中联重科盈利能力有望持续提升

中金预计中联重科(01157)的盈利能力有望持续提升，将2019年盈利预测上调6.7%至40.25亿元人民币，以及2020年盈利预测上调9.3%至47.91亿元人民币。该行维持公司A股及H股的目标价，以及“跑赢大市”评级。该行指出，中联重科第二季度净利润约15.5亿元人民币，年增长2.2倍，销售净利润率约13%，从年度和季度来看均有上升。公司盈利能力改善，主要受惠于高毛利的产品混凝土泵车等持续快速增长和(76.45, 0.25, 0.33%)费用率按年快速下降，预计公司汽车起重机产品市场占有率仍有望持续提升，混凝土机械、塔式起重机有望延续高增长趋势。

大华继显首次将正荣地产(06158)纳入监察名单，予以“买入”评级，目标价8.37港元，其增长动力主要来自销售高增长、充裕及成本低土储，以及持续扩张的融资信道。该行表示，正荣至今于六大区域的布局已基本形成，其中超过80%的销售来自一二线城市。2019年上半年，公司实现合约销售586亿元人民币。截止2018年，正荣地产一共拥有145个项目，土地储备建筑面积2456万平方米，权益土地储备为1298万平方米，土地储备成本优势将为正荣未来盈利提供有效确保。截止2018年年底，公司总借贷年增加至464亿人民币，持有近300亿人民币现金，预期短期融资压力也不大，相信公司未来2-3年财务结构将能大幅改善。

大和发表研究报告表示，恒隆地产(00101)中国租金收入自今年上半年起增长加速，相信可令公司于2020年或之前逐渐提升派息，该行重申予其“买入”评级及目标价25.7港元。该行指出，恒隆早前为旗下上海以外的大部分商场装修，其中大部分商场都是该城市的最早的两个商场，预计可收获消费升级机会，提升租金收入。另一方面，恒隆已确认计划将中国的部分服务式住宅转为豪宅出售，预期公司也会出售香港的非核心物业项目，有助其减债以提升派发更高股息的能力。

野村发表研究报告指出，中联重科(01157)预计2019年上半年纯利增长172-212%，至24-27亿元人民币，反映第二季度的纯利同比增长176%至13亿元人民币，较首季度纯利增长166%加速。该行上调其2019及2020财年度盈利预测40%及37%，维持目标价6港元，并重申“买入”评级。

里昂发表报告指出，中联重科(01157)发盈喜，预计今年上半年纯利介乎24亿元至27亿元人民币，第二季录171%至212%的年增长，对比首季为年增长166%。该行表示，需求强劲、毛利扩张、成本节省及正面的经营杠杆为推动集团表现的四个动力，预计在地方政府基建债券的强劲部署下，有关动力将在下半年持续。该行上调对中联重科今明两年盈利预测分别55%及56%，预料其年增长分别124%及17%，目标价由5.88港元上调至6.98港元，相当于明年预测市盈率12倍，并维持“买入”评级，并继续为内地机械行业的首选。

汇丰预计同仁堂国药(03613)未来三年的收入年复合增长将会由2018年的20%水平缓和至16%，同时盈利年复合增长水平也相近。该行预计公司将会逐步提升派息比率，首次给予其“买入”投资评级，以现金流贴现率计，目标价20港元。