A股比H股贵200% 山东黄金会否向中信建投那样被减持?

　　原标题：A股比H股贵出了200%！山东黄金会否向中信建投那样被大举减持？

　　中信证券减持中信建投（601066.SH）时，一位私募人士曾对21世纪经济报道记者表示，“完全市场化的选择，A股比港股高太多了。”

　　彼时，中信建投A股卖到20多元人民币，港股却只有5港元，而惊人相似的一幕也许会在山东黄金上重演。

　　至7月3日午盘，A股山东黄金（600547.SH）收于42.68元，而港股山东黄金（01787.HK）则收于15.98港元。

　　按照汇率计算，H股不过14.11元人民币。换言之，山东黄金的A股比H股整整高出了28.57元，溢价超过202%！

　　这在6月开始的国际金价上行过程中，表现尤为明显。据统计6月3日至7月2日，山东黄金A股区间涨幅达32.1%，而同期港股涨幅仅为17.04%。

　　价差不断扩大下，这才出现了7月3日山东黄金港股涨幅反超A股的一幕。

　　山东黄金A股股价上涨用力过猛

　　金价的影响因素很复杂，面临宏观经济、货币政策、地缘政治等诸多变量，近期主导金价运行的主要变量，则集中在美国。

　　随着当地经济增长进入末期，今年已经进入从加息到降息的切换点。而美联储议息会议决定6月按兵不动，释放出明显鸽派信号后，年内降息可能性大幅增加。

　　受此影响，国际金价6月初正式突破，至7月2日时，伦敦金现货累计上涨了8.7%，绝对涨幅不算大，但是放在黄金市场已是可观。

　　这成为了刺激黄金股上行的主推手。Wind数据显示，申万黄金板块期间涨幅达到22.58%，高于排名第二的机场板块近7个百分点。

　　加上A股年内热衷于追逐行业龙头的效应，山东黄金大涨32.1%，位居同行业中涨幅榜的第二位。

　　归根到底，上述逻辑与2017年煤炭股、2018年的钢铁股类似。而对于金价与A股的运行关系，早有卖方进行了相关性测算。

　　民生证券测算结果显示，与上期所黄金期货相关性最高的分别为山东黄金（0.69）、中金黄金（0.58），其与金价同向涨跌的概率分别为0.74和0.72。

　　只是，可能内地投资者用力稍猛了一些，使得山东黄金A股明显高于H股。

　　而对于近期国际金价的上行，港股投资者表现的也相对克制，10只在港上市的黄金股平均涨幅仅为2.6%，甚至还未跑赢伦敦金现货。招金矿业（1818.HK）涨幅最高，亦不过20.83%。

　　山东黄金AH“价差”不断扩大后，也面临着中信减持建投的类似可能，毕竟这在买方看来这才是市场化的选择。

　　需要指出的是，A股溢价过高的情况已经出现改变迹象。

　　7月3日早盘，山东黄金H股高开逾14%、A股高开7%。至当日午间收盘，H股上涨7.24%、A股上涨3.92%……

　　黄金牛市预期不确定性冲击

　　听风就是雨，用来形容近期的黄金市场再恰当不过。

　　在触及1439美元之后，曾经一度跌破1400美元，但是随着“最大伟大交易员”特朗普的出售，黄金瞬间满血复活。

　　这才有了7月3日伦敦金现货、沪金期货，以及山东黄金A股、H股齐齐上行的一幕。

　　目前，美联储理事会尚有两席空缺。本周一，特朗普在社交媒体上宣布自己计划提名美联储理事的两位人选。

　　其中一位尤为关键，Judy Shelton ，她是欧洲复兴开发银行的美国区总裁，同时也是Empower America董事会的创始成员，曾在希尔顿酒店董事会任职。

　　据wind资讯，美国总统在社交媒体上表示，很高兴宣布提名Judy Shelton 为美联储理事的计划。

　　缘何此次人事任命又与金价挂钩？这是因为Judy Shelton不仅是美国总统的经济顾问，还是一位金本位倡导者。

　　今年6月，Judy Shelton在接受媒体采访时说，如果被任命，她将在一到两年内将利率降至0%。此次任命，也成为了点燃本周金价上行的导火索之一。

　　而就长期来看，目前各家机构也都给出了非常乐观的目标价。

　　花旗分析师表示，金价未来3个月目标看向1450美元，这取决于联邦公开市场委员会7月的鸽派政策，例如降息50个基点和进一步的信号。

　　国泰君安则指出，这一轮降息将源于美经济实质性见顶回落，金价大概率迎来大级别行情，第一目标为1520美元/盎司。

　　只是，最怕的就是一致性预期，当市场全面看多、看空时，也是最容易出幺蛾子的时候，国际金价、黄金股这轮又能走多远？充满不确定性的黄金牛市又能支撑山东黄金A股超高估值多久？

责任编辑：陈志杰