上半年标普500最牛成分股诞生 6个月大涨92.8%

　　每经记者 蔡鼎    每经编辑 余冬梅    

　　今年已过半，回顾美股今年上半年成绩单，标普500上涨17.2%、道指上涨13.9%、纳指上涨20%。那么，整个上半年，美股表现最好的公司是哪家？《每日经济新闻》记者梳理发现，原来是一家美容公司。

　　全球最大香水公司、跨国美容公司科蒂集团（Coty，NYSE：COTY）年初至6月28日（周五）收盘累积涨幅达92.8%，而同期内标普500的涨幅仅为17%，科蒂成为标普500成分股中表现最好的个股。值得注意的是，整个2018年，科蒂股价累积下挫了67%，但由于今年以来投资者押注公司在新管理层领导下有望实现转变，并最终从收购宝洁美容业务中恢复过来，科蒂股价年初至今已接近翻倍。

图片来源：雅虎财经

2016年收购宝洁美容业务，科蒂成本大增

　　对于科蒂优异的表现，ConsumerEdge Research分析师乔纳森·费尼（Jonathan Feeney）表示，科蒂目前正处于过渡期，许多投资者都认为科蒂的股价此前被“大幅低估”了。菲尼将科蒂股价的大涨归功于控股公司JAB holdings。私募股权公司JAB也控制着Dr.Pepper（一种软饮）等品牌，JAB于今年4月收购了科蒂，此举受到了华尔街分析师的普遍好评。

　　收购了科蒂后，JAB也没有回避其他的并购交易——本月早些时候，《女装日报》报道称，科蒂正在就收购凯莉·詹纳（Kylie Jenner）旗下价值12亿美元的化妆品公司Kylie Cosmetics进行谈判。

　　巴克莱在给客户的一份报告中称：“科蒂目前确实承担不起进行大规模收购的费用，不过我们认为，JAB会找到一种方法，为科蒂找到合适的资产。”然而，另外一些分析师却一致认为，科蒂的核心品牌——如封面女郎（Covergirl）、Rimmel和蜜丝佛陀（Max factor）正在失去份额上升的势头。投行D.A.Davidson在最近的一份报告中表示，科蒂的六个彩妆品牌中，有四个已经在社交媒体上失去了排名。此外，D.A.Davidson对科蒂的评级为中性。

　　巴克莱化妆品、家庭及个人护理分析师劳伦•利伯曼（Lauren Lieberman）在给客户的一份报告中表示，科蒂拥有“一系列处于劣势的产品，这些产品在全球和美国本土市场都缺乏规模，并且本土和海外市场还相互脱节。”巴克莱对科蒂的评级为持有。

　　2016年，科蒂宣布将收购宝洁的美容业务。然而，根据科蒂2017财年的年报，公司业绩受到收购宝洁公司41个品牌带来的额外成本的影响。加拿大皇家银行资本市场（RBC）也表示，在经历了动荡的2017年和2018年的并购整合后，科蒂目前正处于一个过渡期，该行也是仅有的两家给予科蒂买入评级的投行之一。RBC预计，从2022年开始，“在提高了产量，以及收购宝洁带来的协同效应的支持下，科蒂的利润率将会大幅提高。”

分析师预计2019财年科蒂营收将下滑7.4%

　　RBC战略财富管理总裁马克•泰珀（Mark Tepper）上月在接受CNBC采访时也表示，“去年宣布收购宝洁美容业务的计划时，科蒂遭受了巨大的打击。如今的科蒂正在反弹。”泰珀还指出，科蒂的基本面不会对公司股价的长期上涨提供支持。

　　“在我看来，科蒂的总体战略仍然存在缺陷。收购了宝洁的美容业务后，科蒂已经把大众消费的支出增加了一倍，但消费者的偏好已经发生了变化。消费者现在想要的是体验，是品牌的知名度，而不是科蒂旗下的美妆品牌。此外，科蒂的债务也高得惊人。”泰珀说道。

　　《每日经济新闻》记者还注意到，科蒂股价今年以来的大幅上涨，或许也跟空头有一定的关系——根据FactSet的数据，科蒂目前是标普500成分股中被做空最多的股票之一，空仓比例达到14.6%。此外，据彭博终端机数据，科蒂2018财年的营收为94亿美元，而分析师对科蒂2019财年的营收预期为87亿美元，将下滑7.4%。

　　除了科蒂外，美股的美容类股今年上半年也收获了巨大的涨幅，例如，美国最大的美容品零售商犹他彩妆（Ulta，NASDAQ：ULTA）和雅诗兰黛（NYSE：EL）年初至今股价都上涨了40%以上。美国化妆品品牌e.l.f.更是累计上涨了近54%。