过剩压力加大 塑化行业借助期货工具寻突围

　　证券时报记者 魏书光

　　今年的石化塑化行业有点难！一方面是上游新增产能持续扩张，价格持续下滑；另一方面是贸易摩擦等因素下，下游需求整体不太乐观，库存去化缓慢。面对这些国内外供需的剧烈转变，国内聚烯烃为主的塑化行业产业链企业，如何突围？

　　昨日在“2019年塑料产业大会”上，众多行业专家和领军企业共同研判形势和对策。值得一提的是，一些塑化行业的领军企业正在通过主动参与期货市场，利用期货贸易的价格发现、套期保值等功能，对冲价格大幅波动带来的风险，甚至不断能力升级，借助场外期权、含权贸易等新型衍生品工具，增加客户的黏性。

　　会上，大商所总经理王凤海透露，下一步大商所将持续创新增量供给，平稳推出苯乙烯和粳米期货，研究液化石油气、集装箱运力等期货品种。

　　供需形势恐将进一步恶化

　　“石化行业的部分产业链面临较大过剩压力。”中石化经济技术研究院专家吕晓东表示，2019年整个石化行业周期下行趋势进一步明确，预计未来整个石化行业平均增速水平还将下降到4%左右。特别是从供给端来看，中国化工产能大规模扩张近些年贡献了50%以上的全球新增产能，整个石化行业盈利红利期在未来几年即将消退。

　　中石油华东化工销售公司信息部副经理许彦认为，“国产聚烯烃产业供应方面，在2019年底随着浙江石化、恒力石化及部分煤化企业工二期的陆续开车，加上后期乙烷、丙烷脱氢制烯烃的大批上马，国内聚烯烃供应将进入群雄逐鹿时代。”

　　山东道恩化学有限公司总经理杨书海也有同感。杨书海说，从2013年开始，聚丙烯、聚乙烯的设备审批权下放到各省以来，新增产能集中上马，未来3年~5年，聚烯烃的产能增幅将是2018年产能的70%。预计2019年整个下半年国内将有500万吨、国外将有800万吨的产能陆续释放。

　　一方面是产能激增的供给，而另一方面则是持续增长乏力的需求。有关数据显示，2019年一季度国内塑料制品产量增长率仅为3.5%，继续延续低增长态势，贸易摩擦对市场影响显著。中国出口美国的聚烯烃制品约280万吨，加上附着物出口预计是130万吨，达到了410万吨，这部分制品约占中国聚烯烃表观消费量的7%左右。

　　在供需失衡的形势下，自去年下半年以来，PP（聚丙烯）、LLDPE（线性低密度聚乙烯）等塑料产品价格持续下行。今年6月中旬，拉丝级PP华东出厂价约8540元/吨，7个月跌幅达到24%；同期薄膜级LLDPE的山东地区出厂价下跌16%。

　　塑化企业借助期货推行定价新模式

　　价格下行的同时，塑化产业链上下游企业经营困难重重，但由于国内已经上市PVC（聚乙烯）、 PP（聚丙烯）、LLDPE（线性低密度聚乙烯）、乙二醇等塑化品种，更多企业主动参与期货市场，利用期货贸易的价格发现、套期保值等功能，对冲价格大幅波动带来的风险。

　　浙江特产石化有限公司总经理袁小明介绍，原来他们跟客户之间盈利模式更多的是博弈性的，但是这两年这种博弈的盈利模式他们逐步不用了，特产石化现在的定位是给中小用户服务的。

　　袁小明说，“举个例子，比如行情涨价，原来我们可能想赌行情，不愿意卖货，现在行情涨价，我们希望下游向我们买货，因为业务量大了，我们可以用一些金融工具来对冲，我现货卖掉，期货可以买进，现在经营模式已经多样化。”

　　“我们也愿意把盈利的一部分让给客户，通过买期权，给客户提供保护，那么客户也更愿意跟我们合作，提高客户跟我们的黏性，我们现在给客户提供很多服务，像点价业务、含权贸易等。”袁小明表示。

　　在塑料原料经销量名列全国前列的浙江明日控股公司，也同样在积极开展期货定价。明日控股与上海赛科石油化工公司开展了远期保价交易的创新业务。上海赛科石油化工公司聚丙烯业务经理谢令介绍，双方通过确定基差解决了期货价格与赛科产品的价格差异问题，卖方赛科购入看涨期权，解决了赛科怕卖便宜的问题；买方客户购入看跌期权，解决了客户怕买贵的问题，而用远期货物结算和交割则是解决了客户的资金压力。这样，赛科有了最低保底销售价，客户有最高限顶采购价。

　　谢令认为，“上游石化企业利用固定基差，锁定最低销售价。中游分销商利用固定基差，锁定最高采购价。再由下游实体企业向中游分销商采购，实际上形成了双向对冲，实现闭环交易，合理规避风险。”

　　更多石化期货品种酝酿推出

　　“下一步大商所将持续创新增量供给，平稳推出苯乙烯和粳米期货，研究液化石油气、集装箱运力等期货品种，加快构建大商所农产品、化工、能源、黑色、航运等五大品种板块。”王凤海在会上透露。

　　统计数据显示，2018年大商所4个化工期货品种日均成交量65.88万手（单边，下同）、日均成交额299.66亿元、日均持仓76.21万手，分别占大商所市场份额的16.51%、13.95%和13.47%。

　　值得注意的是，市场结构在不断优化，产业客户持仓占比达到了55%以上。2018年参与大商所石化期货的法人客户超过8000户，其持仓占比55.1%，同比上年提升7.4个百分点。今年1月至5月，法人客户持仓量占比52.7%。

　　来源：证券时报

责任编辑：张瑶