科创板第一股发行市盈率41.08倍 中信证券拟清仓式减持中信建投

　　本报讯 周二晚间，有两则新消息引人注目。首先是科创板第一股敲定发行价，其发行市盈率为41.08倍（摊薄后）；另一条消息是中信建投（601066）收到了5%以上的股东中信证券的清仓式减持提示。上述两则消息看起来没有关联，但其实又都与A股市场深层次的顽疾——估值过高关系密切。分析人士认为，要控制估值过高的风险需要多管齐下方能奏效，而这也事关中国股市长远发展大计，值得广大投资者持续加以关注。

　　24.26元、41倍市盈率！科创板第一股发行价敲定

　　第一只科创板新股来啦！周二晚间，科创板第一股华兴源创披露《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》，确定发行价为24.26元，对应市盈率为41.08倍（摊薄后）。公告显示，这家获得科创板一号代码的股票（688001）将于2019年6月27日，也就是本周四正式网上申购。

　　具体来看，华兴源创计划发行不超过4，010万股，全部为新股，发行完成后，公司总股本不低于40，100万股。根据安排，网上投资者顶格申购需配沪市市值7.5万元，最多可申购7500股，对应15个配号。而中签号公布日和缴款日期均为2019年7月1日。值得注意的是，参与科创板打新需要先开通科创板权限，未开通该权限的个人投资者不能参与。资料显示，当前开通科创板交易权限的个人投资者数量已经超过270万人。

　　尽管科创板打新存在较高门槛，但科创新股上市后的前5个交易日不设限制，而在此后的每日涨跌幅限制为20%，限制均较主板和中小板、创业板要小，科创板新股上市后，波动幅度很可能较主板和中小板、创业板要大，再加上华兴源创是科创板中首只可申购的新股，此番申购预计会受到投资者的热捧。

　　然而，市场热捧的同时也有人看到隐忧。分析人士认为，此次华兴源创对应市盈率为41.08倍，而其所属行业的平均市盈率仅为31.11倍。从定价模式上看，科创板新股的发行市盈率上有明显超出主板新股的倾向。这意味着新股IPO的红利在相当程度上被一级市场分食，留给二级市场的“肉”更少了。在主板IPO过程中，低发行价上市引发了资金持续追捧并不断涨停的“打新必赚”模式；而科创板放开发行定价之后，新股上市之后的股价空间（不考虑少数案例可能出现的大幅非理性短期炒作）将会缩小。再加上做空机制以及较大的跌停板幅度，投机资金肆无忌惮的风险增大。

　　中信证券要清仓减持中信建投！浮盈近百亿 接近去年94亿净利！

　　在被华泰出具“卖出”评级研报3个月后，中信建投（601066）遭到了5%以上非第一大股东中信证券的清仓式减持。据统计，以6月25日中信建投收盘价26.48元来看，中信证券减持中信建投能回笼资金超百亿。不过，具体减持金额还需根据减持的市场价格而定。

　　分析人士认为，几年前中信证券（600030）就有过大股东减持A股又反手增持估值较低的H股的案例。再结合最新发布的中信证券要清仓减持中信建投的公告，可以看出专业投行对“估值”二字是多么的看重。只要估值高了，“卖出”就成为大概率事件。

　　在A股越来越成熟、越来越国际化的当下，普通投资者参与日常的证券交易，难度其实是日益增大的。在这种与机构博弈的过程中，个股的估值高低，成为鉴别投资者是否会遭受重大风险的一道防火墙。个人投资者应该时刻提醒自己，对于市盈率过高的个股，一定要打起足够的精神，以防上当受骗。