金价看好 招金矿业上涨潜力大

　　中金建议在金属股中关注中国铝业（02600）、招金矿业（01818）等，前者给予“中性”评级，目标价3.1港元；后者给予“推荐”评级，目标价8.7港元。中金表示，预计基准情形下美联储下半年降息1次25个基点以对冲需求压力，并带动全球货币政策开启宽松周期，因宽松周期中欧央行、日本央行宽松空间不及美国，美元继续上行空间有限，加上下半年全球经济增长下行风险增大，而意大利财政、英国退欧等不确定性因素升温，黄金配置价值将凸显。此外，2019年全球最大金矿Grasberg减产可能带动全球矿产金小幅下降，看好金价上涨潜力。报告还称，在电解铝方面，3月中旬以来，内地铝现货库存累计下降36%至112万吨。铝需求端受宏观影响相对有限，仍将维持45%左右的增长，供给由于行业盈利普遍偏低，新增产能投放力度将持续低于预期。受安全、环保因素和铝土矿区域性紧缺影响，国内氧化铝价格近期显著反弹，下半年煤价下行空间不大，铝价具备成本支撑，未来走势需关注需求和库存变化。

　　国泰航空（00293）公布5月份数据，大和发表研究报告称，虽然“十一黄金周”的长假期为日本市场带来强劲收益增长，但行业竞争激烈仍为载客量带来压力。该行预期，国泰的载客量改善及其稳定旅客，19年将有强劲增长。大和予其“买入”投资评级，目标价16港元。大和表示，国泰5月份载客量（RPK）同比上升7.8%，首5个月RPK累积增长至6.2%，而乘客运载率同比上升0.9个百分点至82.9%。

　　美银美林重申奥园（03883）“买入”评级，主因业务快速增长及估值吸引，城市更新计划也是推动增长的动力，短期催化剂是中期核心盈利增长相信会高于全年增长预期，因偏向于今年上半年将项目入账。此外，该行将公司目标价上调8%至12.2港元，以反映上调2019至20年盈利预期，以及更高的合约销售和利润前景。该行另指出，虽然今年股价表现强劲，不过进行配股集资的风险仍然温和，因目前市盈率估值仍较低。报告还称，公司首五个月的合约销售升35%至383亿元人民币，平均每平方米价格升29%至1.38万元，预期6月份的表现也基本一致，预期上半年销售额可达到全年销售目标至少45%。公司于首五个月斥150亿元作收购，平均成本为每平方米3000元。

　　野村予中联重科（01157）“买入”评级，目标价6港元，相当于市账率1倍。报告指出，在去年盈利增长52%后，该行相信公司今明两年仍可有35%及18%的盈利增长，主因宽松的政策及环保规例可造就强劲需求，相信资产减值的风险可显著减低，因应收账质素改善，相信公司可以继续有重估空间，尽管其股价已于过去1年跑赢恒指70%。该行表示，预期起重机和混凝土机械付运量会于今明两年持续增长势头，得益于内地政策因素，而有关产品占今年公司毛利80%，故公司会是主要受惠者之一。公司应收账的坏账准备比例为21%，但该行认为是基于公司保守的会计政策，实际坏账额对坏账准备总数在2018年只占5%，接近2011年来历史低位，在应收账质素改善迹象下，相信可以消除市场对其减值拨备担心。

　　摩根大通发表报告称，内地寿险股迄今跑赢恒指一成，因寿险公司产品整合，推动业务改善，不计中国平安（02318），内险股估值更贴近过往低位。该行认为，现在是买入内险股的良机，因险企销售复苏，加上承保负面因素短期内已大部分反映，再加上A股回购，也对股价有支持作用。报告显示，内险股中，小摩首选中国财险（02328）、中国平安和中国人寿（02628），目标价分别为12.2港元、120港元、41港元。