招商局港口今年内有望恢复盈利

　　大和发表研究报告称，招商局港口（00144）上星期公布5月份营运数据，其吞吐量同比下跌2.4%，其中海外港口吞吐量不佳。不过，该行预期，招商局港口今年内盈利能恢复，受强劲股息率支持，股价跌幅有限，并予其“买入”投资评级。大和还表示，中国国航（00753）上周公布5月份营运数据，该行认为国航在旅客及乘客收益率方面，未来数季会继续改善。该行予其“优于大市”的投资评级。大和表示，中国国航5月份旅客周转量同比增长8.3%，主要由所有航线的改善带动。客运运力投入则同比增长5.5%，平均客座率为80.1%，同比下跌0.9个百分点。

　　瑞信发表报告称，中保监早前表示，将继续开放内地保险市场。该行相信开放外资全资持有保险机构的机会增加，有助友邦（01299）在内地扩大业务版图。该行相信友邦为主要得益者，将可维持其于内地市场的优势，认为目前市场仍低估友邦于内地的发展潜力。报告指出，内地进一步开放保险市场后，友邦于2021-2031年间将每年增加一个城市的业务覆盖，预计期间新业务价值增长年复合增长率可超30%。因此该行上调友邦目标价，自89.9港元升至98港元，评级维持“跑赢大市”。

　　汇丰维持对大家乐集团（00341）目标价及评级，分别为28港元，评级为“买入”。该行称，大家乐日前公布截至今年3月底止全年业绩，股东应占溢利升29%至5.9亿港元，较该行预期高17%。店铺合理化策略令其收入接近持平，但毛利率受惠于原材料成本及租金下降，以及严控员工成本，而行政成本及及减值费用下降，也有助盈利增长。展望来年，该行相信大家乐会更关注网络扩张，这将令收入增长加快。集团在业绩报告中提到，计划在未来数月在香港开设7间新店，内地方面则会积极于广州及深圳开设新店，而2019/2020年度计划整体增设20间新店。该行表示，最新的报告强化了该行原有的观点，即大家乐拥稳定的业务，并相信其可受惠于大湾区的扩张。此外，该行上调大家乐2020年及2021年的每股盈利预测，分别上调7%及4%，以反映较高毛利率的预期，不过预测未计入国际财务报告准则（IFRS）第16号或带来的潜在影响。

　　中金公司发表报告称，阿曼湾油轮遇袭事件短期可能带动油轮运价上涨，予中远海能（01138）“推荐”评级，认为其外贸油运具有弹性，而且液化天然气业务能提供稳定盈利；另外，该行也关注招商轮船（601872.SH）。中金预期油价上涨，短期货量将会上升，同时也有机会对航线造成影响。该行表示，阿曼湾油轮遇袭事件短暂影响有效运力供给，预计油运运价将从淡季底部反弹，但中长期影响则有待观察，因如果事态严重到霍尔木兹海峡被封锁，减少的货量将对原油运输需求造成严重负面影响。

　　信达国际建议“买入”山东黄金（01787），短线目标价21.55港元。报告指出，该行看好该股，主要因为集团为国内最大黄金生产商，2017年总黄金产量达到94.49万安士，占国内总产量6.9%。按销售额分布，集团黄金业务比例达到100%，比招金（01818）86%的占比高。集团自2003年在上交所上市以来产量增长强劲，其黄金生产量复合增长率达到20%。此外，估值方面，报告称公司现价相当于2019年12.4倍EV/EBITDA，低于大中华区金矿股同期14.9倍估值，同时H股较A股折让100%，有利于吸引资金买入。随着市场对其认知度提升，加上集团营运状况较同业佳，估值可获向上重估空间。

　　招银国际予兑吧（01753）“买入”评级，目标价设定为6.35港元（分别等同于19/20财年15.8倍/10.6倍市盈率），基于广告行业平均10%的折扣，并考虑到市场价值较小以及SaaS的不确定性。该行表示，对兑吧的高速增长持乐观态度，得益于其庞大的用户群和创新的运营能力。预计公司18-21财年的营收/净利润年复合增长率将达45%/56%，基于互动广告增长，电子商务和分销应用需求强劲，以及saas货币化。