平安好医生前五大客户关联交易输血 巨亏窘境难改

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　　前五大客户关联交易“输血” 平安好医生巨亏窘境难改

　　本报记者 张玉 曹学平 上海报道

　　一份匿名做空报告，将“互联网医疗第一股”平安健康科技有限公司（01833.HK，以下简称“平安好医生”）推上了风口浪尖。

　　据此，平安好医生日前发布公告表示，在某二级市场投资群出现匿名恶意诋毁公司的不实文章，对公司品牌和声誉造成了极大的负面影响。公司已经正式向公安机关报案，目前正在立案侦查中。

　　遭遇二级市场做空的背后，上线四年来，平安好医生依然没有摆脱业绩亏损的命运。根据平安好医生日前发布的全年业绩公告，2018年报告期内，集团总收入为人民币33.38亿元，同比增长78.7%；净亏损为人民币9.13亿元，同比下降8.8%。

　　对于业绩及企业发展相关问题，平安好医生相关负责人日前在接受《中国经营报》记者采访时表示，2018年全年，平安好医生各项业务保持快速发展。目前，公司尚处于积累流量和数据的阶段。“未来，我们会扎实稳步地向盈利目标迈进。”

　　四年亏损近30亿元

　　公开资料显示，2014年成立的平安好医生，是平安集团旗下互联网业务板块的重要成员。

　　作为一站式医疗健康生态平台，平安好医生已经形成家庭医生服务、消费型医疗、健康商城、健康管理及健康互动四大业务板块。截至2018年12月末，平安好医生注册用户数达2.65亿人，期末月活跃用户数达5470万人。

　　此外，平安好医生通过AI辅助的自有医疗团队和外部医生，为用户提供涵盖7×24小时全天候在线咨询、转诊、挂号、住院安排、第二诊疗意见及1小时送药等一站式服务。2015年4月，“平安好医生”APP正式上线。2018年5月4日，平安好医生在港交所挂牌上市，被称为全球互联网医疗第一股。

　　平安好医生日前发布的2018年度报告显示，报告期内，集团总收入人民币33.38亿元，同比增长78.7%；净亏损9.13亿元，同比下降8.8%。

　　值得注意的是，这是平安好医生上线以来连续第四年亏损。财报信息显示，2015年~2018年，平安好医生归母净利润分别为-3.24亿元、-7.58亿元、-10.02亿元、-9.12亿元。由此计算，平安好医生上线以来四年共计亏损29.96亿元，接近30亿元。

　　上述平安好医生相关负责人在回应本报记者采访时表示，IPO时，管理层清晰地描绘了平安好医生成长的四个阶段：完善用户的场景；流量及数据积累；爆发式的收入增长；显著的盈利能力。

　　“目前，我们尚处于积累流量和数据的阶段；未来，我们会扎实稳步地向盈利目标迈进。”该负责人表示。

　　从分部收入来看，2018年平安好医生家庭医生服务收入为4.1亿元，消费型医疗收入为9.05亿元，健康商城收入为18.64亿元，健康管理和互动业务收入为1.57亿元。由此计算，上述四项业务营收占平安好医生总营业收入的比重分别为12.28%、27.11%、55.84%、4.7%。

　　不难看出，平安好医生主要收入来源于消费型医疗和健康商城两大板块，二者营收占平安好医生总营业收入的82.95%。而作为公司核心业务的家庭医生服务收入占总营收的比重尚且不足两成。

　　据媒体报道，平安好医生董事长兼CEO王涛在年报发布会上表示，2019年，平安好医生将持续升级核心业务——家庭医生服务，发挥AI技术的优势，赋能自有医疗团队，进一步提升效率。在家庭医生服务的维度上，平安好医生在2019年将重点集中进行线上线下的融合：在现有的庞大生态网络中，更加紧密地将线下医院、诊所和药店联合。

　　上述平安好医生相关负责人在回应本报记者采访时提及，公司通过AI辅助的自有医疗团队和外部名医，为用户提供7×24小时在线咨询、转诊、挂号、住院安排、第二诊疗意见及1小时送药等一站式服务。“这样的一站式服务大幅降低了用户就医门槛，同时有效支持了分级诊疗，切实促进了医疗体系的增效控费，为医院和社会减轻负担。”

　　相关数据显示，截至2018年12月31日，平安好医生的自有医疗团队达1196人，签约合作外部名医5203名。

　　依赖平安集团导流

　　记者注意到，在核心业务占比不足两成的情况下，平安好医生健康商城和消费型医疗两大业务主要系由平安集团进行导流。

　　公开资料显示，平安好医生是平安集团大健康战略处于服务患者端的入口平台，以在线医疗为核心，以标准化的泛医疗产品及健康管理服务为外延，致力于打造一站式、全流程、O2O的医疗健康生态系统。

　　根据平安好医生2018年度报告，平安好医生五大客户分别为陆金所（上海）科技服务有限公司（以下简称“陆金所”）、平安寿险、平安产险、平安银行和平安健康险。截至2018年12月31日，五大客户占集团总收入约43.2%。其中，平安寿险、平安产险、平安银行和平安健康险是平安集团的附属公司。而陆金所分别为平安集团、平安好医生非执行董事王文君及窦文伟的紧密联系人。由此可见，平安好医生的前五大客户均与公司存在关联关系。

　　另据公司2018年度报告，截至2018年12月31日，平安好医生对关联方平安寿险的应收账款为1.45亿元，对关联方平安健康险的应收账款为1.18亿元，对关联方平安产险的应收账款为7741.3万元，对关联方平安银行的应收账款为1125.6万元。

　　那么，平安好医生后续将如何加强自我造血能力？对此，平安好医生方面并未直接回应，但其表示，2018年，平安好医生继续深化与平安集团的合作，同时升级了保险合作模式，创造性地发布了按年付费的商业保险会员产品：为保险客户提供涵盖预防、就医到康复的全流程医疗健康会员服务。报告期内，公司与商业保险合作的会员产品累计贡献收入超过人民币2亿元，服务保险会员超过100万人。“未来，我们将持续推进会员制和保险合作的升级创新。”平安好医生方面表示。

　　对平安集团的过度依赖也导致了毛利率的下滑。

　　根据平安好医生此前发布的IPO招股书，2015年~2017年三年间公司注册用户量分别达到3030万人、1.32亿人、1.93亿人，2018年更达到了2.65亿人。

　　在业务规模不断扩大的同时，平安好医生各项业务毛利率却呈现不同程度的下滑。平安好医生日前发布的2018年度报告显示，家庭医生服务业务规模增长69.6%，但毛利率却由58.9%下降到40.1%，降幅达到18.8个百分点；消费型医疗收入规模增长38.2%，毛利率从46.4%下降到46.2%；健康商城毛利率从11.7%下降到10.8%，降了0.9个百分点；健康管理和互动业务毛利率下降0.3%。

　　“2016年，我们与平安人寿保险订立服务协议（SLA），通过插件形式向平安金管家的用户提供家庭医生服务，并向平安人寿保险收取固定服务费。协议的目的主要是吸引来自平安集团高质量的用户使用我们的服务。2018年，来自SLA的服务使用量及客户数显著增加，表明我们的家庭医生服务获得了越来越多用户的认可，但同时也提高了我们提供服务的成本，导致该业务毛利率下降，从而影响了家庭医生服务板块整体毛利率。”上述平安好医生相关负责人回应称。

　　该负责人表示，平安好医生已于2019年重新签署了相关合同，并上调了收费以匹配现有及预期的医疗咨询量。医疗咨询用户的增加有利于我们通过高质量的医疗服务牢牢抓住这些用户，为他们提供更多元和更高附加值的健康及医疗服务。“2018年，我们持续丰富家庭医生服务产品类别，随着产品逐渐丰富，家庭医生服务板块的毛利率可以持续保持在健康水平。”

责任编辑：陈悠然 SF104