瑞幸咖啡招股书详解：财务数据首次披露 与粮食巨头达成合作

北京时间23日凌晨，瑞幸咖啡正式递交了其IPO的招股说明书，拟登陆纳斯达克上市。

此次披露瑞幸方面并未提供发行价格、发行量等信息，其公布的1亿美元募资量也仅是占位符，在未来提交的补充说明中，上述信息肯定会发生变化。

值得一提的是，瑞幸咖啡在招股中宣布，今年4月份与世界第三大粮食巨头路易达孚达成合作，未来将合资在中国新建并运营一座咖啡烘焙厂。

于此同时，路易达孚承诺将在此次公开发行后，以公开招股的价格，购买价值5000万美元的A类普通股。

瑞幸咖啡公布，将其IPO和上述合作募集的资金用于一般企业用途，本报记者预计，用途可能包括门店扩张、补贴、营销、产品研发以及一些其他日常用途。

包括成本、营收、利润和亏损率在内，招股说明书中首次披露了许多数据，通过这些数据得以一览瑞幸咖啡的经营状态。

2019年第一季度营收为4.785亿元，远高于去年同期的1295万元。2018年全年营收人民币8.4亿元。2019年一季度，录得净亏损5.52亿元，2018年全年亏损16.19亿元。

从其成本结构看，硬性成本的居高不下，成为瑞幸亏损的主要原因之一。今年一季度不算营销和行政费用，仅材料费用和门店租赁运营费用加起来，就已经超过了5.3亿元，超过同期营收。

在招股说明书中，瑞幸方面并未对未来的盈利给出具体的预期和时间表，只是预期未来将会持续录得重大的净亏损。

按照今年一季度的亏损额度，和瑞幸咖啡本身2500家店的开店计划，2019年全年亏损很有可能超过2018年。

目前来看，在瑞幸咖啡的收入结构中，咖啡本身的销售占据绝大部分。在补贴成本和营销成本居高不下的情况下，仅靠咖啡销售几无可能实现盈利。

需大量资金输血

截至2019年3月末，瑞幸咖啡持有的现金和现金等价物总额为人民币11.56亿元，按照一季度的烧钱速度，不再进行融资的话，这些钱只够用半年。

值得注意的是，瑞幸咖啡披露的最新咖啡数据，截至2019年3月31日是2370家。按照今年初瑞幸公布的2018年全年布店2083家计算，今年一季度仅扩张不到300家，却依然录得巨额的开店亏损。

按照上述2500家的目标，这一开店进度已经远远落后，如果瑞幸依然希望在今年内超越星巴克，后续三个季度的投入将会更多。

这也解释了为何只进行到了B+轮融资，就要急着跑步上市。没有持续大量的资金输血，瑞幸咖啡难以实现门店扩张计划。

不过，2018年的大规模投入并非打水漂，无论是从获客成本还是获客量来看，瑞幸都取得了不小的进展。

获客成本方面，从2018年的一季度人均103元，降至2019年一季度人均16.9元；促销费用从15.8元降至6.9元，平均月交易客户从2018年第四季度的430万人次，提升至440万人次。

从这些数据的变化可以看出，瑞幸咖啡的饱和式营销已经取得了不俗的成绩，几乎断绝了竞争对手模仿赶超的道路。

目前，瑞幸咖啡的大股东是神州优车董事长陆正耀，CEO为前神州行系高管钱治亚。在上市之前，瑞幸已经获得了多轮融资：

2018年7月11日，瑞幸宣布完成了2亿美元的A轮融资，投后估值10亿美元。

2018年12月12日，瑞幸宣布完成2亿美元的B轮融资，投后估值22亿美元。

2019年4月18日，瑞幸宣布完成了1.5亿美元B+轮融资，由星巴克股东方贝莱德领投，投后估值29亿美元。

按照目前星巴克946亿美元计算，即便瑞幸规模仅能达到其十分之一，也可以争取八、九十亿美元的估值，相比上市前最后一轮融资的估值足足膨胀三倍。