3100点想布局指数基金？这份攻略请拿好

　　中国基金报

　　市场行至3100点，目前究竟是定投指数基金好还是一次性投资好？布局指数基金该注意什么？中国基金报记者采访的多数基金研究人士认为，A股经过较快上涨之后短期或存在调整压力，更适合通过基金定投方式布局，普通投资者可以多关注宽基指数基金布局，要投资行业指数，建议选择顺应未来发展趋势的行业，如大消费、养老主题、科技创新主题等。

　　指数基金定投仍可行

　　目前这个阶段，究竟定投指数基金好还是一次性投资好？不少基金研究人士认为定投指数基金更佳。

　　“目前布局指数型基金的性价比已经低于去年年底，当时估值分位在历史底部，预期也非常低，是比较好的左侧进入布局时间。目前各大指数的估值分位已经回升较多，配置价值弱于去年，但从中长期来看依然有配置的价值，建议通过定投的方式规避短期市场波动。”好买基金研究中心研究员严雄表示。

　　格上财富研究员张婷也表示，今年以来各大指数的涨幅30%至40%间，估值有所修复，但仍处于较低的位置，中证500指数的估值甚至仍处于历史20%以下；经历大涨之后，股市的决定因素会逐渐转到盈利上，叠加目前经济下行压力仍大，近期市场波动会加大，因此，建议投资者还是以定投的模式进行。但定投需要中长期持有，想做波段则应一次性买入。

　　指数不高不低投资忌心急

　　“如果买指数基金就想很快就赚到钱，目前不是一个很好的时机。毕竟市场已经上涨较多，估值修复带来收益已告一段落，未来更重要的是看持有的上市公司的质量。现在买指数基金，若看好指数基金所包含的成分股所代表的企业盈利增长，通过持有这些企业来分享经济增长，那现在买也没有问题。” 盈米基金FOF研究院院长施静表示，因为目前整个A股无论是绝对估值或相对估值只是在均值附近。未来经济企稳是大概率事件，这对估值也是有利支撑。同时，未来无风险利率不会大幅上升，以当下十年期国债收益率3.27%看，有成长性的企业，估值水平市盈率在25~30倍还是合理的。从历史估值来看，中小板和中证500也都处于比较偏低的位置，相对估值也都不高。

　　施静进一步表示，在整个投资基金的过程中注意两点：分散和分批。这两点能从投资策略上降低整个投资组合的波动性，配合自己的流动性需求，获得比较满意的收益。如果只是把买入一只基金当一个账户来看，当前环境下分批买入权益类产品会好于一次性投资。

　　融360大数据研究院主编表示，当前已经错过2400点低位的布局时间点，若投资指数基金采取定投的方式比较好，可以分散风险逐步建仓。最好是规划3~5年的投资周期。

　　宽基指数更好

　　“指数基金的品种一般分为宽基、行业、主题和策略。” 施静表示，宽基指数可以区分为国内、港股、美股等不同区域；如果从行业区分，比如医药、金融等；主题指数基金包含国企改革、一带一路等；低波、红利、质量等属于策略指数基金。每个指数都不一样，每个人需要根据自己的能力圈选择符合自己诉求的指数来进行投资。如果对投资不是钻研的很深，选宽基指数基金比较容易理解。从中长期看，MSCI指数是可以关注的，MSCI指数是中国金融市场开放以后，外资进入中国市场的比较明显标志的一个指数，其中的成分股的财务指标也比较好。

　　施静还表示，定投可选蓝筹指数，比如说MSCI指数，投资很长的一个周期，这些企业本身随着经济的增长带来的回报是不错的。

　　严雄更建议配置一些估值和业绩比较匹配的类似沪深300、中证500这种跟踪宽基指数基金，跟踪宽基指数的基金的表现好坏，基本取决于该指数成分股的表现，差异不大，而对于行业主题型的基金而言，短期市场行业轮动较大的情况下该类基金的波动会很大，建议投资者谨慎参与。

　　张婷也建议宽基指数，主要是行业指数或主题指数型基金，由于所含股票较少，囊括范围相对较窄，波动和风险相比宽基指数也较大。若投资者仍想投资行业或主题指数，建议选择顺应未来发展趋势的行业，比如，食品饮料，家用电器等大消费相关的行业、养老主题、科技创新主题等。

　　精选指数先看看估值

　　选择指数基金定投，最核心是选择好的指数基金布局，其中一个核心点是看估值水平。

　　如果在3100点以上选择布局指数基金，偏向安全性高的可以选择市盈率、市净率都较低品种。数据显示，目前看市盈率或者市净率水平，市盈率水平比较低的有标普红利、中证红利、中证500、中证环保、中小板指、全指医药等，分别为10.89倍、12.46倍、25.92倍、28.70倍、26.76倍、34.29倍，当前PE/PB值在历史区间所处的位置是32.99%、59.79%、14.92%、17.50%、29.25%、28.71%，而这些指数ROE分别为14.94%、12.75%、8.14%、7.26%、13.17%、10.97%。

　　而相较之下也有一些指数的估值水平处于历史偏高水平，比如恒生国企、中证消费、全指信息，PE或者PB在历史区间所处的位置是92.92%、89.98%、84.92%，代表着历史超过90%左右的水平都高，值得投资者引起重视。

　　布局时注意四大问题

　　布局指数基金也有四大问题值得投资者重视。

　　第一，不同指数表现有较大差异。投资者在选择之前要辨别标的指数的成分股、权重股、以及风格特征，布局时候需要注意筛选。

　　第二，虽然跟踪同一指数，但也存在纯被动和增强型区别，而增强型是把“双刃剑”，可能增厚收益，也可能吞噬收益。从历史数据看，牛市中一般增强型指数基金不敌纯指数基金，而熊市中增强型指数基金表现更好。此外，随着股指期货、融资融券业务的推出和深入应用，增强型指数基金有了更多的投资策略和增强手段，有望增厚收益。投资者最好选择量化投研能力较强的基金经理管理产品。此外，基金管理费率方面，增强指数型基金一般为1%，标准指数型基金平均为0.6%。

　　第三，别小看跟踪误差，这是管理能力的体现，选择跟踪误差小的规模适中的品种，在同等情况下选择费用低的品种。

　　第四，最好选择相对规模稳定，以及因巨量限购而让套利资金入场密集程度不太高的产品，避免产生冲击成本。

　　张婷也表示，“布局指数基金最关键的是要对指数所代表的风格，或者成份股所代表的经济的方向和它的估值体系要有所了解，因为这个指数本身决定了绝大多数收益。然后在这个指数下买具体哪只基金反而是次要一点的事情。” 施静提醒投资者。

责任编辑：常福强