镇江巨额债务化解获财政部首肯：由国开行对债务置换

　　镇江巨额债务化解获财政部首肯：由国开行对公益项目隐性债务置换，两年共400亿

　　华夏时报（chinatimes.net.cn）记者杨仕省 北京报道

　　自2009年城投平台一发不可收拾，到2010年首次提出加强地方政府性债务管理，到2014年的43号文、2016年的88号文、2017年的50号文和87号文，再到2018年的194号文和23号文，如此多的监管政策围追堵截中，江苏镇江的城投平台依然野蛮生长，导致偿债压力大而备受关注。

　　在2019年省两会上江苏省财政厅披露的数据显示，2018年末镇江政府债务限额732亿，余额702.17亿，余额尚在限额之内。

　　但《华夏时报》记者采访获知，除了财政还债外，城投债务还有一部分隐性债务。国盛证券估算，2017年镇江城投有息债务3943亿，如果按照5.5%成本计算，每年需要支付利息216亿。记者查知，2018年镇江全市实现一般预算收入300亿，如照上述有息负债计算，仅债务利息支出一项，就占到该市一般预算收入的70%以上。

　　过去依靠借新还旧可以实现债务滚动，但如今债务增长太快，以至于利息的覆盖都得通过新增债务的本金来偿还。

　　“镇江偿债压力，的确不小。”4月17日，湖北统计局副局长叶青在接受《华夏时报》采访时认为，地方债还需要有适当的发债规模，每年的财政收入是多少，那么地方债起码不应该超过这个比例。“一个地方要发展特别基础设施建设，肯定是需要钱的。过去就是找银行贷款，但利率较高，新预算法出台到现在，就是发行地方政府债券。”

　　居地级市之首

　　江苏省的城投债余额长期位居全国第一。截至2018年6月底，江苏存量城投债余额为1.3万亿元。在江苏地级市中，镇江的债务居首位。

　　据国盛证券2018年8月的研报指出，镇江市一般公共预算收入284.34亿元，但其有息负债已经高达3934.18亿元，经调整债务率（城投有息债务/一般公共预算收入）1383.62%，居江苏省所有地级市之首位。

　　这引起了当地高层重视。在2018年度江苏省全面从严治党主体责任述职会上，江苏省委书记娄勤俭点名指出，镇江市在重点领域监管方面存在薄弱环节，被提及的内容就包括“政府隐性债务风险突出”。镇江市长张叶飞也坦承，镇江发展中还存在一些深层次矛盾和问题，如地方政府隐性债务风险。

　　不仅如此，记者在采访中还发现，镇江债务利息成本也不低。

　　据中信明明债券研究团队统计，至今镇江发债城投平台有息负债规模合计为2577亿元；考虑到部分城投公司尚无发债记录，因此将2577亿元乘上经验比例1.5倍，作为镇江市全部城投平台有息负债规模的估计值，约为3866亿元。以镇江城投债的加权平均票息率6.36%作为全部有息债务的加权平均利率，计算年利息成本，得到镇江城投平台每年利息支出246亿元。

　　记者梳理发现，国盛证券估算的数据与上述机构相差甚小——2017年镇江城投有息债务3943亿，如按5.5%成本计算，每年需要支付利息216亿。

　　换言之，镇江城投平台债务利息支出，每年在200亿元左右。这与镇江财政收入并不匹配，2015年至2017年镇江地方公共预算收入由303亿元降至284亿元，2018年回升至302亿元。

　　有机构据此推测，受制于土地出让收入下滑影响，2019年政府性基金收入预算的计划会降至152亿元。从经济增长来看，镇江2019年度政府工作报告指出，2018年镇江预计实现地区生产总值4050亿元，增长3%，远低于全省平均增幅。

　　“当前，在稳投资、城投暖风频吹情况下，各地（包括镇江）也会强调稳投资，城投债行情还会升温。”北京大岳咨询公司总经理金永祥告诉《华夏时报》记者，去年整顿的很多PPP项目，现在就是最好的项目，可以纳入新发行的专项债，将PPP项目做大做强。

　　获财政部肯定

　　自今年2月开始，镇江谋求隐性债务化解的消息增多。

　　记者了解到，当前镇江市隐性债务化解一大方案，就是由国开行针对镇江投入到公益项目的隐性债务进行置换，持续两年，每年置换200亿。“首批资金3月底到位。”镇江财政部门一位工作人员对《华夏时报》记者说，这一举措受到财政部的首肯。

　　财政部1月2日到镇江调研称，镇江化债的做法没有错，只是猛了一点。据江苏官网消息称，镇江市的债务化解方案已得到财政部认可，并研究细化了12项措施。

　　隐性债务的话题，一时引发热议。

　　记者了解到，自2017年新一任书记、市长就任后，镇江化债工作被重点强化，镇江国投1月17日一份调研纪要也描述了新一届领导对化解债务采取的许多措施。

　　“书记向省长进行了汇报，希望省里在专项债、地方债置换额度、金融政策等方面，给予镇江更多的关心和支持。”该调研纪要称。2018年4月15日，省政府给了镇江40亿的政府债作为救济资金，到2018年10月底市场开始看好镇江债务。“今年，省里说给镇江地方债200亿的额度。”上述调研纪要称，镇江的每一个城投平台都有一个市领导作为分管。

　　在叶青看来，实际的化解方案还得依靠各级平台的经营性收入、土地出让收入和部分地方政府收入，靠市场化的手段化解。事实上，地方财政的最大收益款项就是土地收入，卖地还债不失为一个好办法。

　　此外，“新增政府债原则上是针对新开工项目，但对镇江这个标准是降低的。江苏省基建投入很大，如镇江到南京、马鞍山的城际铁路就批了500亿。”镇江发改系统的工作人员证实，化解债务的同时，地方还得上大项目。

　　不过，金永祥说，城投公司不敢乱上项目，需要论证，财政给多少，自己能出多少，钱够了才可以上。“专项债需要项目，最好把PPP结合起来，不需要新项目，只要是没有竣工的PPP项目，都可以放到专项债里面，这样就能把隐性债务明朗化了。”金永祥说。

　　“所以说这个是必然会出现的，但是我觉得适当控制一下发债规模更好。”叶青说，发债的同时需要加强审计，这个钱用得有效，就能保证地方经济的健康发展，而不是搞政绩攀比。

责任编辑：刘万里 SF014