3665亿MLF下周将到期：降准？还是用TMLF工具对冲？

　　21世纪经济报道 21财经APP 朱英子 广州报道

　　下周将有3665亿的MLF到期，究竟降准与否，这是个问题。

　　4月10日，央行公开市场业务操作室公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，不开展逆回购操作。至此，央行已连续15个工作日未开展逆回购操作，未来两天亦无资金到期，而4月17日将有3675亿元的MLF到期，其中10亿元已降准置换回笼。

　　反观上海银行间拆放利率，今日各品种Shibor全线上行，其中隔夜Shibor报价2.278%，上涨48.1个BP；一周Shibor和两周Shibor继续出现倒挂；中长端利率水平整体平稳。

　　同业存单方面，在经历了“假前综合症”的低迷期后有回暖趋势。

　　中信建投在昨日发布的一份题为“宽信用基础货币略紧，降准对冲值得期待”的研报中称，由于二季度有大量MLF集中到期，同时财政存款与投放将产生较大的基础货币缺口，加上目前基础货币短期供需失衡偶有发生，预计4月17日3665亿MLF到期前，央行需要投放资金填补缺口，“2019年央行在信用扩张过程中会继续降低存款准备金率1-2次，保证金融机构在信用扩张过程中不会受到流动性的约束”。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，考虑到一季度总体开局比较良好，投资消费也会稳中有升，对通胀水平总体可控的情况，以及4月份各种因素叠加在一起对流动性的压力。

　　他认为，央行4月份暂时不会降准，将很快重启逆回购操作，此外，在17日MLF到期时，用续作TMLF的方式对冲到期的MLF，因为TMLF利率比MLF利率低15个BP，“如果不采用降准，那很可能是用TMLF来替代MLF，既可以满足结构性引导的需要，也可以降低融资成本”。

　　据国家统计局数据显示，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上， 结束了连续 3 个月在荣枯线以下的局面。

　　值得一提的是，3月10日，中国人民银行行长易纲在答记者问中就存款准备金率的问题表示，“在我们通过准备金率下调，在中国目前的情况下，应该说还有一定的空间，但是这个空间比起前几年已经小多了”。

责任编辑：鲍一凡