4月会降准吗？ 银行券商经济学家齐上阵你相信谁？

　　4月会降准吗？银行、券商、经济学家齐上阵，你相信谁？

　　来源：21世纪经济报道 21财经APP 顾月 北京报道

　　3月29日，伴随着A股大涨近3个百分点，一则称“中国人民银行决定自2019年4月1日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点”的消息在网络上传播，但当晚央行就通过官方微博进行了辟谣，表示此为不实消息。

　　但是，尽管29日央行罕见的进行了深夜辟谣，但21世纪经济报道记者采访的多位分析师表示，虽然4月1日降准不可能，但是4月降准的预期并没有完全降温，也有部分机构和经济学家表示，随着3月PMI水平重回枯荣线上方，降准的预期仍在，但时间可能会推迟，远高于预期的PMI指数状况让市场对于降准的预期发生了分化。

　　PMI数据回暖，市场预期分化

　　国家统计局3月31日公布的数据显示，中国3月官方制造业PMI50.50，重回枯荣线上方，创2018年10月以来新高，较前值的49.20回升1.3，且月环比增幅创2012年以来最大。

　　“随着3月份PMI数据的回暖，市场对于4月份降准的预期的确有下降，但是从经济、货币运行状况来看，目前仍然有降准的必要性。”天风证券银行业首席分析师廖志明对21世纪经济报道记者表示，“从经济运行来看，下半年大概率经济增长放缓；从银行成本来看，MLF等货币投放工具成本高且结构不均衡；从基础货币投放来看，外汇占款近期增长乏力，这些都给降准提供了必要条件。”

　　中泰证券今日发布的研究报告认为，1月份降准释放近2万亿资金已经花完，超储率已降至相对低位，如果不降准，第二季度仍会造成5000亿的基础货币缺口。用降准的方式对冲基础货币缺口可能仍是央行的最优选择，究竟是先降0.5%以观后效，还是直接降1%都有可能，央行可根据3月份金融数据的情况选择4月降准信号的强弱，但在4月17日MLF到期前降准仍是大概率事件。

　　银行贷款利率下行，外部条件改善释放货币政策空间

　　另一方面，随着美联储声音转向“鸽派”，暂停缩表加息意味明显，也给中国的货币政策更多的宽松空间。

　　“预计今年可能还会有200个BP的降准空间，但短期降息的必要性不足。”廖志明说，“现在银行的贷款利率已经在下降了，如果央行降息，可能不会降基准利率，而是通过降低公开市场操作利率来实现。”

　　中信证券固收首席分析师明明认为，尽管3月PMI数据大幅回升，但是持续性仍待观察，当前存款速度偏慢、工业数据继续下行仍然是支撑降准的主要原因。下一次降准政策的落地很可能会等待一季度实体和金融数据的公布，如果数据仍然体现出实体经济疲弱，降准将较快推出；若一季度数据有所回暖，降准政策可能会延迟到二季度末以应对年中流动性需求。

　　德国商业银行亚洲高级经济学家周浩分析认为，从短期的经济数据如发电量、通胀、PMI等数据来看，中国央行很难从内部找到立即宽松的理由，而支撑降准的因素可能更多来自于海外，比如美联储可能降息以及欧洲经济的放缓等。“但是，美联储即使降息，在目前的数据表现下，至少也要等上两个季度，欧洲经济则在很大程度上依赖中国经济，一旦中国经济企稳，市场对于欧洲经济的预期也会有所回升。但说到底，货币政策仍然是以我为主，同时应该避免过度着眼于长期的思维模式，也应该避免单纯从金融市场来倒推货币政策。”周浩表示。

　　此外，珠三角地区某国有大行支行副行长对21世纪经济报道记者表示，目前银行受限于资本充足率、不良率等指标，在信贷上几乎是竭尽全力了。“目前表外资金回流表内，给资本充足率带来更大压力，这些压力很难通过公开市场操作或者MLF等工具来缓解，降准对于拉动实体经济的好处更大一些。另外从我们和企业、地方政府平台的交流来看，企业更希望是将减税降费落到实处、处理好贸易关系，更希望财政政策可以持续发力。”

　　A股大涨可能导致推迟降准

　　此外，A股市场回暖也给4月降准带来了更多的不确定性。3月29日，上证指数涨幅超过3个百分点，且截至发稿，4月1日的涨幅也在2.5个百分点左右，火爆的股市行情，也会对央行的降准时期选择带来影响。

　　在中国国际金融期货研究所首席经济学家赵庆明看来，虽然他认为4月降准的可能性很大，但是，目前降准已经不仅仅是传统的平衡增长和通胀之间的关系，而是更看重平衡增长和资产泡沫之间的关系。“3月29日、4月1日股市状况都十分火爆，如果这个火爆行情持续的话，监管部门反而会对降准更加警惕，延迟降准时间表。因为作为一个比较有力的经济刺激政策，会担心降准更刺激股市行情，从而出现人造牛市，积累风险。”赵庆明说，“但总体来看，在基础货币投放乏力的情况下，今年肯定还会有降准。”

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责任编辑：鲍一凡