招路转债31个账户未及时足额缴款 扣留1550万保证金

　　招路转债31个账户未及时足额缴款 主承销商扣留1550万元保证金

　　每经记者 杨建 每经编辑 何剑岭

　　在过去一年中，市场经历牛熊切换，可转债这个投资品种在基金配置中发挥了非常明显的优势。可转债因其债性让它在市场不佳时下跌空间有限，而如果市场转好，其股性又将让它的变动非常有弹性，因此成为了机构投资者的香饽饽。

　　不过，前一段时间，网下多账户打新可转债的现象一度引发市场争议。而近期招商公路可转债的网上发行中签率及网下发行配售结果公告显示，若获得配售的机构投资者未及时足额补足申购资金，其配售资格将被取消，其所缴纳的申购保证金不予退还。

　　上述招商公路可转债一事引起市场热议，这是否意味着可转债打新也面临风险了？

　　●招路转债配售比创3月新高

　　在过去一年中，市场经历牛熊切换，可转债这个投资品种在基金配置中发挥了非常明显的优势。

　　可转债受追捧的背后，是股票市场走好带来的转债收益“水涨船高”。从市场表现看，近期二级市场可转债品种大多表现较好，中证转债指数持续上涨。有私募人士指出，对于投资者来说，可转债是其间接参与股市、博取超额回报的重要途径。年内，随着股市反弹，基金、保险、理财等资金已纷纷加大了对可转债的参与力度。

　　不过，前段时间的网下多账户打新可转债的现象一度引发市场争议，比较典型的案例是中信银行可转债。

　　3月4日晚间，中信银行400亿元可转债发行结果出炉，网下发行有效申购数量达到惊人的56.96万亿元，网下有效申购倍数高达5497倍，创出了A股可转债最高申购纪录。在这背后，是部分机构通过多账户大量申购。中信银行可转债配售结果显示，至少有6家券商每家的申购证券账户数量超过100个，其中有3家的账户数超过200个，最多的动用了300个账户，合计获配数量在网下配售占比高达19%。

　　实际上中信银行的火爆申购不是个案，据某长期参与可转债打新的私募人士告诉《每日经济新闻》记者，可转债市场之所以那么火爆，在于这个品种有利可赚，因此投资者都希望能顶格申购，其实配售不了那么多，所以投资者会使用多个账户顶格申购。在此前热门可转债的申购中，就有不少投资者使用大量账户顶格申购的情况，其中不仅有注册资本仅1万元的小公司顶格申购，还有不少投资者通过多个账户密集申购。

　　记者注意到，证监会针对近期可转债网下申购中出现的新问题，研究加强了对券商内部合规的风控管理，规范网下申购行为，完善网下发行机制，要求参与可转债网下申购的每个配售对象只能使用一个证券账户，并且不得超资产规模申购。当然，投资者管理多个证券投资产品的，每个产品可视为一个配售对象，比如说一家私募机构旗下的不同产品可视为多个配售对象。

　　可转债网下申购新规出台之后，近期发行的“招路转债”网下配售比例大大提高，达到0.07%，创下3月以来可转债网下配售比例新高，但同时也出现了获配规模超过保证金的情况。同时，可转债打新也出现了新的问题，第一例机构投资者与主承销商之间的纠纷或正在上演。据媒体报道，近期“招路转债”有多达31个有效申购的获配账户，因未及时足额缴款，累计约1550万元的保证金面临被主承销商中金公司扣留。

　　一位保险机构投资人士表示：“获配规模超过保证金了，但主承销商未通知补缴，可能还要扣留保证金不予退还”。上述参与可转债打新的私募人士告诉记者，保证金不退的情况在之前是没有过的。

　　●获配资金超过保证金需补缴

　　值得注意的是，可转债申购新规出台之后，从“招路转债”的发行结果来看，不管网上中签率，还是网下配售比例，都大大提高了。

　　据披露，招商公路可转债的发行费用中，保荐及承销费用为2500万元，牵头主承销商为中金公司，联席主承销商为招商证券。“招路转债”网上发行总计为524.33万张，占本次发行总量的10.49%，网上中签率为0.07%。而网下发行有效申购数量为585.56亿张，最终网下向机构投资者配售的“招路转债”总计为410.05万元，占本次发行总量的82.01%，配售比例为0.07%。这一配售比例，创下了3月以来发行可转债的中签率新高。

　　伴随着配售比例提高，新规之后可转债网下申购又出现了一个新情况：那就是获配资金超过保证金的可能性也大大提高。招商公路的可转债发行结果公告显示，网上投资者弃购10.4万张，放弃认购金额1040.15万元；网下认购则有31个账户未按要求及时足额补缴申购资金，其配售资格被取消，放弃认购21.71万张，弃购金额2170.6万元。最后，联席主承销商合计包销数量为321078张，包销金额为3210.78万元，包销比例为0.6422%。

　　之后，联席主承销商根据资金到账情况，对本次可转债网下发行的最终认购情况进行了统计，其中31个账户未按要求及时足额补缴申购资金，其配售资格被取消。而“招路转债”的牵头主承销商中金公司，约定网下申购需缴纳50万元保证金，并且获配但未及时足额补足申购资金时，申购保证金不予退还。记者注意到，这31个账户并非是无效申购，而都是有效申购，只是由于获配资金超过保证金，需要补缴资金，否则将被取消配售资格。

　　而记者在“招路转债”的网上发行中签率及网下发行配售结果公告中也注意到，特别提示条款中明确指出，网下投资者申购保证金不足应缴纳的认购款金额的，须在2019年3月26日（T+2日）17：00之前（指资金到账时间）及时足额补缴申购资金。若获得配售的机构投资者未能在2019年3月26日（T+2日）17：00之前及时足额补足申购资金，其配售资格将被取消，其所缴纳的申购保证金不予退还，其放弃认购的“招路转债”由联席主承销商包销。

　　据参与网下申购的机构反馈，一般承销商还是会将保证金退还的，毕竟投资者都是客户。扣留下来的保证金既不是收归投资者保护基金，也不是归可转债发行人所有，而是归保荐承销商所有，投行通常不至于占有这笔钱。

责任编辑：张国帅