◎ 记者 李曦子 见习记者 张者昂 黄俊 嘉盛集团首席中文分析师
3月20日，美联储预计年内不会加息的“鸽派”立场，超出市场预期。随后一天，欧盟同意英国“脱欧”延期，“脱欧”变“拖欧”。
在全球经济增速放缓的背景下，美联储是否有降息的可能？“脱欧”能否顺利完成？全球流动性宽松，哪些资产将脱颖而出？
对此，《国际金融报》记者专访了嘉盛集团首席中文分析师黄俊，他拥有15年外汇、黄金等金融交易经验，主要研究全球性交易品种的基本面和技术面特征。
黄俊认为，美联储再次强调“鸽派”预期，将使全球主要央行转向宽松的货币政策，从而刺激经济。这会让整个资本市场投机情绪抬头，从避险端走向风险端。总体而言，今年新兴市场股市将受到提振，但要警惕通胀抬头。
或引全球央行进一步动作
3月20日，美国联邦储备委员会强化了“鸽派”立场，在当天结束货币政策例会后宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，并暗示今年年内不再加息。此外，美联储还宣布计划在9月份结束缩减资产负债表计划。
在黄俊看来，美联储这次的“鸽派”声明是出乎市场预料的。“之前市场在纠结今年加息的次数，但这次直接预计2019年不加息，确实令人惊讶。去年12月美联储有鸽派迹象，1月议息会上继续加强，这一次会议又再次加强‘鸽派’预期，这三次基本已经确定了今年全球货币政策基调，那就是宽松。”
黄俊表示，美联储货币政策主要看两个指标，就业和通胀。“目前就业数据良好，美联储政策变化的主因就是看通胀。2018年通胀CPI数据几乎全年都在2%以上，而2019年开始持续下降，连续三个月低于2%，这也是为什么我认为这次美联储会再次‘放鸽’的重要原因。”
“但今年美联储也没有降息的可能，通胀数据没有达到美联储预期，但也不是太差，而且美国GDP数据和非农就业数据都还不错，美国消费有支撑，在这样情况下，美联储没有降息空间。”黄俊补充道。
1月份美联储议息会议后，欧洲、印度、澳大利亚央行也都纷纷表达“鸽派”预期，“但那时候美联储态度还没有那么明确，这一次美联储‘鸽派’立场鲜明，很可能引起全球其他央行的进一步动作。”黄俊说。
在美联储议息会议结束后的记者会上，鲍威尔不断强调“美国经济今年的前景是积极、正面的”，“耐心”一词也被数次提及。对此黄俊表示，虽然鲍威尔对经济表示乐观，但这更多来自于美国总统特朗普施行减税政策后的外溢作用。再往后推3至6个月，政策外溢作用逐渐降低后，美国经济将走向悲观。美联储急于表达“鸽派”观点，重要的也是对于经济的悲观预期，因为他们看的是未来。“2019年看不到美国新的经济增长点在哪里，自从去年年底中期选举后，特朗普很难再次公布刺激美国经济的措施，所以在下次大选前我们几乎展望不到特朗普还能推出什么措施去刺激经济。”
另外黄俊认为，美联储急于缩表一方面是美国资金的外流，另外就是对于股市崩盘的提前警惕。“去年美股崩盘给了市场警示作用，美联储的很多政策都在避免这样的状况发生。美股估值目前处于很高位置，之前涨是受益于‘特朗普新政’，即推出刺激计划，美国企业盈利增加，经济运转良好。但去年中期选举后，这样的情况发生了变化，特朗普政策受到掣肘，所以对于美国股市之前上涨的逻辑已经不复存在，现在就需要新的逻辑刺激，但是遗憾的是现在还没有看到。”
推迟“脱欧”利好英镑
美联储宽松的货币政策给全球流动性带来利好，但是大洋彼岸的欧洲正陷于英国“脱欧”的水深火热中。
黄俊认为英国很难在短时期内“脱欧”，“因为英国在两年的时间里都无法拿出一个明确可行的方案，在5月22日之前，只剩不到2个月的时间，想要拿出明确的方案，是极为困难的”。
黄俊指出，2016年的英国公投仅仅只是一种“恰好”，“支持‘脱欧’和‘留欧’的比例仅相差4%，精英阶层并不想走，英国的民粹主义恰好推着英国走向了‘脱欧’”。与此同时，黄俊表示，如果英国长时间延迟“脱欧”，出现很大变数的机会增加，英国或将有新的领导人上台，实行新的政策。
但是在黄俊看来，英国推迟“脱欧”将利好英镑。“英镑在今年以来的3个月时间里已经上涨了4%，据消息，现在市场上有34亿英镑押注在英镑上涨的趋势上。英镑可能会出现短期利好，英镑兑人民币或将有可能破9。”
此外，黄俊在专访过程中指出，如果英国成功“脱欧”，德法将成为欧洲的经济重心。但当下德法经济状况仍乏力或难以完全支撑起欧洲经济。“德国作为一个制造业大国，PMI一直处在50以下，德国2018年四季度的GDP的环比增长为零，经济状况堪忧。与此同时，德国还处在一种内忧外患的状况之下，外有美国不断强调贸易壁垒，内有劳工短缺问题。”黄俊表示，德国现在至少有300万的劳工缺口，而这种劳工短缺的问题很难在短时间内得到解决。欧洲另一大国法国，经济也较难在短时间内出现质的飞跃，法国民众对政府表现出了不信任，这对于法国未来的经济发展不是一件好事。
对此，黄俊认为，美联储强调“鸽派”预期后，欧洲央行也将在相当长的时间内维持宽松的货币政策。但这仅仅只能救欧洲的经济，并不会起到有效的推动作用。欧洲长久以来的经济问题是由民粹主义导致，深入说是其政治体制导致的。“虽然欧洲央行推行了‘鸽派’政策，欧元将会上涨，但就整体上涨的幅度而言，英镑今年还是会比欧元的涨幅强势一些。”黄俊说。
非美货币看好人民币
黄俊表示，由于美联储的“鸽派”态度，全球央行的宽松政策，市场的状态也将会逐渐从避险端走向风险端，预计“今年新兴经济体的股市和黄金或将成为资本市场的焦点”。
“当下新兴市场的股市估值较低，市场上的资金也会更愿意流向那里。”黄俊表示，今年前3个月，中国、印度以及巴西股市都处于资金净流入的状态，并且此后也将会有资金持续流入，他同时强调，“市场也需要注意通胀的情况发生”。
在汇市方面，黄俊认为，美元会呈现下跌的走势。“虽然前几个月美元指数并没有走弱，但这是美元指数的计算方式导致的。欧洲和英国因为“脱欧”问题，导致市场不敢大量买入欧元和英镑，而英镑加欧元的权重已经占了美元指数权重的大部分，所以导致前一段时间美元指数上涨，而如果单看美元兑人民币或者美元兑印度卢比，其实完全不是这样的。”
对于非美货币来说，黄俊更看好人民币，“两会期间中国经济增长预期设定为6%-6.5%，这个经济增长预期在全球来说很高，A股涨势还可以，很多资金北上，将利好人民币。”
另一个值得关注的点是黄金市场。黄俊认为，全球央行的“鸽派”政策出台后，市场或有通胀风险。黄金作为传统的避险品种，将会受到市场的青睐。由于未来全球的资本或将聚集到风险市场，黄金作为一种长期以来对风险投资的对冲，将会更具吸引力。与此同时，黄俊指出，“黄金已经驻底很长一段时间，近期市场的动向也表明，黄金在市场上受青睐的程度”。
责任编辑：唐婧
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