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文 | 华商报 黄涛

春暖花开向来是服装行业换季之时，近日服装类上市公司九牧王跨界投资处置一起金融资产引起市场人士关注。进入“而立”之年却业绩不理想，九牧王下一步何去何从？

3月初，九牧王授权全资子公司九盛投资根据公司发展战略、证券市场行情以及公司经营情况择机适量对所持有的财通证券股份进行处置，出售财通证券部分股份。一家服装品牌却投资证券，引发市场人士热议。

九牧王情况到底如何呢？华商报记者查询发现，目前九牧王暂未发布2018年业绩快报及预告。根据2018年九牧王三季报，前三季度公司营业收入和净利润分别同比增长7.74%和1.86%，扣非以后净利润同比下滑2.58%，其中第三季度单季公司营业收入同比增长2.53%，净利润同比下滑26.86%。盈利增速环比上半年出现放缓。业绩停滞的同时，库存逐年增高。

公开资料显示，九牧王集团成立于1989年，是一家以裤装和夹克闻名的男装企业，于2011年5月在A股主板上市，从年龄看今年属于三十而立年纪了。

不光营收收入与净利润停滞，其门店数量大幅缩减。据统计，不考虑开店，2013年以来的不到6年间，公司累计关店1624家。

根据东方证券施红梅、赵越峰发布的研报认为，其盈利增速环比上半年出现明显的放缓，主要由于收入增速下降后，单季度期间费用率的明显上升。收入增速继续放缓，期间费用拖累盈利。

中信建投证券投资顾问孙佳欣对华商报记者分析，从九牧王的业绩表现来看，主营业务增长相对缓慢。如今各家商场里的服装品牌太多了，可能主要原因还是传统服装行业竞争加剧。

作为男装行业的代表，九牧王并不满足于在服装行业内拓展多个品牌，还跨界经营。市场人士分析，目前，九牧王丰富品牌、多元化经营似乎还没有立竿见影的效果。

面对电商的冲击，九牧王上线网上商城平台。除了强化主业丰富产品线，今年2月其与一家公司拟共同投资设立合资公司，开展部分品牌服装、配饰、箱包、化妆品和香水产品的经营业务。其全资子公司“九盛投资”与“上海慕华”签署合伙协议，参与设立“杭州慕华”基金，投资于文化教育及其衍生行业、新兴产业。先后认购TH教育资本一期基金份额，还跟一家足球俱乐部举行签约仪式跨界体育行业。加上持有股财通证券的股权。

中泰证券王雨丝等认为，九牧王拟与时尚品牌设立合资公司，可丰富品牌矩阵。西安从事服装生意的成先生分析，九牧王等男装品牌营收利润不理想，可能跟其经销、代理模式有关，对渠道把握不足，对市场变化和消费特点反应不够理想。多元化布局可以减少对服装业绩的依赖，但跨界投资需要极高的投资水平和经验。

对其未来情况，市场人士表示，其怎样怎样解决成长的烦恼仍存疑问。

目前多家券商给出增持建议。申万宏源证券王立平分析，九牧王2018年三季度增长有所放缓，高股息率具备防御属性。不过东方证券给出小幅下调公司未来3年收入增速预测，宏观经济持续减速对公司终端零售的影响、新品牌增长低于预期等风险提示。

西安财经专家王建红分析，九牧王确实曾经比较火爆，从一家小品牌做到上市确实很不错。但是随着年轻化趋势，不同程度面临品牌老化、产品和门店老化、原有用户年龄增长黏性消失的困境，业绩出现起伏也很正常。从行业看，服装市场看上去很美实则近距离搏杀，多元化有利有弊，本土男装企业需要改变以往男装的单一性，品牌自身需要迭代更新。多元化不一定适用于每家企业。

王建红表示，需要注意的是稳固客群流失风险。九牧王等品牌在男装市场火暴了将近20年的时间，曾经支撑这些品牌增长的稳定客群逐渐进入中年，更多选择职场服装品牌，从消费角度他们“上有老下有小”加上房贷车贷等固定开支，可能更注重性价比而不是成为某个品牌的忠实粉丝。

孙佳欣表示，近年来该公司开始尝试多元化之路，希望在其他方面有所突破。从目前看，多元化之路能否顺利还需进一步观察。

（本文来自于界面）