百亿退保、总裁缺位 幸福人寿去年创纪录亏损68亿元

　　百亿退保、炒股巨亏、总裁缺位，幸福人寿去年创纪录亏损68亿元

　　幸福人寿实至名归2018年最悲催保险公司。

　　苗艺伟

　　幸福人寿烦恼多。

　　随着中国人身险公司第四季度偿付能力报告的陆续披露，70家未上市保险公司的2018年业绩也逐渐浮出水面。

　　其中，幸福人寿净亏损68.28亿元，创下中国保险公司的亏损记录，成为2018年最惨保险公司。保费增速下降、百亿退保压顶，激进炒股折戟，幸福人寿的现状正是目前大多数中小险企转型中的典型。

　　连年亏损

　　根据幸福人寿已经披露的去年四期偿付能力报告，幸福人寿2018年公司保费收入91.66亿元，相比上年同期下降了50.4%；2018年四个季度公司分别亏损8.66亿元、5.79亿元、1.99亿元、51.83亿元，全年净亏损68.28亿元；2018年第四季度的核心偿付能力充足率仅为92.59%，经营业绩可谓“糟心”。

　　图 1 幸福人寿第四季度偿付能力报告主要指标

　　成立于2007年的幸福人寿，目前注册资本金为101.3亿元，属于全国性的保险公司。截至2018年3季度，中国信达（01359.HK）持股50.995%，为其控股股东；三胞集团有限公司持股14.182%、深圳市亿辉特科技发展有限公司持股9.271%、陕西煤业化工集团有限责任公司持股8.185%、深圳市拓天投资管理有限公司持股7.104%，其余均为小股东，共有12家。

　　幸福人寿成立10多年来几乎都在亏损中度过。自2007年11月成立以来，其在2009年至2014年连亏6年，合计亏损近34亿元。此后在2015年至2017年的净利润也分别为3.35亿元、0.18亿元和0.49亿元。

　　作为中国信达（1359.HK）持股近51%的子公司，幸福人寿的巨亏也首当其冲影响了港股上市的中国信达业绩，根据信达披露的2018年业绩快报，信达受到幸福人寿的亏损影响，业绩下降约30%。

　　激进炒股

　　在幸福人寿十年亏损的背后，对于巨额保险资金运用不当已经是幸福人寿的痼疾。

　　据幸福人寿披露，2017年10月，原保监会两次对于幸福人寿的保险资金运用情况进行专项检查，发现违规问题。2018年6月，幸福人寿再次收到针对保险资金运用情况的监管函，责令其进行全面整改，建立健全保险资金运用的管理制度和内控机制，整改期间不得新增股权和集合资金信托计划投资。

　　幸福人寿相关负责人把巨亏68亿的糟心业绩原因归于“2018年的权益市场下跌，公司权益投资大规模损失导致。”

　　图2 幸福人寿保险资金运用情况

　　界面新闻记者查询了幸福人寿的投资情况后发现，幸福人寿在2015年至2018年上半年四期的投资收益率分别为9.04%、3.32%、5.30%和1.53%。权益类投资占比分别为18.35%、36.88%、26.32%、25.45%。其权益类风险敞口一直处于高位，2016年甚至超过保监会规定的30%权益类投资上限，

　　截至2018年第三季度，幸福人寿共出现在4家上市公司的前十大流通股股东中，分别为苏宁环球、精工钢构、三鑫医疗和科士达。持有这4家上市公司的均为该公司旗下的“幸福人寿保险股份有限公司-万能险账户”。但从这几家公司2018年股价表现来看，都呈现下跌之势，其中苏宁环球和科士达跌幅均超过50%，幸福人寿终因激进炒股而自讨苦果。

　　百亿退保压顶

　　在投资端收益大幅降低之外，由于幸福人寿中短期存续产品在2~3年后退保客户收益最大，投保人开始大规模退保。

　　2018年6月末，幸福人寿退保率高达21.14%，远远超过同行水平。据中债资信统计，2015年~2018年上半年，幸福人寿的赔付、退保、保户红利三项支出户分别为82.29亿、92.69亿、110亿、100亿，其中退保占比最高。

　　2016年开始，保险行业倡导“回归本源”、“保险姓保”，监管层出台一系列政策，对全行业万能险产品等中短存续期产品脱离保障根本属性进行管控，限制规模型业务。由于幸福人寿过去几年将重心放在万能险业务上，银保渠道单一发展，缺乏个险营销员队伍，导致其在行业从规模发展到“回归本源、提升价值”的过程中，出现中小型保险公司的转型阵痛——即面临保费增速下降、退保大量增加现金流流出，以及资产端和负债端的运营的双重压力。

　　从2017年起，幸福人寿开始调整业务模式，减少中短存续期产品的比重。2016年中短存续期产品占比为76%、2017年下降至57.78%。

　　中债资信在2018年11月对幸福人寿债券评级时表示：“由于压缩中短存续期产品的销售、投资市场环境低迷以及退保规模增加，而公司盈利对投资收益依赖较大，资本市场波动的风险值得关注。总体来看，公司盈利能力依然较弱。”

　　在连年亏损的同时，幸福人寿高层也经历过一次“大换血”。

　　其2018年一季度所披露的信息显示，董事长由前任李传学变更为现任刘明，而幸福人寿上一次换届是2013年7月，彼时，幸福人寿选举李传学为董事长，聘任万鹏为总裁。在近一年之后，幸福人寿的总裁和监事长两个重要高管职位均为空缺。

　　谁能把幸福人寿带出亏损泥潭，依然是未知数。

　　（本文来自于界面）

责任编辑：陈鑫