“春季躁动”刺激市场 公私募火速详解行情能否延续

（图片来源：全景图片）

　　经济观察网 记者 洪小棠 春节假期后的A股市场可谓春意盎然，一波“春季躁动”刺激着市场。

　　与此同时，随着粤港澳大湾区发展规划纲要的印发，概念股开盘大涨。但亦有部分资金兑现意愿强烈，以致今日（2月19日）午后中小创开始下坠，随后卫星导航等板块的接力冲高帮助指数企稳，个股分化较为明显，数据显示，大资金换仓痕迹较为明显。

　　截止2月19日收盘，上证指数依旧收复2700点，报收2755.65点，微涨0.05%，深证成指报8440.87点，微跌0.07%，沪深300报3439.61点，跌0.18%。

　　不过较长时间来看，各大指数均呈上涨态势，上证综指今年以来上涨10.50%，深证成指上涨16.59%，沪深300上涨14.25%。

　　上涨因素

　　而对于今天市场的分化表现，不少投资者开始出现担忧，上涨行情能否延续，风格是否出现转换，后市如何操作？对此，经济观察网记者火速采访了各大公私募机构。

　　多家机构表示，社融数据超预期，中美谈判释放积极信号，宽信用格局迎来曙光等促使市场近期表现良好。

　　平安基金认为：总体来看，在企业盈利未见显著起色的背景下，此轮市场反弹仍以估值驱动为主，由于市场经过2018年的持续下跌，估值已经压缩至历史较低水平，较低的市场估值为市场反弹创造了良好的基础，相较于去年底的悲观预期，部分因素在年初的转暖导致市场在短期展现出较大的向上弹性，主要有以下几点：其一，美联储加息预期弱化导致流动性预期进一步改善；其二，年初信用大幅扩张带来市场情绪的回升；其三，北上资金持续流入抢筹A股。其四，中美达成阶段性协议的预期升温。

　　国泰基金表示，推动市场上涨的利好消息包括：一是上周出炉的1月社融数据超预期；二是中美贸易谈判形势进展顺利；三是宽货币格局向宽信用格局传导已现曙光，且根据央行吹风会的政策表态以及国务院下发文件来看2019年货币政策宽松仍将持续。从社融数据来看，尽管1月社融增速首次回升，但我们仍维持全年社融增速趋势是走平的判断，不认为新一轮信贷周期开启。中期来看信用逐步扩张的机会仍是确定的，虽然合并看1-2月数据更为科学，但上周中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，鼓励各金融机构“输血”民企，政策的意图很明显，市场的预期也已经抬升。

　　后市行情

　　而对于未来行情是否能够得到持续？平安基金认为，仍需要继续观察以下几个因素：（1）金融数据能否迅速传导至实体经济，尤其是地产和汽车产业链的销售端；（2）A股纳入MSCI比例能否如期提升至20%从而带来北上资金的持续流入；（3）中美贸易谈判能否如期达成协议。

　　“从长期来看，市场虽在年初出现一定的反弹，但目前A股估值仍处于历史相对底部，跨国别与历史自身相比配置价值均处于较高水平，在目前逆周期调节政策持续托底，盈利逐渐触底回升的预期下，市场有望逐渐走牛。”平安基金表示。

　　浦银安盛基金认为，猪年第一周开市以来，市场做多情绪继续高涨，股指出现了连续逼空上涨，各大指数均站上半年线，两市成交额创近期新高，北上资金连续多日净流入。消息面上，春节期间外盘走势平稳，中美展开新一轮磋商，市场对双方达成协议持积极态度，A股有望扩容纳入MSCI因子扩大，各方面利好使春季行情延续。具体板块来看，猪、鸡领衔农业全线爆发，OLED带领科技行业掀涨停潮，白酒崛起，券商随着市场活跃亦表现亮眼。尽管上周五权重板块出现调整，部分资金断线获利了结，但市场仍维持活跃状态，创业板相对主板稍显强势，风格上中小创和成长更为占优，主题上OLED和生猪养殖概念最为活跃。我们认为市场在利空出尽后，整体轻装上阵促使行情转强，所以短期来说反弹仍将延续。

　　展望未来，国泰基金仍然认为成长股、券商、主题、小市值股票、基建、一二线地产相对受益。央行披露1月企业贷款中房地产业贷款增速还在下降，意味着1月社融增速超预期，并不意味着后续房地产基本面改善，因此后续几周需要重点关注新开工情况，考虑到近期雨雪天气较多，新开工可能会有所延迟。另外，上周中美贸易谈判进展顺利，从目前投资者预期来看，大部分人认为部分内容将在3月1日达成协议，部分协议将延期谈判，后续需要进一步关注中美贸易谈判对市场情绪与基本面的影响。

　　源乐晟认为，节后市场迎来开门红，且大幅放量。外资持续大幅流入固然起了推波助澜的作用，但从一定程度上也表明随着市场氛围趋于缓和、投资者情绪回温，整体风险偏好及投资预期是在回升的。节前上证50大幅走高，遥遥领先中小创，但在本周情况完全相反，OLED等概念大热带动中小创涨幅反超，市场热点轮动积极。本周四、周五中美于北京再度进行会谈，此时90天休战也进入尾声，本次会谈的结果应该在大方向上契合休战结束后的最终结果，如若会谈走势依旧保持前次的温和状态，对市场而言将会起到积极作用。

　　石锋资产表示，春节前商誉减值计提等风险的悉数释放，使得节后风险偏好开始回升，随着外资介入A股的加速以及内资建仓增仓的需求，增量资金纷纷涌入；其次，在流动性宽松和两会预暖的支持下，市场普遍预期将出台更多对宏观经济和产业升级的支持政策；另外，外围股市继续高歌猛进，中美MY磋商朝着达成协议的终点展开，也为市场反弹保驾护航。综上，A股已开启春耕行情，市场整理空间较为有限，整理后仍有继续上冲的基础。

　　不过，亦有部分机构认为市场整体仍以区间震荡为主，短期将有所回调。

　　弘尚资产表示，市场方面整体走势仍将以区间震荡为主，难有系统性、整体性机会，但结构性机会存在，聚焦未来可能受益于宏观政策放松，领先于经济基本面回暖的早周期板块，以及受益于产业扶持政策持续加码的新基建板块（新型基础设施包括5G、人工智能、物联网等）。

　　朴石投资研究部表示本周连续的反弹已累积了一波盈利兑现盘，因此，市场短期内有震荡回调的可能性，上周五市场也已有所反应。但是，当前上市公司处于业绩真空期，基于A股去年的大幅下跌，我们认为在影响市场主要因素没有出现变化时，市场整体以盘整震荡为主，指数大幅下跌空间也不大，重点是结构性机会，当然其中也需要重点关注中美贸易的最终谈判结果。

责任编辑：霍琦