马晓甜

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记者|马晓甜

资管新规实施以来，“去杠杆”、“去通道”成为券商在新规过渡期内的主要任务。在严监管的大背景下，券商资管业务规模持续缩水。

1月29日，中国基金业协会公布了最新一期的证券期货经营机构资管产品备案月报。报告显示，截至2018年12月底，证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计22.66万亿元，较11月底减少7278亿元，降幅为3.1%。

其中，券商资管业务管理资产规模规模收缩明显。截至2018年12月底，规模为12.91万亿元，与2017年底相比减少了3.63万亿，降幅为22%。而同期的公募基金规模却是不断攀升，截至去年底，131家公募基金管理人合计管理基金数量5147只，管理基金资产净值13万亿元，比2017年底增加1.39万亿，增幅达12%。

从管理人资管规模分布情况来看，截至2018年12月底，券商资管管理规模主要集中在100亿元至2000亿元，其中大于10000亿元的证券公司只有一家，在5000亿元至10000亿元的证券公司共6家，3000亿元至5000亿元的共1家，2000亿元至3000亿元的共9家，2000亿元以下的共121家。

从新增资管产品备案情况来看，2018年12月，证券期货经营机构共备案597只产品，设立规模1018.23亿元。其中，证券公司及子公司备案328只，设立规模442.85亿元，占比43.49%。

从产品发行情况来看，万联证券研报显示，2018年12月，券商共计发行413只产品，发行规模为144.50亿份，较11月有显著回落。就产品结构而言，债券型和货币型各占47.70%和45.52%，此外还有少量混合型产品（5.08%）发行。整体来看，当前权益市场仍处震荡筑底阶段，具有较强不确定性，券商资管的发行仍集中于固定收益型及货币型产品。

值得注意的是，尽管整体数据呈回落态势，但部分券商仍然“逆势而上”。例如华泰资管、东证资管、国泰君安资管、广发资管、招商证券资管全年累计营收皆过10亿元”大关”，依次为23.55亿元、24.66亿元、18.4亿元、16.57亿元、12.26亿元。而从净利润来看，东证资管、华泰资管和海通资管分别赚得9.42亿元、13.13亿元和4.72亿元，同比增幅分别为56.7%、25.05%和24.75%。

爱建证券分析师张志鹏认为，从2018年资管业务收入表现看，主动管理规模占比较高的券商，资管业务收入增长幅度更靠前。在通道业务持续收缩下，券商主动管理能力成为稳定业务收入的重要手段。

张志鹏指出，资管新规在短期内对券商资管业务有所压制，尤其是通道占比高的券商；长远看，将倒逼券商资管朝主动管理转型，未来券商资管将回归比拼投资、产品设计、风险控制等主动管理能力。

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