韩冬：建议从三方面完善股票期权市场建设

　　韩冬：建议从三方面完善股票期权市场建设

　　中国证券报

　　□本报记者 张利静 

　　今年以来，期权市场成熟度明显提升。无论是市场活跃度还是策略应用，都在向成熟市场靠拢。继续建设期权市场，丰富资本市场层次成为市场期盼。中国证券报记者特邀请北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬对当前中国股票期权市场的发展特点和功能发挥条件进行分析，为市场扩大建设提供参考。

　　中国证券报：如何看待今年以来股票期权市场发展特点？

　　韩冬：今年股票期权市场发展可以总结为四方面。首先是参与者增加，市场活跃度提升。在期权起步不久的中国金融市场，大多数的投资者对期权的认识，多是复杂的交易规则、难懂的理论、期权知识的门槛、合格投资者资格的门槛和学习的困难。虽然交易所和相关券商做了很多宣传推广工作。但这部分期权的作用和功能，并没有被广大投资者看到。随着时间的推移，特别是在今年，期权被更多人看到，市场活跃度明显提升。其次是带来了危机中的机会。今年一整年，A股走势不是很理想，全年出现震荡下跌的状态。在这种情况下，无论是机构投资者还是个人投资者单一的股票策略，在市场中获利变得困难。而股票期权，它的对冲功能、灵活的策略，展示了比较投资的优势。第三是杠杆效应下的财富魅力。由于期权的特性，单边快速波动的行情下部分期权合约价格会产生剧烈的单边波动，百分之几百的价格波动。弱势行情中的投资者，再次受到了这种巨大价格波动的魅力并从中获利。第四是市场前景更加明确。市场预期，未来会有沪深300ETF期权、中证500ETF期权上市，丰富期权市场的标的，让期权发现价格、对冲市场风险的功能，更加完整和强大。

　　中国证券报：目前上证50ETF期权功能发挥条件如何？

　　韩冬：在过去的一段时间里，50ETF期权功能一直受到市场流动性的限制，市场的流动性决定了50ETF期权功能的发挥情况。而流动性的根源来自市场参与者的数量，只有越来越多的投资者参与到期权市场，流动性才会越来越大，市场才会越来越活跃，50ETF期权的功能才会发挥得越来越好。正如所见，今年50ETF期权合约的成交量、开户数、参与人数，都以非常快的速度在增长。发展的方向和速度是肯定的，期权市场会越来越壮大，它的功能发挥会越来越好。

　　中国证券报：结合实际情况，对于当前股票期权市场发展有何建议。

　　韩冬：当前投资者参与股票期权市场，主要受到三个问题的限制，未来要更好的发展股票期权市场，需要解决好三个问题：加大投资者教育力度、降低投资门槛和增加交易工具。

　　一是加大投资者教育力度。参与期权市场最需要具备一定专业投资知识，目前市场在宣传推广期权专业知识方面还存在不足，投资者对市场的理解还有待普及和提高，一是尽可能让期权知识普及变得更简单、通俗易懂，第二加强券商从业人员期权知识的学习和培训。

　　二是降低投资门槛。初期设定的期权开户条件是为保护投资者而设，通过更严格的门槛让投资者避免因不懂期权而受到伤害。当整个市场的投资者对期权的了解较为普遍之后，希望可以将期权开户条件的门槛降得更低，让更多的普通投资者参与进来。

　　三是增加交易工具。目前绝大多数投资者使用的交易软件，还存在复杂难懂、不好操作的问题。建议相关方完善期权交易软件的功能设计，把那些复杂的公式计算交给程序和软件，展现给投资者的是更简单易懂的图像图形界面。让普通投资者可以更方便地运用期权工具，推动整个期权市场的发展。

责任编辑：陶然