券商:政策导向聚集新能量 长线外资超配低估优质资产

　　券商称政策导向聚集新能量 长线外资超配低估优质资产

　　从全球视角来看，当前中国权益市场面临难得的战略配置机遇期，未来3年，科技成长方向将成为超额收益主要来源

　　《投资者报》高方方/文

　　上周A股振幅2.41%，涨幅0.34%，同时，11月市场也收官了，月跌幅0.56%。银河证券认为，整体而言，市场氛围略有起色。目前处于政策和业绩双重真空期下，资金情绪仍然处于萎靡状态，市场缺乏主线投资方向。后期的A股市场可能继续呈现震荡态势，近期应持续关注维护市场相关政策落地的力度。

　　中原证券建议投资者近期密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。预计沪指短线围绕2600点震荡整固的可能性较大，创业板市场短线围绕1350点蓄势整理的可能性较大。

　　国金证券认为，本轮稳定资本市场“金牌令”的政策组合拳，自上而下推进。高层决策机构、财政部、“一行两会”、交易所、地方政策等主体陆续喊话并出台相关政策，A股最后将由量变到质变，为下一轮“结构牛”做好了铺垫。

　　方正证券（维权）表示，短线大盘有望延续反弹，但量价能否有效配合，将决定大盘能否冲破2617点上方压力，否则走势仍会步履蹒跚。

　　海通证券认为，当前，欧股处于近10年高位，头部形态较为明显，美股也存在破线破位的可能，对于外盘，建议投资者谨慎小心。而A股处于历史低位，随着MSCI不断上调A股比重，富时罗素指数纳入A股，未来全球的热钱有望不断涌入A股，对于中长期A股走势具有强烈支撑，认为左侧交易正当时。而短期指数存在继续回调的可能，认为右侧交易的投资者仍需静待指数斜率翻正后再择机入场。

　　兴业证券分析认为，随着债市和股市加速对外开放，低估值的优质资产将迎来长线外资。加上银行公募理财、养老金入市等落地，中国资本市场正成为全球长线资金配置的“宠儿”，2019年A股机会好于港股。

　　12月A股限售股解禁，我们需关注什么？国金证券李立峰分析认为，从解禁规模角度来看，12月A股解禁压力主要集中在“传媒、房地产、公用事业、医药生物、电子、食品饮料、电气设备”等行业。

　　对于12月的投资机会，中原证券建议投资者短线谨慎关注通讯、安防设备以及券商行业的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

　　华泰证券表示，市场情绪比较悲观，国内政策没有实质性刺激的力度，5G可能是目前疲弱的市场中一个相对确定的板块，前期政策底之后业绩底还未出现。

　　方正证券表示，操作上应注意，轻指数、重个股，逢低关注券商、5G、军工及底部右侧放量突破股，回避前期涨幅过高股。

　　对即将到来的2019年，有券商已经给出了预测，华创证券王君认为，2019年是“守得云开”之年，上半场要有“守”的耐心，下半场的“云开”料将必然，可布局科技消费。但在“守”的阶段，仍需充分耐心、隐忍以静，拥抱避险资产。

　　兴业证券认为，2019年是承前启后的一年，市场波动小于2018年，机会多于2018年，把握中国重构、全球重构提升风险偏好带来的机会。立足中长期，从全球视角来看，当前中国权益市场是难得的战略配置机遇期。主要配置方向，未来3年，科技成长方向将是超额收益主要来源。■？

　　券商看盘

　　兴业证券：中国市场正成为全球

　　长线资金配置的“宠儿”

　　兴业证券张忆东表示，政策环境改善是2019年中国资本市场的核心宏观变量。宏观调控政策基调将继续宽松，对冲经济下行压力。政策环境改善的核心在于更重视市场化的力量，放松管制、激发市场活力，不是“大水漫灌”而是“一溪流水滋润万物”。中国重塑市场化增长方式有助于从高增长转向高质量。

　　张忆东认为，2019年海外股市的调整风险仍将继续释放，相关性较弱的A股有望先成为避风港而被增持，进而迎来海外流动性改善的转机。从全球宏观环境来看，2019年上半年，美国经济和企业盈利增速放缓的概率较大，2019年美股有进一步走熊的风险。而每次美股走熊都会结束美国加息周期的进程，有助于避险资产和新兴市场反弹。

　　此外，随着债市和股市加速对外开放，低估值的优质资产将迎来长线外资。性价比高的优质权益资产、境内的利率债及可转债、中国香港的美元债将持续吸引外资流入。相比中国经济在全球的地位，海外投资者对中国资产的配置还严重偏低。加上银行公募理财、养老金入市等落地实施，中国资本市场正成为全球长线资金配置的“宠儿”。

　　制度改革进一步提升中国资本市场的活力，A股将聚焦科创板，港股则聚焦互联互通的新进展。例如，科创板、注册制将改变A股的游戏规则，提升科技创新的重要性。而互联互通的深化，将有利于港股的价值修复以及桥头堡地位。

　　华创证券：2019年上半场防御

　　下半场布局科技消费

　　华创证券王君认为，2019年是“守得云开”之年，上半场要有“守”的耐心，下半场的“云开”料将必然，但在“守”的阶段，仍需有充分耐心、隐忍以静，拥抱避险资产。

　　在尚未看到守得云开见月明迹象的“守”的阶段，王君建议采用防守反击的思路，保持中低仓位操作。大类资产配置上，波动性冲击下避险资产回归的逻辑愈发顺畅，预测债券、货币、贵金属等避险资产会有趋势性机会。具体到A股市场，应对周期和结构性尾部风险保留一分警醒，方向上可选择逆周期的基建建筑和稳定类高股息防御类标的。

　　“云开阶段”可以早期布局期可选消费和高弹性成长科技板块，风格上成长股相对于价值股占优，中小市值相对大市值占优。具体来讲，超配建筑装饰、公用事业、通信、医药生物和农林牧渔行业；低配石油石化、钢铁、采掘、机械设备和食品饮料行业。

　　对于成长板块，王君认为，以通信为代表的成长科技板块好于成长周期电子行业。对于金融板块，非银（保险、券商）板块优于银行。（思维财经出品）■

责任编辑：张国帅