鹏扬基金林锦:优质民企债有望上涨 风险偏好边际改善

　　鹏扬基金林锦：优质民企债有望上涨

　　中国证券报

　　□本报记者 王姣 

　　为打通“宽货币”向“宽信用”的传导渠道，监管层“对症下药”，着力采取直接手段缓解民营企业、小微企业面临的困难。近期，金融、财政等部门出台了一系列针对民营企业、小微企业的扶持政策，包括金融定向支持、税费负担减免以及经营环境改善等。

　　在此背景下，市场对民营企业债券的关注度也明显上升。11月23日，鹏扬基金管理有限公司（简称“鹏扬基金”）投资经理林锦在接受中国证券报记者采访时表示，从债券一、二级市场表现看，市场对部分民营企业龙头公司，以及信用风险缓释凭证（CRMW）标的企业的关注度均有较明显上升，许多民企债券都出现了买盘与成交。随着各类型机构主动或被动地提高对优质民营企业的关注，部分市场资金将流入到优质的民营企业中，中短期会带来优质民企债券价格的上涨。

　　中国证券报：民营企业座谈会后，监管层密集发声，针对民营企业的利好接连不断。从债券一、二级市场表现看，民企融资改善效果如何？机构的风险偏好是否提升？

　　林锦：近期多部门出台了关于扶持民营企业的相关政策。从债券一、二级市场表现来看，部分民营企业龙头公司，以及信用风险缓释凭证（CRMW）标的企业，其市场关注度均有较明显上升，许多民营企业债券都出现了买盘与成交。但总体来看，市场机构的风险偏好只是边际改善，并未出现特别明显的好转迹象，市场关注的焦点仍集中于少数优质企业，尾部、边缘化民企债券依然无人问津。

　　中国证券报：当前政策环境对民营企业债券的投资价值有何影响？你管理的债券型基金会否增加对民营企业债券的配置？投资逻辑是什么？

　　林锦：过去我们以国有企业债券投资为主，民营企业债券参与得很少。近期出台的各类民营企业纾困政策，预计对修正投资者预期和偏好、改善民营企业融资环境等方面都有正面的提振作用。各类型机构都将主动或被动地提高对优质民营企业的关注，部分市场资金将流入到优质的民营企业中，增量资金的进入中短期内会带来优质民企债券价格的上涨。因此，我们后续也将加大对民营企业债券的研究投入和关注。

　　中国证券报：从投资交易的角度看，对当前信用债投资有什么策略建议？

　　林锦：目前民营企业债券收益率较高，且短期利好因素较多，因此无论从交易还是配置角度都有较好的价值。但民营企业差异性明显，研究难度相对较高，所以在标的筛选过程中，应考虑业务相对专一、战略上相对稳健的标的，久期选择上可以先尝试短久期品种。

责任编辑：常福强