龙净环保：大股东继续增持 业绩增长符合预期

　　事件:三季报公布:

　　前三季度公司营收49.71亿元,同比增长0.86%;归母净利润4.71亿元,同比增长9.59%,扣非后归母净利润4.38亿元,同比增长11.87%;三季度单季营收20.14亿元,同比增长0.73%,归母净利润2.45亿元,同比增长5.30%,扣非后归母净利润2.33亿元,同比增长7.07%。

　　业绩增长符合预期,利润率有所上升:

　　2017年Q3营收20.14亿元,同比增长0.73%,归母净利润2.45亿元,同比增长5.30%,扣非后归母净利润2.33亿元,同比增长7.07%,业绩增长较为稳定,符合预期。三季度单季销售毛利率27.89%,创下新高;销售净利率12.28%,相比半年报7.89%的净利率也有大幅抬升。

　　在手订单充足,未来业绩可期:

　　2017年前三季度新增订单为78亿元;截止2017年第三季度末,公司在手订单为181亿元。半年报显示公司2017年上半年新增订单52亿元,截止2017年二季度末,公司在手订单178亿元。可见第三季度单季新增订单25亿元,三季度末公司在手订单充足,未来业绩有较大保障。

　　大股东继续增持,未来发展信心充足:

　　17年6月,阳光集团通过受让东正投资100%股权间接持有公司17.17%股份,并披露将在未来12个月继续增持公司股票,金额不低于5亿元,不超过10亿元。在7月14日的权益变动报告书中披露阳光集团通过信托计划买入2.83%股份,变动后共持股20%。此次三季报中披露阳光集团及其一致行动人共计持股22.06%,比早前7月份公布的20%增长2.06%。大股东持续增持是对其承诺的具体兑现,体现其对公司未来发展有充足信心。

　　投资建议:推荐。

　　我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.70、0.80 和0.93 元。当前股价对应17-19 年分别为25.5、22.3 和19.3倍。公司业绩增长符合预期,在手订单充足,大股东持续增持兑现承诺,对公司未来发展信心充足。首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:政策风险。