经济导报记者 庄会晓 姜旺

　　 对“以房养老”间接参与，保险公司似乎并不感兴趣，保持观望态度，而对于“养老地产”的直接参与，保险公司则热情高涨，积极进取。

　　 根据同花顺iFinD统计显示，全国百家保险公司中有26家进军了地产投资，新华保险、中国人寿、泰康保险、合众人寿等公司纷纷涉足养老产业。去年，26家保险公司投资性房地产的额度高达793亿元。

　　 有专家分析，虽然各种运营补贴、税费减免等政策利好养老地产，但毕竟保险与地产属于两个行业，险企过度投资地产不但有荒废主业之嫌，且容易让险企笼罩在偿付能力不足的窘况中。

　　不甘落后

　　 经济导报记者了解到，保险公司投资地产行业，主要有两类方向。一类是自用或者出租做物业；另一类是开放养老产业。

　　 数据显示，去年，26家保险公司投资性房地产的额度高达793亿元。投资额度在20亿元以上的有平安人寿[微博]、生命人寿、太平洋集团、合众人寿、人保财险[微博]、人寿集团、太平洋人寿、人保人寿以及太平人寿，房地产投资额度分别为145亿元、103亿元、63亿元、55亿元、45亿元、44亿元、41亿元、36亿元以及21亿元。

　　 在上述公司中，合众人寿的投资风格最激进。2011年底，合众人寿投资性房地产23亿元，占总资产仅有7%的比例。2012年，地产投资额度飙升了16倍。

　　 导报记者注意到，合众人寿首期健康养老项目为武汉合众优年养老社区，该项目已于2010年12月在武汉市蔡甸区破土动工，目前一期项目开发基本完成，展示中心已于去年10月正式对外开放，预计近期开始正式运营。

　　 除此之外，合众旗下公司在购地方面也有大动作。2012年7月合众健康产业（南宁）投资公司与南宁签订了《国有建设用地使用权合同》，购入两块土地的使用权，共计2.3亿元。而合众健康产业（沈阳）公司则花费了6.1亿元购入23块土地。

　　 政府的补贴是险企争先恐后进军养老地产的一大诱因。山东省就在2012年12月制定出台《关于加快社会养老服务体系建设的意见》，文件要求，一方面保障土地供应；另一方面加大政府投入，各级留成使用的福利彩票公益金用于社会养老服务体系建设的比例不得低于50%。此外，除了享受补贴和运营补助外，还可以享受税费减免政策。

　　 据悉，中国太平集团，在投资20亿于上海周浦设立太平养老社区之后，又先后与广西、青岛等地方政府签署战略合作协议，在各地可以享受丰厚的优惠。泰康人寿在养老地产领域发展较早，目前，泰康人寿就在15个地区与地方政府谈判拿地，筹备在3年内建立15个养老社区，今年6月，泰康人寿投资的第一家养老社区“泰康之家”已在北京揭幕。去年年底，新华保险也与广州市政府签订战略合作协议，双方将在养老、健康产业以及医疗卫生等领域合作。

　　 同策咨询研究中心总监张宏伟表示，险企进入养老地产行业的特点在于它的自有资金量较大，而且其本身就有养老险和人身险等险种，结合优势资源与医疗保险机构合作，多是通过出售保险产品或养老金抵扣入住费用等方式进行运营。

　　威胁偿付能力

　　 事实上，险企进入垂涎已久的房地产市场是从2009年保险资金投资不动产的政策松绑开始的。2010年保监会颁布《保险资金投资不动产暂行管理办法》中规定，允许保险行业将不超过上季度末总资产的10%资金用于不动产以及相关金融产品的投资。

　　 紧接着，2012年保险公司投资不动产的领域和比例方面都有拓宽，其中投资非自用性不动产的账面余额不高于上季度末总资产的15%，较之前的政策增加了5%的投资比例。

　　 导报记者注意到，如果按照投资额度占总资产的比重来看的话，合众人寿、生命人寿、华安财险、国华人寿以及天平汽车保险公司，占总资产的比例分别是14%、9%、6%、5%以及3.8%。

　　 2011年年报显示，合众人寿的实际资本仅有11亿元，偿付能力充足率105.97%。2012年偿付能力有所提高，达到123.59%。

　　 实际上，即便偿付能力有所提高，其目前的偿付能力水平仅符合充足I类标准。按照规定，偿付能力充足率低于100%的为不足类公司；100%到150%之间的为充足I类，属于关注类公司；高于150%为充足II类，这类方为正常公司。而偿付能力充足的I类公司需要提交和实施预防偿付能力不足的计划。

　　 值得注意的是，今年3月份，保监会发出4封监管函，对合众人寿、长城人寿、幸福人寿和昆仑健康保险4家偿付能力充足率不足150%的公司实施监管，4家险企被责令暂停增设分支机构。

　　 不过，合众人寿通过补充资金，达标了规定。有关资料显示，中国保监会于2013年7月8日下发的文件显示：“根据你公司报送的偿付能力报告，2013年一季度末你公司偿付能力充足率154%，属偿付能力充足Ⅱ类。依据有关监管规定，我会决定，自本通知发文之日起，解除中国保监会监管函〔2013〕6号对你公司采取的监管措施。”

　　 实际上，过度的投资地产容易让险企笼罩在偿付能力不足的窘况中。有专家指出，保险业原本与地产就不是一个行当，各大保险公司抢购土地，争上养老地产项目，有荒废主业之嫌，且房地产本身就存在泡沫，对实体经济的伤害已经暴露端倪。

　　 据了解，此前泰康人寿还拟重金投资广东墓地，大举投资养老地产和墓地都似乎过于重视投资而不是主业。

　　 业内人士分析，险企巨头的投资都聚集在高风险的暴利行业，最终只能是给整个行业带来负面影响，所以险企的投资，要在不影响保险、保障根基的前提下谨慎投资才是正道。