梁宵

　　时隔5年再看当初的并购，对得失成败的判断会有一个更好的参考坐标，尤其是对于当时被冠以“创造多项并购纪录”的“明星”案例。

　　2007年10月，中国工商银行宣布成功并购南非标准银行，一家是中国资产规模最大的银行，一家是在南非最大、也最古老的银行，一个刷新中国企业对外投资金额的数字——所有这些因素都使这场并购成为当时的焦点。

　　5年之后的2012年，双方就南非标准银行阿根廷分行的收购也将瓜熟蒂落，这或许是对双方合作效果最有说服力的回答。南非标准银行中国区首席执行官庞凯歌表示，标准银行与工行的合作已经从相互了解、打基础的时期进入成长期，合作关系会更加密切，出售阿根廷分行80%的股份即代表了这样的趋势。

　　温和的并购

　　把约翰内斯堡比作伦敦并非言过其实，像其他国际金融中心一样，约翰内斯堡的CBD也聚集着国际大型的金融机构：德意志银行、汇丰银行等全球性商业银行均在此布局，而美林证券、JP 摩根等国际投行也设立了分支机构。

　　这其中却鲜见中资银行的身影，目前，仅有中国银行，建行，工行在当地建立了分支或者代表处，但如同在中国徘徊多年的外资银行一样，中资银行在南非同样受制于“网点”短板。

　　不过，2011年才在南非建立代表处的工行，早已布设了一张强大的服务网络——借助南非标准银行覆盖非洲17个国家，多达1200家的营业网络，工行得以把对中资银行的服务网络辐射到更广阔的非洲市场。

　　因此，工行对南非标准银行并非简单的财务投资，而是如其董事长姜建清所强调的“长期战略合作”，工行在邮件回复中表示，工行与标准银行在各自的本土市场都拥有庞大的机构网络和优质的客户基础，资源天然互补，不存在竞争关系。工行参股标准银行看重的不仅是该银行的业绩，更重要的是它在南非乃至整个非洲的良好发展潜力，使得工行得以参与非洲经济高速成长以及中非经贸关系发展带来的机会。

　　2007年10月25日，工行和标准银行同时发布公告，工行收购标准银行集团10%的老股并认购10%的新股，收购后工行将拥有标准银行集团20%的股份，成为其第一大股东。

　　此次并购被某外媒称之为“破局之举”——在南非的传统金融系统中，英国、法国和美国是绝对的主体，而工行的并购或将鼓励更多中国的金融机构进入南非。

　　尽管运作顺利，但根据当时媒体的报道，双方都并非对方的首选，至少不是唯一的选择，最初工行的并购意向为南非第二大银行——第一兰特银行(First Rand) ，由于后者股东拒绝推出而作罢；而南非标准银行则在此前与汇丰银行数次交涉，但后者希望获得更多的股权。

　　“影响并购成功的因素非常多，比如银行资质水平、价格水平、市场准入的难易程度等等。”工行表示。

　　而在分析人士看来，20%的入股比例或许是此次并购成功的关键因素：太少不能保证话语权，太多容易构成侵略性，招惹反感；而温和的方案则更能获得管理层和股东的认可。据工行介绍，最终与交易有关的《协议安排》获得了标准银行95%股东的赞同。

　　并购交易从提出到完成，此间不过45天。

　　但是，工行提供的资料显示，两家银行的高层互动早在2005年就已开始，从业务合作的交流拓展到股权合作的探讨，而在2007年5月姜建清与标准银行首席执行官Jacko Maree就战略合作达成共识之后，双方的团队就核心条款进行了多轮磋商，在尽职调查之前，初步形成了《战略合作协议》；而后工行的核心兼并团队与涉及全行10个部门、由30多位成员组成的尽职调查小组保持密切沟通，超过400多个方面的问题都被纳入考虑范围。

　　“工行对并购目标与过程有清晰的认识，在进入的时候谨慎，在并购后的整合中同样谨慎。”工行表示这也是其历次并购中所坚持的并购原则，也确保了并购安全。

　　保持“距离感”

　　庞凯歌在此前接受采访时以“婚姻”关系来形容与工行的合作状态，两者在保持长治久安的技巧上确有异曲同工之处——既存在牢固的契约，同时也要保证相互空间。

　　在完成对南非标准银行的并购之后，工行并没有介入后者的管理，“标准银行是一家公司治理良好的银行，工行对该银行的企业管理文化、风险处理方式和未来发展战略都较为认同；标准银行的管理团队本身就比较优秀，银行也运行良好。”工行表示。

　　从现实情况来看，这样的选择也更加明智。“中资银行，尤其是国有银行还没有像西方成熟的企业一样现代化的管理体系，管理体制也与后者大相径庭，如果强行介入管理，必然会产生摩擦。”一位银行业人士表示，工行的管理方式与一直浸淫在西方管理文化中的南非标准银行能否兼容会是一个很大的挑战。

　　工行对南非标准银行更多是一种间接管理，比如设立专门部室负责对标准银行的经营业绩、资产质量、同业竞争情况、股价及南非经济金融形势等定期进行监测分析，及时掌握标准银行经营管理情况，维护工行股东权益与投资安全；同时，工行在南非代表处除了拓展非洲业务之外，现场了解与监督标准银行经营管理情况也是其主要职责。

　　通过渐进方式带来的相互信任正在逐步影响双方的合作关系，庞凯歌在接受采访时就表示：“合作的时间长了之后，开会、见面、沟通和交流非常多，慢慢会产生相互影响，包括公司文化方面，这不是机制化推进的过程，而是潜移默化的变化。”

　　同时，现任标准银行副董事长的工行副行长张红力，曾在德意志银行、美国高盛银行等多家外资金融机构就职，其西化的管理风格或许更加符合南非标准银行的企业文化基因。

　　据悉，工行对阿根廷标准银行的股权并购已经获得中国银监会的批准；而据庞凯歌透露，工行会派驻15名高管到阿根廷，与当地的管理层共同管理——相比于上次的并购，工行的脚步似乎迈得更快了。

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