政策利好将对冲经济数据疲软

　　钟鸣

　　随着境内外利好的密集出台，A股市场周五迎来了绝地大反击，沪深两市股指出现大幅上涨，个股走势更是精彩纷呈，上证指数顺利收复2100点整数位，一时之间，笼罩在A股上空的阴霾尽去，投资者信心又开始高涨。

　　至于股指突然上涨的原因，欧洲央行周四的议息会议就不得不提。欧洲央行已制定在二级市场不限量采购主权债的直接货币交易(OMT)计划，帮助成员国降低借贷成本。

　　欧洲央行行长德拉吉表示，针对二级市场的新计划会解决债市扭曲问题，并消除投资人对欧元区能否存活下去的“毫无根据的”担忧。新计划将主要针对三年期以内的债券，而且完全符合欧洲央行的职责范围。同时，欧洲央行准备在新的购债计划中放弃优先债权人地位，意味着一旦出现违约，欧洲央行将与民间债权人享有同等待遇。消息公布之后，欧美股市均出现大幅上涨，成为A股周五大涨的重要助力。

　　除了欧洲央行的宽松政策之外，国内政策也在不断加码。在5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。

　　而更让市场投资者关注的是，周五两市成交量跃升至2000亿元之上，为股指后续的反弹增添了动力，场外资金的集中入市使得投资者对股指后续的走势开始趋于乐观。而从下周的情况来看，A股的反弹态势尽管能够持续，但波折却很难避免。

　　由于下周将开始密集公布8月份经济数据，相对较为疲弱的经济数据以及回升的CPI可能将对股指的走势构成一定的压制，不过由于经济的持续回落，政策面的加码力度也在不断加大，市场预期已久的央行降准，在境外央行纷纷大举宽松的背景下，于9月份推出的可能正在大幅增加。从这个角度来看，经济数据的利空因素可能会被政策的利好预期所对冲。

　　至于境外，下周美联储将召开议息会议，本周五公布的非农就业数据或许会对此产生一定的影响，从此前美联储的会议纪要以及伯南克在央行年会上的讲话来看，QE3就此推出的可能尽管存在，但更有可能的还是一些变相的宽松政策，力度可能会弱于市场预期。这一风险或许会由境外传导至A股，投资者对此不可不防。（作者为本报记者）