本报记者 梁裕 深圳报道

　　 随着退市新政的实施，投资者对ST股的态度也是越来越慎重。在近期开始发布的半年报中，*ST甘化(7.08,0.01,0.14%)和*ST星美(4.00,0.07,1.78%)两只ST个股领衔两市发出半年报，公告了业绩激增的消息。在如今市场环境萎靡的大环境下，ST个股如何摆脱退市的噩梦，如何挽回股民信心是必须直面的难题。

　　暴涨背后的水分

　　 7月12日晚间，深市两家ST公司一齐发出了第一份半年度业绩报告。根据公告显示，*ST甘化在报告期内实现营业收入2.03亿元，同比下降了0.84%，实现净利润6526.96万元，同比增长了447.48%；*ST星美在报告期内实现营业收入319.99万元，同比增长了60.96%，实现净利润90.8万元，同比增长了704.41%。

　　 *ST甘化称，业绩大增的原因一方面来自于公司本部停止生产活动，精简了管理架构，大幅度减少了人员，另一方面由于解决了历史遗留问题，不需承担退休员工、社区管理等费用，导致期内管理费用同比减少1719.67万元；此外，公司本部原厂区进入“三旧”改造程序，与“三旧”改造相关的财务费用列入专项应付款核算，本期财务费用同比减少731.47万元。

　　 *ST星美则显得更实在一些，称各项收入全面增加的主要原因来自于子公司的经营业务开展得较为顺利，增加了收入所致。不过目前的生产经营仍然处于停顿状态，且没有筹划新的重大资产重组事项，仍存在重大不确定性。

　　 事实上，无论是*ST甘化还是*ST星美，两家公司的生产经营均未发生翻天覆地的变化，其暴涨的业绩背后，仍然靠的是非经常性收益和补贴。

　　 国元证券(11.29,0.29,2.64%)理财管理部高级投资顾问曹向宇表示，“*ST星美净利润的主要部分，来源为去年‘遗留’下来的商务咨询服务协议服务费，上半年还收到政府扶持款的21.9万元，除此之外，*ST星美今年上半年几乎没有其他收入来源；而*ST甘化同样是依靠政府补贴实现业绩大幅增长，公司上半年的6526.96万元净利润，完全要归功于江门市国资局下拨的扶持资金6000万元。”

　　 按照目前主板的退市新规，2012年营业收入低于1000万元的公司，都将面临退市的风险，从这方面来看，虽然两家公司的业绩都有所保障，但*ST星美未来所面临的困境要远大于*ST甘化，319.99万元的营业收入也远远没有达到退市生死线的最低标准。

　　 天相投顾分析师张会芹认为，*ST星美为了避免被暂停上市，在2010年12月投资设立了上海星宏商务信息咨询有限公司，主要是为了拓展公司的经营领域，在主营业务没有确立的情况下，通过信息咨询业务来实现公司盈利。去年6月，*ST星美对星宏商务又增资了50万元，增资后的星宏商务实收资本为100万元，其规模仍然较小，支撑不起整个*ST星美的盘子。所以作为上市公司的*ST星美，目前的生存问题仍然没能得到解决，未来有着较强的重组预期。

　　被遗弃的ST股

　　 在如今市场环境萎靡的大环境下，两家ST股率先发出半年报的举措，在业内人士眼中，不排除两家公司有吸引资金、挽回股民信心的想法。

　　 然而事与愿违的是，两家公司在发布半年报后，公司股价表现却不尽如人意，均出现了不同程度的下跌，尤其是*ST甘化，更是拉出了两个跌停。

　　 “就目前的市场来说，上证综指不断探底，冲击着2100点，市场的疲弱已经到了非常严重的程度，投资者最好的策略就是空仓融券做空，有能力的投资者可以逢高做空股指期货。”曹向宇称，“在如今中国经济筑底的过程中，政策的重要性不言而喻，有部分投资者如想挖掘可操作的行情，可以把投资的主要方向集中于政策扶持领域和行业上，这样可以减少大盘系统性风险释放带来的伤害。”

　　 采访中记者发现，不少业内人士对于ST股所持有的态度都是慎之又慎，“也不是说不能选择这类股票，只是在选择过程中更要注意国家宏观经济的规划、上市公司的政府背景、控股股东的实力等等。”一位不愿透露姓名的分析师称。

　　 对于这些ST公司而言，新的退市规则出台，无疑又将为其赢得3年喘息的时间。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，退市新规其实是变相地放缓了退市进程，对垃圾股的过度投机缺乏足够的威慑力。

　　 曹向宇也强调，“从退市新规的角度来看，像类似上述*ST甘化、*ST星美这类ST业绩有所好转的股票，还是要仔细研究公司业绩大增的实际原因以及公司未来主营业务的情况，总的来说它们的增长还是太过流于表面。”