导语：吴晓求(微博)表示，之前我国对分红没有强制性的规定，现在则更多地强调现金的分配，目的是要恢复市场的投资功能。

　　经济观察网 记者 张斐斐 实习记者 王腾翔中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在17日由中国国际经济交流中心举行的“经济每月谈”时表示，证监会近期一系列关于资本市场改革措施被一些媒体称为“新政”，有些过誉，它应是以往制度改革和发展的延续。

　　中国的资本市场的制度的改革起始于2005年5月，基本完成于2007年初，再到2011年10月，这期间主要是制度层面和宏观结构层面上的改革，尤其是“股权分置改革”，是有里程碑意义的，为后来的发展奠定了基础。从2011年10月，重点开始放在了微观结构的改造和对重大规则的改革和修正。这段时期的所谓“新政”，正是资本市场宏观制度改革在微观结构上的延续，目的是为中国制度的现代化和国际化奠定更为扎实的微观基础。

　　会上，吴晓求对这次改革的主要内容进行了解析，并重点强调了以下几点。

　　基本制度或规则方面，我国发行制度从定价机制、询价思路来看，总体上没有问题，只是有一些瑕疵，只要加以完善即可，而不要指望发行制度的改革能够解决中国制度上的问题。此次发行制度的改革目的在于使定价变得合理，同时增加定价信息的透明度，抑制“炒新”。

　　之前，我国对分红没有强制性的规定，而是由上市公司根据自己的财务状况，公司未来发展等来确定分红的多少以及分红的方式。现在则更多地强调现金的分配，目的是要恢复市场的投资功能。另外，吴晓求建议，将现金分红作为一个再融资的指标约束，比如，最近3年的现金分红要占到这几年利润总额的40%。

　　市场结构与秩序方面，吴晓求认为交易费的下调对市场起到一定的作用，但主要是一个指示性意义。同时，他肯定了新增资金对市场的投资，包括最近大幅度增加了QFII的规模（达到了800亿美元），建议社保基金、养老金、企业年金以适当的方式进入市场。

　　券商改革和创新方面，吴晓求认为，券商面临的问题包括由制度约束造成的成长空间有限，盈利模式单一，社会美誉度不高等。所以，必须加强相关制度改革以开发券商综合创新能力。

　　吴晓求称，这段时期的资本市场改革并不是对之前改革的否定，只是微观层面的发展和延续。这次改革的基调是市场化，关注的重点则是公平，目的是恢复市场的投资功能及财富管理功能。改革的最终目标是要推进制度上的国际化和金融机构的变革，实现中国金融体系的现代化，实际上也是在为2020年将上海建成国际金融中心奠定坚实的微观基础。