导语：CPI数据出现反复，让当前市场走势更加扑朔迷离。9日上证指数和深证成指分别下跌了0.9％和0.77％；10日，两市再度低开低走，午盘后在房地产板块带领下出现小幅反弹，尤其是涉矿房地产等主题型个股活跃。

　　经济观察网 记者 赵娟自2月CPI同比涨幅达到3.2%，创下20个月以来的新低之后，3月份CPI涨幅又掉头向上，国家统计局4月9日发布的最新统计数据显示，3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%，其中，食品价格上涨7.5，均较2月份明显反弹。多家基金公司表示，这一结果明显高于市场之前的预期。

　　CPI数据出现反复，让当前市场走势更加扑朔迷离。9日上证指数和深证成指分别下跌了0.9％和0.77％；10日，两市再度低开低走，午盘后在房地产板块带领下出现小幅反弹，尤其是涉矿房地产等主题型个股活跃。

　　上投摩根投资组合管理部副总监王成分析，从最近十年的数据看，3月份物价环比上升的情况仅仅在2004年出现过一次，今年在此时出现可能会使市场对于通胀的反弹产生担忧。他强调，上周市场在宏观政策预调微调的预期下出现反弹，3月份物价的涨幅超出市场预期会使得市场对于政策放松的预期降低，或对未来市场走势构成压制。

　　泰达宏利基金公司认为，拉动CPI反弹的主要因素是蔬菜、成品油和房租价格的上涨。鲜菜价格环比上涨6.1%，拉动居民消费价格总水平环比上涨约0.21个百分点。由于今年倒春寒持续的时间较长，南方阴雨天气和北方的寒潮对蔬菜和水果造成了较大的影响，随着气候的转暖，蔬菜价格将进入下跌通道。由于，4月份油价的冲击将减弱，市场多数分析仍维持CPI未来下行趋势不会改变的判断。

　　与CPI同期公布的3月份全国工业生产者（PPI）出厂价格同比下降0.3%，环比上涨0.3%，这是PPI数据2009年11月份以来，首次同比出现负增长。王成分析，同比数据说明工业企业盈利情况较去年同期恶化，但是环比数据则反映了工业企业盈利情况较上月有所改善；同比数据和环比数据都反映了工业企业燃料动力购进价格的明显上升，这与近期国际油价上涨明显相吻合。

　　上述物价数据再加上前期两大PMI数据的背离引起市场对滞胀的担忧。《华尔街日报》一篇外国经济学家预言中国经济崩盘的报道近日再度引人关注。

　　汇丰3月PMI初值的公布引起了市场对经济数据堪忧的恐惧，加速了市场调整的步伐，而最终公布的官方3月PMI数据与汇丰PMI出现了显著背离，官方PMI数据保持连续四个月的上升之势。但摩根士丹利华鑫基金(微博)指出，与往年3月份中采PMI环比上升的幅度相比，今年升幅偏小，实际上也已经预示着经济的疲弱。

　　南方基金(微博)认为，当前，经济增速回落加快将逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题。在1季度实际货币放松效果并不明显的情况下，央行在短期内是否会再次加大放松力度是市场关注重点。

　　3月份新增贷款或达到9000亿，这将远超出市场之前的预期。南方基金认为，这表明政府已经采取放松信贷来拉动投资，防止经济增速过快下滑；在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度和节奏，将决定市场的反弹节奏；近期市场震荡回落，是对一季度反弹的确认，仍需等待更多的利好信号，才能迎来第二波反弹。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，一季度经济数据及其引发的进一步政策预期将左右短期市场走势，受制于经济转型的整体环境以及通货膨胀的压力，政策刺激力度不会太大，市场很难走出震荡的格局。从投资的角度，受益开工复苏的行业和消费升级的行业仍然是主流，于此同时，自上而下的制度变革和自下而上的业务转型给证券行业带来一些机会。

　　根据私募排排网数据中心调查，对于4月行情，多数私募基金十分谨慎，仅有21.43%私募看涨4月行情，较上月大幅下降了38.57%，35.71%私募认为会横盘整理，42.86%私募则认为市场会继续下跌，较上月大幅增长34.86%。