央行昨日披露的2011年四季度金融统计数据显示，截至2011年12月末，外汇占款余额为25.36万亿元，较11月外汇占款余额25.46万亿减少了1003.3亿元，是该数据自2011年10月份4年来首次下跌后连续第三月下跌。央行数据同时显示，截至2011年末，中国外汇储备达3.18万亿美元，较第三季度末下降205.35亿美元，为自1998年13年来首次出现季度环比下降。市场分析认为，外汇占款和外汇储备的下降为人民币升值预期降温，资本外流所致。

　　■新快报见习记者 黎华联

　　资本大规模外流所致

　　外汇占款连续3个月减少、外汇储备13年来首次季度环比下降、人民币即期汇率多日触及跌停，以及贸易顺差明显下降和外国直接投资增速放缓等一系列迹象，均传递出当前短期国际资本外流的迹象。

　　野村证券经济学家张智威表示，在投资者担心中国经济增长放缓以及开始质疑人民币升值空间还有多大之际，外汇储备的大幅下降反映出，第四季度资本大规模流出中国。人民币在去年10月份和11月份遭遇前所未有的抛售，尽管导致人民币走软的部分原因是全球购买避险货币美元，但市场也猜测，人民币可能已经没有太多的上升空间。

　　但建设银行高级研究员赵庆明(微博)认为，金融机构外汇占款下降是阶段性的，因为在12月底，通过人民币对美元中间价的大幅提升以及央行在外汇市场的操作，人民币在外汇市场上开始重新表现出升值预期，而且这种预期还将持续一段时间，这将会吸引资产再次流回人民币。因此很有可能今年1月金融机构外汇占款就将再次回归净流入。

　　恒生银行财资部主管黄伟鸿告诉新快报记者，外汇储备的下降不是没有益处，贸易顺差和外汇占款的降低一定程度可能帮助缓解要求人民币加速升值的国际压力，为中国实施更具弹性的汇率制度创造条件。

　　下调存准率预期再升温

　　业内人士认为，外汇占款下降表明热钱流出压力增大，或将迫使央行再次下调存款准备金率以维持流动性处于合适水平。此前央行下调存款准备金率，即在于缓解银行体系因10月份外汇占款减少而导致的流动性紧张局面。此次外汇占款再度减少，无疑将加大中国货币政策进一步预调微调的概率。

　　而通胀的缓解也为调控政策提供了更多空间。而春节的临近，居民和企业现金需求将上升，央行也有下调存款准备金率的必要。但在时间点上，黄伟鸿认为，应该在一个月后。因为春节前流动性较好，央行停发央票和已为市场注入足够流动性。同时，央行称会根据实际需求开展短期逆回购操作，因此节前央行较有可能保持观望态度，如果一个月后再出现外汇占款大幅下降，央行就会下降存准。

　　将压制股市反弹力度

　　据Wind资讯统计数据显示，外汇占款增速对A股走势存在不可忽视的影响。2010年6月外款占款增速为0.57%，为当年增速最低值，当月月末沪指收于2398.37点，同样为当年月末收盘的最低点位。同年10月，当月外款占款增速为2.49%，为当年增速最快的一个月，同样当月月末沪指收于2978.84点，为当年月末收盘的最高位。

　　有市场人士担忧，历史上没有出现过热钱外逃而股市上涨的市场。黄伟鸿称，外汇占款的下降和热钱外流对股市的负面影响是无疑的，毕竟流动性减少对股票的需求也降低。然而A股目前已经处于历史低位，大幅下跌的可能性不大，但资本流出将压制A股反弹力度。

　　此外，中国银行间债市周五现券收益率微幅振荡，机构买入积极性减弱，收益率维持盘整，市场存在着外汇占款减少造成基础货币投放不足影响未来流动性的忧虑，谨慎心态加重压制了债市买气。

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　　经济学者微博热议

　　人民币贬值预期难消散

　　@鲁政委(微博)（兴业银行(微博)首席经济学家）：外汇储备的减少和外汇占款的下降，都是人民币贬值预期无法消散、人民币中间价却稳中有升的必然结果。不愿意贬的和不愿意撤销人民币仍被低估看法的人，都是因为认为当前的贬值预期可能是暂时的。一两个季度的压力可认为暂时的而不予理会，那“市场”得从哪里找呢？

　　1月外汇占款可能回升

　　@澳新银行刘利刚（澳新银行大中华区经济研究总监）：外汇占款大规模减少，但也没必要过度解读，人民币已经不再跌停，意味着持有美元的意愿在下降。1月份很可能出现外汇占款再度增加的情况。

　　外储过多风险反而加大

　　@刘尚希（财政部财科所副所长）：外汇储备并非越多越好，是该到下降的时候了。外储虽有防风险功能，但若过多反而会导致巨大风险成本。

　　外汇占款下降可能持续一段时间

　　@郭田勇(微博)（中央财经大学中国银行业研究中心主任）：此前银行代客结售汇出现逆差，与央行外汇占款下降反映了同一问题。由于外部需求不稳定，2012年一季度出口增速将继续下降，并可能出现贸易逆差，因此外汇占款下降之势或将持续一段时间。考虑到春节因素以及年初公开市场到期资金大幅减少，央行近期有可能再降存款准备金率，而且不排除一次降低1%的可能性。