中国的制造业出现收缩迹象，这可能使中国政策出现决定性的转向，朝着保增长方向转变。

　　11月汇丰中国PMI预览指数下滑至48 .0，较10月的51.0有所降低，创下2009年3月以来的最低水平，也是一个跌破50的决定性变化。50是增长与收缩之间的分界线。

　　该数据有几点需要注意的地方。周三公布的数据只是预览指数，代表了85%-90%的受访者的反馈结果。一般情况下，汇丰指数可以较好地反映小型私营企业的状况，而对占中国工业产值很大一块的国有巨头的状况则把握得不是那么准确。

　　最终的汇丰指数和官方数据将能够更全面地反映中国的增长势头。这两个数据都将于12月1日公布。

　　虽然如此，周三出炉的疲弱数据已经引发了这样的预期，即北京将不再仅限于目前的微调，而会将政策转向保增长模式。

　　在一个根据多数人意见做决策的政府中，将政策转向一个新的方向并不容易。中央经济工作会议将提供一个让各方都参与的机会。

　　目前尚未公布中央经济工作会议的召开时间，但通常是在每年12月的上半月。去年，中国决策者给市场送了一份意外的圣诞礼物──加息。如果形势继续恶化，今年的礼物可能是政策转向相反方向。

　　【据《华尔街日报》文章综合整理分析】