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　　这几天，“持续督导”陡然成了个热门词汇。原来，证监会正起草“持续督导责任业务规则”，而深交所更率先公布将在中小板创业板试行首发上市公司持续督导专员制度，给保荐机构“收骨头”。

　　监管部门的重拳连出也是事出有因。要知道，一些上市前被保荐机构吹得美若天仙的上市公司，转个身就露出个“凤姐”样，让投资者惊吓之余只能一声叹息。而口袋里早就装好了上千万元承销费的保荐机构却在此时两手一摊，扮起无辜状。面对一个又一个的“造假疑云”，一直缺乏主动性的持续督导究竟能否发力？

　　业绩频频“变脸”

　　眼下，今年的三季报披露工作已过半，多家上市公司却悄然把曾在半年报中发布的三季度业绩预告修改起来，“变脸”速度之迅速令人愕然。

　　中小板企业同洲电子昨天收出了连续第5根大阴线，公司股价连续跳水的原因就是业绩变了。同洲电子8月发布的中期业绩报告曾预计，净利润与上年同期相比将实现增长，范围在0-1000万元内。可仅仅过去了一个多月后，公司将净利润预测调整为亏损7500万至8000万元。从盈利到亏损，上市公司的业绩在短时间内发生了180度的大转变。

　　说起业绩变脸的“重灾区”，创业板算得上饱受诟病。有统计显示，在创业板中上市后净利润增速不及上市前的公司比例高达七成。其中，有41家公司上市当年净利润出现负增长，占比达21%。比如，天龙光电上市前两年净利润复合增长达763.1%，而上市后两年的复合增长率下滑至21.1%。

　　“上市公司业绩预测的下降速度怎么那么快？”对于公司三季度业绩的快速下滑，多数投资者都表示难以接受。事实上，由于登陆创业板需要跨过较高门槛，一些保荐机构选择了为公司“涂脂抹粉”，对报表进行过度包装，因此，这些公司一旦过会上市，就会逐渐露出“真颜”。

　　欺诈造假迷雾

　　业绩频频变脸已经令人头晕目眩，还有一些上市公司更爆出了严重的欺诈上市、财务造假丑闻。

　　紫鑫药业昨天的股价依旧停留在8月16日的20.71元上。自发布公告将对相关媒体报道内容进行核查后，公司经历了2个多月的停牌。2007年上市的紫鑫药业，此前业绩一直不温不火，但自从去年搭上了“人参”概念后，立刻受到市场追捧。借此东风，公司去年非公开发行了4987.53万股A股，扣除发行费用后共募集资金9.86亿元。根据这份非公开增发公告书显示，当时募集的资金主要用于人参产品扩张。就是这样一家被人参光环围绕的公司，却在今年被市场质疑为A股“银广夏第二”，主要是由于其涉嫌通过注册壳公司，以自买自卖的“关联交易”方式大幅度“提升”业绩。

　　与不少上市公司一样，紫鑫药业股价的凌厉上涨离不开券商的吹捧。从去年10月开始，就有多达13篇的券商研究报告看好紫鑫药业，理由无一不是人参产业涨价。正是这些券商的“鼎力支持”，造就了紫鑫药业的财富神话。但令市场疑惑的是，这些券商究竟扮演了什么样的角色？

　　加强持续督导

　　业内人士指出，在当前的A股市场中，包装上市、欺诈上市或财务造假的违规成实在太低。而对于作为上市公司“把关人”的保荐券商来说，与动辄上千万元的保荐承销收入相比，持续督导收费低，甚至不收费，因而缺乏持续督导的主动性和积极性。

　　为了改变持续督导不力的现状，深交所最近发布《关于在部分保荐机构试行持续督导专员制度的通知》，自2012年1月1日起，率先在11家保荐机构试行首发上市公司持续督导专员制度。与此同时，证监会有关部门负责人日前也透露，证监会正在起草《保荐机构持续督导责任业务规则》。对于持续督导未尽责任行为，证监会自确认之日起暂停其保荐机构资格3个月；情节严重的，暂停6个月，并可责令更换保荐业务负责人、内核负责人；情节特别严重的，撤销其保荐机构资格。

　　据介绍，这些举措要让保荐机构对上市公司采取更有力的持续督导，加强市场化的约束机制，推动上市公司特别是新上市公司尽快熟悉资本市场运作规则，提高信息披露和公司治理水平。

　　本报记者唐玮婕