专家认为，这个标志性事件说明，欧债危机向好的可能性更小，复苏更加困难，危机恶化在加剧。

　　■见习记者曾会生

　　■本报记者唐福勇

　　评级机构标准普尔9月19日宣布下调意大利主权信用评级的消息一出引起市场恐慌。“这绝对是一个标志性事件。”复旦大学经济学院副教授尹晨接受中国经济时报记者采访时说，“这说明欧债危机向好的可能性更小，复苏更加困难，危机恶化在加剧。”

　　这一消息会否成为欧债危机急剧恶化的拐点？危机蔓延是否会波及欧洲实力最强劲的法德等国家？

　　波及他国可能性较大

　　标普称将意大利主权信用评级从Ａ＋下调为Ａ、评级前景也改为“负面”的理由是，下调意信用评级是由于担心意大利经济增长表现疲弱。在其评级为“Ａ”的主权国家中，意大利的普通政府债务处于最高水平，并预计将在晚些时候见顶，其水平将超出该机构此前预期。

　　分析人士称，标普此番调降意大利主权信用评级，可能显著推高避险情绪，导致风险资产遭到更为剧烈的抛售。意大利主权信用被降级的消息一出，立马引起市场强烈反应。欧元兑美元自1．3680一线快速下跌，一度跌破1．36关口至1．3598。美元指数飙升至77．45，其他风险货币也跟随欧元走低。

　　意大利评级下调会不会导致欧债危机蔓延到法德等国呢？欧债危机会不会因此急剧恶化？

　　复旦大学经济学院副教授尹晨对本报记者说，“可能性比较大。欧盟之间的一体化程度非常高，经济和金融联系密切。”他认为，蔓延到法德等国的路径就是银行等金融机构破产倒闭，金融机构出大问题，就像前几天瑞银违规操作导致的巨亏。其结果是，短期内欧洲国家退出欧元区的可能性加大。救助的话，长期来说可能是个灾难，法德国家可能会因此陷入欧债危机的深渊。

　　中央财经大学财经研究院院长王雍君对中国经济时报记者表示，意大利主权信用评级下调意味着，欧债危机还在恶化。

　　他认为存在波及到法德等国的可能性，但是不是会成为急剧恶化的拐点难以作出判断，“不能简单下结论。一方面，欧元区国家的经济联系非常密切，如果欧盟缺乏强有力的措施来应对的话，不排除欧债危机有可能波及其他国家，这种担忧已经表现出来；另一方面，也要看各个国家的经济基本面是否良好，如果这些国家的经济基本面比较好的话，传到这些国家的可能性就比较小。”

　　欧洲复苏更加困难

　　标普此举来得非常突然，远远快于市场预期。市场预测，率先调降意大利评级的，应该是穆迪评级，因为穆迪对意大利调降评级的90天观察期即将结束。6月17日，穆迪曾警告，由于意大利经济面临结构性风险和削减债务的巨大挑战，其Ａａ2的长期主权信用评级很可能会被调降。9月16日，穆迪表示，争取于下月完成对意大利的评估工作，届时将决定是否下调意大利的长期主权信用评级。

　　“这绝对是一个标志性事件。”尹晨解释，欧债危机与美债危机不太一样，欧债危机的危害比2008年的金融危机和当前美债危机的危害更大。2008年金融危机的危害主要在金融市场及衍生品领域；美债的危机主要是主权债危机，但它还有美国微观层面的经济实力和活跃性支撑，美国在创新能力、企业活力和国家实力上非常强大。而欧债危机不只是债务或者金融问题，更重要的是欧洲国家经济结构不合理、财政支出和实体经济衰退的问题，欧债危机缺乏产业和实体经济的支撑。

　　“比较2008年次贷危机和美债危机来说，欧债危机更难挽回，因为欧元区不是单个主权国家，各国的差异很大，在是否救助上各国的分歧很大，各自为政。”尹晨认为，此前五大央行联手注入流动性也只是应急之举，并不能真正解决问题。意大利主权债务危机恶化可能会成为又一张多米诺骨牌，因为其经济体很大，影响会非常大。