资治通鉴(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　欧美经济复苏乏力之际，作为世界工厂的中国要提振全球经济，必须实现足够高的经济增长。然而，上海证券综合指数九周内第八次下跌似乎是对中国经济成功前景投下的一记不信任票。

　　最近出现了种种令人不安的迹象。譬如，中国广义货币供应量的年化增速已减至近10年时间里的最弱程度。经济合作与发展组织中国综合经济先行指数已连续六个月下降。随着中国政府对信贷的紧缩，新业务与服务业的活跃度已急剧放缓。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　尽管最近也有一些乐观的征兆。如储蓄额继续超过投资额，地方债务占中国G D P的比重仍较小。工资上涨和人民币升值虽然对企业利润率来说可能构成一定压力，但另一方面却增强了中产阶级的购买力。此外，中国政府为抗通胀而持续收紧信贷的压力正在减轻。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　到目前为止，中国股市对这些积极迹象并不买账。上证综指已从去年11月的52周高位下跌了22.89%，今年下跌了11.6%。今年上证综指的预期市盈率约为11.4倍，接近去年市盈率范围的底线。

　　瑞士信贷说，尽管今年上半年中国企业盈利增长仍很强劲。但信贷紧缩束缚着中国企业，相比2010年，这些企业的经营性现金流量缩减了6%。瑞士信贷建议对中国银行股减仓。

　　【据《华尔街日报》文章综合整理分析】 (南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark