刘晓午

　　仲夏季节，工业生产增幅跳升接近2个百分点，中国经济在6月再次升温。“从6月份的数据来看，目前经济增长偏快，下半年货币政策紧缩大方向不会改变，但是加息和提高存款准备金率的频次会减半。”国泰君安首席经济学家李迅雷对《中国经营报》记者表示。

　　工业、消费反弹

　　国家统计局7月13日发布的数据显示，第二季度国内生产总值GDP同比增长9.5%，上半年累计同比增长9.6%，这较第一季度的9.7%温和放缓。

　　对此，平安证券固定收益部研究主管石磊认为，6月份的中国宏观数据表明中国经济增长速度并未显著下滑，较市场预期的乐观。令人颇为惊讶的是，6月份工业增加值同比增长15.1%，较上月提高1.7个百分点，全社会用电量增长也由上个月的11.1%加快至12.2%。

　　“工业数据高出预期两个百分点，这是我做经济预测以来很少见的，而且也没有季节性因素干扰，这主要与各地年初庞大的建设发展规划全面推进有关，并推高了工业生产和用电量。”国泰君安首席经济学家李迅雷对记者说。

　　石磊指出，6月工业生产趋势性回升迹象明显。继5月份工业增加值环比小幅回升后，6月工业增加值环比增速继续小幅回升，并达到1.48%的较高水平，其环比折年率已经由12.7%回升到17.8%。

　　“工业生产回升主要有两个原因一是上半年用电一直较为紧张，6月发电量上来了，工业用电得到了改善，工业生产上去了；二是去年基数较低。这说明最近以来的经济回落主要还是供给方的回落，需求仍然比较不错。”国家信息中心经济预测部副主任祝宝良表示。

　　中金公司首席经济学家彭文生则认为，6月份轻重工业增速均有所加快，其中重工业增长更加明显，6月份同比增长15.6%,而5月份仅为13.5%。

　　彭文生表示，由于日本地震对中国工业增长影响的进一步消退、电荒等短期供给因素对工业生产负面冲击逐渐缓解，同时前期固定资产投资持续加速增长等因素形成的总需求拉动作用，工业增长在6月份出现反弹是合乎逻辑的。

　　不过向前看，随着投资和出口形成的总需求的逐渐放缓以及工业企业利润增速的继续下降,工业增加值的平稳放缓趋势仍将持续，但基本稳定在13%左右的区间，经济硬着陆的风险不大。

　　消费也是如此，6月份社会消费品零售总额同比和环比均为今年1月份以来的最高点，同样也改变了过去两个月消费增长同比走低的趋势。

　　“猪通胀”冲顶

　　6月CPI达到6.4%，呈现走高冲顶之势，其中食品价格环比上涨0.9%,远远高于5月的-0.3%以及往年6月的均值-0.6%的速度。

　　华创证券宏观分析师高利认为，猪肉价格的飙升成为拉动食品环比上涨的核心驱动力。6月猪肉价格环比上涨11.4%，对CPI食品环比的影响是1.2个百分点,对总CPI环比的影响是0.36个百分点，“猪周期”带动了整个肉禽类价格的大幅环比上升。

　　国家统计局新闻发言人盛来运指出，尽管6月CPI指数创出新高，但一个变化值得注意，就是非食品价格指数涨幅在继续收窄。3月、4月、5月这三个月，非食品价格的环比上涨推力在增强，但是6月份非食品价格环比与上一个月持平。

　　“这种状况值得观察，如果是趋势性的话，对后期的物价走势会产生重大的影响，也说明我们前期关于物价的调控政策正在取得积极成效。”盛来运说。

　　高利预测，7月份CPI将落在6-6.3%，全年迎来“双六”峰值。7月翘尾因素为3.3%，累积到前一月的翘尾因素为5.95%，也就是说如果7月的物价环比增速超过0.05%(6月环比为0.3%)，那么7月的CPI就将超过6%。按照目前的价格涨势来看，7月份CPI突破6%的概率较大。

　　其次是7～9月份是猪肉需求淡季，但目前仍处于供给不足状态中，即使猪肉价格仍然保持在高位，预计经过过去几周的连续暴涨之后，增速应有所放缓。

　　“我们维持前期的预测，六七月CPI见顶，由于猪肉价格上涨，7月CPI可能6.5%左右，8月份就会下跌到6%，全年CPI5.2%。”李迅雷说。

　　供给管理政策上位

　　在国家统计局发布经济数据之前，央行再次提高基准利率0.25个百分点，随后，中央召开北戴河会议讨论当前经济形势，定调下半年经济政策。

　　7月4日至11日，国务院总理温家宝先后召开四次经济形势座谈会时强调，要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持宏观调控的基本取向不变，同时根据形势变化，提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。

　　“从上半年偏快的经济增长和需求来看，温总理这一表述显示，下半年紧缩的货币政策方向不会改变，但是加息和存款准备金率政策的使用会减半。”李迅雷告诉记者。

　　“温总理提出既要把物价降下来，又不使经济增速出现大的波动这种提法是今年宏观调控以来第一次见到的说法，防经济波动实际上就是防经济下滑，通俗的理解就是，宏观经济政策正从单防转向双防，既防通货膨胀，又防经济下滑。”一位不愿具名的政府机构的经济学家说。

　　“细心对比可以发现，温总理提出对小企业的信贷支持，而非此举舆论讨论的对中小企业的信贷支持，一字之差，反映了政策的深意，就是目前情况下，高层认为信贷资金面还没有那么紧。”这位经济学家说。

　　彭文生表示，从紧的货币政策短期内不会动摇，由于高通胀仍是当前经济运行的主要矛盾，而增长大幅回落的可能性不大，预计货币政策在下半年都不会出现放松的迹象——未来几个月可能再加息一次；存款准备金率上调仍有空间，但上调频率较上半年可能放缓，央行将综合运用数量型工具把M2增速控制在15%左右。

　　彭文生预计控通胀的努力将重视增加供给方面的政策。这包括落实好保障房建设，保证农副产品充足供应，通过补贴增加猪肉供给等。在总需求方面，如果政策微调，预计将以财政政策为先导，对投资项目的审批可能加快。

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