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　　当新股轮番遭遇破发，乃至陷入“中止发行”窘境之时，一些已过会未发行的公司未免“心中发怵”：在近期的新股发行中，有发行人、承销商就发行日程安排希望有更灵活的安排，可以与投资者多做沟通，增加询价推介的时间。对此，证监会相关负责人日前作出明确表态，承销商和发行人就发行日程和发行窗口选择做更加灵活的安排，这有利于承销机构更加勤勉尽责地做好服务。

　　与现行规则不抵触

　　事实上，对发行节奏及日程安排，现行证券发行监管规则并无强制性规定。从市场的内在规律来看，确定发行时点、安排发行日程应当由发行人、承销商自主决策。发行人领取的核准文件中，也明确文件“自核准发行之日起6个月之内有效”。

　　不过，以往一般的做法是，新股的发行人取得核准批文后即行刊登招股文件，启动发行。已上市公司再融资则更多倾向于挑选合适的发行窗口，日程安排更加灵活。“新股发行人、承销商提出增加发行日程安排灵活性的意见，与现行规定没有抵触”，上述证监会负责人表示，随着新股发行体制改革稳步推进，市场约束机制不断加强，发行人、承销商、投资者的一级市场风险意识进一步提升。在近期的新股发行中，有发行人、承销商希望发行日程有更灵活的安排，主要是为了考虑加强与投资者沟通，需要增加询价推介的时间；领取核准文件后灵活掌握启动发行的时间窗口。

　　择机发行更加灵活

　　今年以来，新股破发潮一度愈演愈烈。统计显示，今年上半年登陆A股的164只新股中，已经有66只股票上市首日即遭破发，比例达到40.24%；而截至6月30日，则多达131只股票破发，整体破发率为79.88%。与此同时，一级市场也终究没能“顶住”二级市场新股的低迷表现，原计划于6月10日进行申购的八菱科技因询价机构数量未达到20家而被迫中止IPO，成为A股历史上首家中止发行的公司。

　　如此低迷的新股发行环境，使得很多已经过会的企业认为目前并不是最佳的发行时机。分析人士指出，随着新股发行体制不断完善，特别是出现中止发行的情形后，新股发行的主要参与各方都面临更加复杂的局面，甚至面临风险。发行人期望的价格，投资人方面未必认同。这样对承销的管理和承销风险的防范变得更加现实和迫切。在弱市环境下，承销商更要提高承销和服务水平，确保项目的顺利发售，同时，灵活选择发行日程和发行窗口更有利于承销机构做好服务。而一些企业在选择上市时机的时候，会首先考虑市场的情况，等待合适的发行时机。

　　海通证券分析师张崎表示，这种灵活的发行安排对于市场走势的影响不会很大，“当市场整体呈现弱势的时候，由于可以选择时机，新股发行数量会相对减少，扩容压力有所减轻。可事实上，等市场转暖后，新股的估值也会水涨船高，因此，这可以理解为偏中性的安排。”

　　本报记者唐玮婕