温总理在伦敦时间6月23日发表于英国《金融时报》的署名文章中谈到，中国整体价格水平处于可控范围内，并预计将稳步回落。这种罕见的超前表态，让一直笼罩着通胀阴影的金融市场露出一线曙光。

　　展望下半年的物价波动趋势，我们确实可以看到一些积极的变化：1、经济增速放缓，降低了通胀压力。从历史上来看，GDP增速的波动方向并不必然决定CPI的走向，但GDP实际增速与潜在增长率的相对关系发生变化时，往往是CPI逆转之时。2、货币因素不再支持通胀上升。货币供应通过与货币需求的匹配间接影响物价水平。如果货币政策没有发生重大变化，持续下降超过1年并已处于较低水平的M1将制约通货膨胀的进一步上升。3、输入性通胀压力因素缓解。目前欧美国家的经济形势并不存在推动大宗商品价格持续上行的动力，只要欧美不再简单地通过投放货币来刺激经济，大宗商品价格难以出现大幅波动，这将对全球通胀水平保持平稳形成正面影响。4、猪肉价格因素对通胀的影响程度在下降。今年1-5月猪肉价格平均涨幅为26.7%，对CPI的贡献度达到15%，远超过其他分项，但这一影响正在逐步减弱。

　　综上分析，我们确实没有必要对下半年的通胀形势过度悲观。随着各项积极因素的进一步酝酿和发酵，股市的转折点也将随即来临。

　　交银增利基金经理 李家春