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　　受到美国调查公司浑水公司(Muddy Waters)即将发出一篇关于雨润负面报告的传闻影响，雨润周一突现急跌近两成，周二又跌5.92%，连续4个交易日累计下跌高达30%。

　　而昨日本港多位分析人士向南都记者分析认为，在遭遇洗仓之前雨润股价调整的因素已经成熟，但导致最终暴跌的主要原因仍与市场操纵有关。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　有分析人士指出，沽空比率不寻常增加、负债偏高的民企，市盈率超过30倍，市值在500亿以上的股票可能是下一轮遭遇洗仓的高危股。

　　有市场意见认为沽空比率不寻常增加、负债偏高的民企，较易被大户“看中”。而继雨润沽空激增后，包括人和商业及比亚迪等数家民企股，随时成为下一轮洗仓高危股。

　　雨润的暴跌和阻击

　　事实上，上周五雨润港股就开始遭到疯狂甩卖，有消息指出，美国一对冲基金正大手沽售雨润，加上这则负面报告传闻最终引发了恐慌性的抛盘。周一，雨润开市后就一路狂挫，收盘跌幅高达近20%，创下年内新低，当天成交金额高达28.2亿港元。其中，卖空金额为4.94亿港元，占港股卖空总额的8.2%。而该股周二依然继续下跌近6%，连续4个交易日的重挫让公司市值蒸发超过百亿港元。

　　周二下午，雨润食品在港交所发布公告称，董事会已知悉近日公司的股价下跌及成交量上升，但并不清楚导致股价下跌及成交量上升的任何原因。董事会同时确认，目前并无任何需要披露的收购或变卖计划，也不知悉有任何足以或可能影响价格的事宜。

　　与之相对应的是，机构普遍对公司基本面的看法并不悲观。摩根大通、花旗等投行发布报告认为，雨润今年的核心业务盈利将增长两至三成，公司业务的基本面并没有改变，重申雨润买入评级。有关市场忧虑公司账目有问题，摩根大通表示，雨润从未转换过审计事务所，账目自上市以来一直由毕马威会计师事务所审核及签字。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　多位受访人士昨日均向南都记者表示，雨润此次遭遇洗仓，与一段时间以来中国民企在欧美遭遇的信任危机也有关联。

　　“有些民企公司的水分可能比较多一些，或者透明度不够、有作假的情况，在加拿大上市的股票跌得比较厉害。有这样一种对比出现后，雨润事情出来，大家会有一种恐慌。”侨丰证券业务发展董事总经理林赛盈向南都记者表示。

　　申银万国(香港)有限公司副总经理白又戈昨日向南都记者分析认为，一段时间以来，整个市场上弥漫着一种气氛，对中资民企的信誉、资金等问题的警惕，因为投资者搞不清楚哪个会出问题。比如最近的李宁(专栏)和特步，忽然之间就会跌掉20%、30%，今年上半年好多这样的事情发生。股票的大势也不是太好，被抛空的股票也不在少数，但都不像雨润这样具有新闻效应。

　　“比如李宁，大家都觉得中国经济成长到这一步，中国消费品类的企业的成长性遇到天花板。这是一个概念，和李宁类似的消费股，比如特步，因此被抛售。其他的食品类的股票，大家会担心不知道几时忽然爆出食品安全问题。比如瘦肉精的问题。再加上宏观环境方面，中小企业能否获得足够的贷款，能否支持产业链扩大。比如比亚迪，市场怀疑它投资过多，在国家宏观紧缩的情况下没办法支撑过去几年的投资。”(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　事实上，对民企管理问题的质疑在香港不时会出现。只不过相对于美国，香港对信息披露的要求会更严格一些，对中国企业的管制也会更多一些，但这并不代表中国在港上市公司的质素没有问题。

　　但除非像双汇那样被发现食品安全问题，等消息面过去，应该会慢慢回复。当然市场对它价值的评估可能增速会下来，因为整个市场对这类企业都有一个估值向下的倾向。“从今年上半年整个市场来看，一只股票跌上20%、30%也是正常的事情。”

　　原因直指市场操纵

　　而昨日香港多位分析人士向南都记者分析认为，在遭遇洗仓之前雨润股价调整的因素已经成熟，但导致最终暴跌的主要原因仍与市场操纵有关。

　　“浑水公司即将发出关于雨润负面报告的传闻之前在每一个基金间流传，认为公司可能存在有不明朗的情况，之后基金经理有大规模的减持。”在谈到雨润遭遇洗仓的原因是，林赛盈向南都记者表示，这直接导致了公司股价的暴跌。

　　但其认为，一个不可忽视的情况是，雨润的市盈率之前已经处在一个比较高的水平，差不多在二十几倍。在这个时候因为股价已经有买贵的嫌疑，资本已经应该有所调整了。加上大家也担心猪肉的价钱已经比较高，但由于中国政府要压制通胀，应该不会有太大提价可能。对雨润来说会不会造成毛利率被压制的情况发生？因此可能已经预期股价将会调整。此外对资本因素也有一点担心。

　　“但整体来说，雨润股价暴跌不是因为猪肉有没有提价的情况，也不是零售价钱没有加价空间的情况。大盘股能够两三天跌30%，可见中间的抛空率也不小。所以总体来说，市场有操纵的情况。”

　　“金融风暴后对冲基金在香港的设立增加速度很快。这与金融危机后，人们发现金融市场机构投资人发生了改变，人们不再相信长期的投资作为目标。因为金融危机后不断发生的各种后遗症，比如欧洲的主权危机问题、量化宽松的问题以及对中国经济的怀疑等等，在这种情况下，长期地看好某一板块或某一公司变得有点不合时宜。在这个市场上，去做一些发现市场的波动或者弱点来迅速地调整策略，是对冲基金操作的特点，这跟目前全球金融和经济出现大的动荡和不明朗前景是相吻合的。在这样的情况下，对冲基金会找一些短期的目标、发现市场上一些可以炒作的概念，进行资金的操纵或抛空。尽管没有证据，但相信当前的情况和越来越多的对冲基金来香港操作是有关联的。”

　　谁是下一个高危股？

　　数据显示，今年前5个月，香港主板市场上卖空股票累计成交额高达4685亿港元，较去年同期增加3%。6月份以来，香港市场做空数量进一步增加。对此数据，受访人士昨日普遍认为在合理范围内。

　　“2012年-2011年，港股的市值差不多有3%-5%的增长。因此今年相对比去年3%的增长也很正常。”一位分析人士昨日向南都记者表示。

　　“3%不是一个很大的变化，可能因为集中在小股票上，所以会被人们关注得比较多。相信抛空从量上来看不是很显著的变化，但利用抛空在市场上进行操作，以前可能主要在成分股或一些大的股票上，可能不被人关注。”分析人士昨日表示，往年对冲基金主要针对政府的一些概念上的看空，现在是对某些企业，尤其是民企的看空。这是今年市场引起关注的重点。

　　另有市场意见则认为沽空比率不寻常增加、负债偏高的民企，较易被大户“看中”。而继雨润沽空激增后，包括人和商业及比亚迪等数家民企股，随时成为下一轮洗仓高危股。

　　但对此亦有不同观点。“有一种对冲基金的手法是看淡哪只股票，已经高估了，做空，等到价钱掉下来，再在低点买入，赚差价。传统的对冲基金不一定做这个手法，只是等那只股掉下来，再买进来。”林赛盈表示，“就比亚迪相对来说高峰已经过了，比如上一年40多块时可以抛下来赚钱，现在已经不是那么疯狂的地步。再说要抛空阻击它已经说不过去。”而地产股过去一年基本上没有涨幅，只是跌幅，相对在低点抛空，对冲基金不会那么傻。

　　其认为，接下来被抛空的高危股需要具备两个条件，一是超过30倍市盈率，二是市值在500亿以上。

　　南都记者 张晓华 (南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark