昨日市场再度陷入低迷。上证指数跌0.76%；深证成指跌0.87%。总体来看，市场依然围绕金融服务、房地产、煤炭等低估值行业进行板块轮动，中小板和创业板因前期超跌而有所趋稳。

　　从4 月份宏观经济数据来看，经济增长回落明显，通胀已经跨过高点，食品类价格和大宗商品回落已明显，故下半年通胀无忧，政策预期将趋于稳定，流动性紧张状况下半年有望缓解。

　　目前市场动态市盈率为14.8 倍，接近2010 年7 月5 日2319点低点的估值水平，上证综合指数的2011年盈利预测增速约为22.52%。目前市场具有较高的安全边际。

　　股指总体仍处于大箱体之中，主要受市场处于流动性和估值的纠结之中，而对于蓝筹股而言，低估值对股价形成良好支撑。我们认为指数估值处于低位，封杀了股指的下跌空间，阶段性底部信号显著，未来随着通胀和流动性的进一步改善，股指有望重启升势。重点关注低估值低弹性的金融、交通设施，以及成长稳定的食品饮料。 德邦雷鸣