理财周报 韩小鱼/编译

　　4月12日，世界知名财经杂志《福布斯》发布了“全球CEO工资榜”。以下十位亿万富豪都是美国前500强公司的CEO。其中，保罗公司的拉尔夫·劳伦是薪水最高者，2010年他收入共计为4300万美元，其中包括年度分红1950万美元。而苹果的乔布斯，谷歌的佩奇，金德摩根的理查德金德，还有甲骨文的拉里埃里森工资都只有1美元。

　　《商业周刊》

　　中国广告行业的瓶颈

　　为了控制正在逐渐拉大的收入差距，北京出台政策限制奢侈品广告。

　　“享乐主义，奢华无度，对国外商品的过分推崇”，以及贵族化的生活方式，这些在中国开始变得不合时宜。

　　根据北京市工商局网站上的一道公告，4月15日开始北京实行一项针对奢侈品户外广告的禁令。户外广告中介公司凯迪克的刘先生说这项禁令很可能从北京开始，然后逐步推向全国，这对全国范围内的炫耀性消费都将造成冲击。

　　为什么突然实行清教般的禁令？中国是世界第二大奢侈品消费市场，并可能在2015年超过日本，成为世界第一大市场。去年法拉利在中国的销售额上涨了50%。兰博基尼的销售额甚至翻了三倍，同时，LV、爱马仕、欧米茄的销售额都在快速上涨。麦肯锡在最近的一份报告中写道，五年内，中国奢侈品市场的零售额很可能翻倍达到270亿美元。

　　尽管中国人喜欢奢侈品，但是显然政府更担心的是社会和谐。3月5日全国两会上，温家宝在所有代表面前发布讲话：“我很强烈地感受到我们的改革还不够平衡、和谐以及可持续。”二十五年前，衡量收入分配的基尼指数在中国是0.3，而今天，这个数字上涨到了0.5.北京师范大学经济商业学院的教授李先生表示基尼指数达到0.5，就预示着社会不平衡性已经比较激烈。

　　如果社会不安的情绪逐渐上涨，那么压制一部分人财富狂欢的冲动就显得很有必要。在这种背景下，奢侈品广告就成为首当其冲的牺牲品。一些广告公司的工作人员不得不回去修改自己的策划方案，诸如“尊贵”、“皇家”等这些经常在奢华别墅、奢侈品、高档车的销售中出现的词语，以及暗示标榜该品牌为第一的修辞词都成为敏感词语。

　　作为中国一向管制严格的传媒行业的一个分支，广告业已经在如制药等行业中受到诸多限制。香江国际集团北京公司市场与销售部门负责人表示，不像一些小的房地产商，他并不担心公司的销售业务受此影响。但是，香江国际集团也在调整自己的策略。对于“皇室”这样的形容词已经停止使用。北京最贵的楼盘之一的御景泰的广告牌也肯能被撤下。这些细节，加上精心设计的广告词，容易引起某种仇富情绪。炫耀总是让周围的人感觉不满，尤其在中国，网民们在网络上发言总是直言不讳，上述负责人继续说，民意的表达越来越强烈，当政府注意到的时候就不得不有所行动。

　　《巴伦周刊》

　　新兴市场的复仇之举

　　最近几个月的艰难爬行之后，巴西、中国、印度还有其他发展中国家的市场正在重新焕发活力。为什么他们的表现比美国市场更优异？

　　自从去年夏季末以来，大部分新兴国家的二级市场都出现了出人意料的变化。与发达国家的二级市场相比，他们的表现在很长一段时间都大大低于人们的预期，尤其是与美国相比。

　　中国、土耳其以及其他新兴国家出现的通货膨胀以及高利率打击了投资人在遥远地区投资的热情。再加上中东局势动荡，今年美国经济意外地表现强劲，所以资金从发展中国家大幅流出也就不足为奇了。

　　从去年8月31日以来，标准普尔指数大部分新兴国家的回报都实现了翻倍。只有俄罗斯因为受制于国际油价的突然上涨，形势只略微好转。

　　鉴于对所谓的“金砖四国”，巴西、印度、俄罗斯、中国长期经济形势与增速的看好，新兴国家的股票市场应该很快就可以再次表现强劲。土耳其、南非以及其他差不多程度的国家很可能也一样表现出色。2005年以来，发展中国家的股票市场已经彻底打败了标准普尔500指数，即使是回报最低的俄罗斯与土耳其，也以64%的数字远远胜过美国的12%。

　　同时投资人也应该清醒地认识到每一个新兴市场都有自己独特的风险所在。去年夏天以来，信奉长期投资的人获得了良好的准入点。巴西、南非、土耳其还有俄罗斯这些新兴市场中许多股票都被低估。巴西的巴西石油、比利时动力集团、土耳其的AK银行还有南非的沙索，一旦这些公司所在国家国内经济有所恢复，那么股价必然上涨。

　　一些市场上负面因素的消退，比如说人们对加息的担忧，经济回暖并不是一件困难的事情。通货膨胀的因素则复杂一些，投资人的耐心已经逐渐被日用品的通货膨胀而消磨，尤其是食物价格上涨更将推动发展中国家收紧银根。

　　例如，中国的货币紧缩政策来得最早，也比预期中更为严厉。但是高盛伦敦部门的策略家莎伦贝尔认为：“新兴国家货币紧缩政策的利空已经释放完毕，下半年增长势头很可能会加速。”

　　贝尔也指出，现在加息预期已经转移到发达国家的市场。

　　巴克莱资本新兴市场布策略部总监迈克尔加文指出，投资人应该有策略地转向美国市场。但长期来看，基本面还是偏向于发展中国家。根据巴克莱的数据，到2012年8月，新兴市场货币紧缩政策带来的影响才能消退。

　　“尽管新兴国家可能出台更为严厉的紧缩政策，我们仍然给予这些国家的GDP增速以较高的预期，平均为7.4%，”贝尔说，“相比较之下，我们预计欧洲今年的增速为2.2%，美国可能会更高一点，但是也不会超过3%。”

　　如何在发展中国家经济回升的大势中获利？高盛的测算，新兴市场指数基金是一个不错的选择，这是一个可交易开放式基金，就跟它所代表的许多发展中国家一样，也正被低估。当然还有另外的选择，比如针对某个特定国家，巴西或者南非的可交易开放式基金。

　　可以确信的是发展中国家的市场总是伴随着各种各样的政策风险。但是从长期来看，这些国家的发展前景毋庸置疑，当然他们的股票也就会走出一条漂亮的线路图。