第一财讯：国家统计局4月15日公布的3月份CPI增速创下2008年7月以来的新高，一季度GDP增长依然强劲。专家及机构表示，数据表明当前经济增长依然强劲，而通胀形势严峻，预计二季度CPI增速或将再创新高。

　　通胀仍为当前经济面临的首要风险，分析师认为，货币政策需持续收紧，年内存款准备金率和利率还将有1至2次上调可能，同时在较大的输入型通胀压力下，未来人民币升值步伐需加快。

　　一季度经济同比增速虽较去年第四季度有所回落，但9.7%的增幅仍高于第一财经月度调研的同比增速中值9.5%，显示当前经济增长仍保持强劲。统计局发言人盛来运则在新闻发布会上强调，中国当前经济不存在滞胀。

　　交通银行首席经济学家连平(专栏)对第一财经表示，9.7%的增速基本在预期之内，较高的增速也表明房地产调控和货币政策收紧对经济影响不及预期，“这说明调控政策的影响是可控的，对经济增长不会有根本影响。”

　　“我们之前判断季度性生产总值不是特别强劲，一季度又出现了贸易顺差，GDP9.7%的增幅出乎我们意料。这显示经济从3月份开始有很强的回升势头。”澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚称。

　　连平称，尽管一季度新增信贷和社会融资总额同比有所减少，在某种程度上影响了经济增速，但3月新增贷款开始扩张，并且春节后进出口开始恢复正常。他预计，二季度经济增速会有所回升，将达到10%左右。

　　渣打银行大中华区研究主管王志浩(专栏)认为，政策调控的效果仍需更多时间的观察。“一季度GDP的增速高于预期，但是3月PMI数据却预示着经济有放缓的迹象，两者之间存在矛盾。”

　　通胀担忧升温

　　经济增长未见放缓，而通胀担忧继续升温。数据显示我国3月CPI同比增长5.4%，环比下降0.2%。3月同比增速高于第一财经首席经济学家月度调研中值5.2%，同时创下2008年7月以来的新高。多数机构认为，食品价格是拉动CPI增幅的主要因素，通胀压力在二季度将继续加大，甚至部分月度CPI数据将可能破6%。

　　连平表示，而且由于2月份受春节因素影响，3月份CPI的环比下降不一定将成为一种趋势。

　　他表示，食品价格还是起到主要拉动作用。虽然蔬菜价格在2月到3月份有所下降，但猪肉等其他食品价格还是呈现上涨。同时由于油价上涨和各种生产成本的上涨，二季度非食品价格也将呈上涨趋势。因此，他预计二季度CPI将再创新高，CPI整体数据将在5%以上，月度数据有可能破6%。而物价在下半年将出现冲高回落。

　　上海佰诚投资咨询宏观分析师蔡还也对第一财经表示，CPI再创本轮新高，显示通胀压力仍在持续上升，考虑到翘尾因素在7月份才开始回落，他认为整个二季度都将面临较大的通胀压力，不排除在6月份突破6%的可能。

　　摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶(专栏)在当日发布的一份报告中指出，通胀可能于年中见顶后于下半年放缓。鉴于恶劣的天气往往推高农产品价格，因此国内及国际食品价格波动是年内剩余时间面临的主要通胀风险。此外，工资持续上涨以及政策性上调燃油价格和电价应会加大生产成本的上行压力。

　　紧缩政策持续

　　就未来货币政策预期，由于多数机构认为通胀压力在二季度将可能加大，当前政策仍以调控通胀预期为重。而3月外汇占款超预期增长，更是引起部分机构短期内存款准备金率上调的预期。

　　央行数据显示，3月新增外汇占款反弹至4079亿元的高位，这意味着，一季度新增外汇占款已超过1万亿元，央行对冲压力加大。

　　刘利刚认为，在通胀未见顶之前，央行应继续收紧货币政策。他预计还有1-2次的存款准备金率上调，同时，二季度和三季度将分别有一次加息。此外，在较大的输入型通胀压力下，人民币升值步伐应加快。

　　蔡还指出，由于注意到国务院本周结束的常务会议中再次强调了在下阶段工作中管理通胀预期和货币政策调控的重要性。他预计，央行最快将在今天收盘后提高准备金0.5个百分点。李迅雷(微博 专栏)也预计央行4月份将提高存款准金一次。

　　而对于未货币政策力度，连平特别指出，未来货币政策将在稳健的基调下适时微调，收紧的力度有所降低。他预计，存款准备金率在4月、5月还有上调可能；利率在二季度后期可能会再上调一次。

　　连平认为在二季度调整后，从去年10月开始的利率和存款准备金阶段性上调将会告一段落。而汇率的弹性将会加大，波动幅度有可能超出市场预期，他预计，年内人民币升值幅度将达5-7%。