要防止政策“超调”；预计今年经济增长仍保持在9%以上的水平

　　【财新网】（实习记者 邢昀）中国银行国际金融研究所3月30日发布报告认为，上半年宏观调控依然以“积极稳健审慎灵活”为基调。货币政策继续向稳健回归，财政政策在重视调结构中力度会有所放缓。今年中国要谨防“滞涨”风险。在调控中要警惕对通胀的“超调”导致中国经济“硬着陆”。

　　中行《中国宏观经济展望季报》预计，今年第二季度央行还会有1-2次加息。不排除存款准备金率再次上调的可能，但空间已经有限。

　　鉴于今年我国国际收支双顺差的格局难以改变，美国继续实施宽松货币政策，人民币对美元将趋于升值，全年人民币实际有效汇率升值3%-5%。

　　报告认为物价正处在由结构性上涨向全面上涨扩散的关键时期，当前CPI与PPI同步上升的趋势加大了未来价格上涨的压力。

　　报告初步预测，今年一季度CPI上涨4.9%，同比提高2.7个百分点；PPI上涨7%，同比提高1.8个百分点；二季度CPI上涨4.7%左右，PPI上涨6.5%左右。今年乃至整个“十二五”时期，我国物价将在高水平运行，通胀率将在4%以上。

　　同时，由于经济面临下行风险，物价面临上行风险，今年出现“滞涨”的风险较大。因此当前宏观调控政策既要防止政策调控不到位，达不到调控的预期效果；又要防止政策“超调”。后一种情况更应警惕。

　　报告强调，如果紧缩性货币政策收得太快、太紧，很可能伤及实体经济，导致经济“硬着陆”。

　　本轮通胀是需求拉动和成本推动共同作用的结果，在治理通胀过程中，仅靠货币政策是不够的。报告指出，宏观调控政策应实行“需求紧缩，供给扩张”政策，需要更加重视改善供给的作用。

　　虽然中央下调了“十二五”的经济发展目标，但报告认为2011年经济增长仍能保持在9%以上的水平，预计一季度经济增长9.2%左右，二季度增长9.5%左右。

　　报告指出二季度宏观经济需要关注的三大风险点：农产品价格是影响经济运行、激化通胀问题的最大风险点；1000万套保障性住房则面临资金筹措、土地供应等多方面问题，控制不好会影响今年经济增长；中东北非政局动荡会导致国际大宗商品价格高企，加大输入性通胀预期。

　　另外，由于物价上涨打击消费意愿、政府调控影响消费信心，2011年消费需求增长的动力依然不足。

　　初步预计今年一季度消费品零售总额名义增长16%，比去年同期回落1.9个百分点，实际增长11.1%，比去年同期回落4.6个百分点；二季度消费增长也在16%左右。■