行权价高达近百元的碧水源(300070.SZ)股权激励计划草案，在去年8月份公布之后便受到市场关注。即使在今日公布修订草案后，91.95元的行权价格未发生变化，而其行权条件也“似降还升”。

　　碧水源表示，此次修订主要将股票期权激励对象人员数量调整为107人;预留的40万份期权将在本计划首次授予日起一年内授予，对象为首次授予日起一年内新引进及晋升的中高级人才，并新增对预留股票期权授予程序的规定。

　　同时，对首次授予的股票期权和预留的股票期权的行权的考核期进行了调整，由2010~2012年度调整为2011~2013年度。

　　具体行权条件调整为，在该股票期权激励计划有效期内，以2010年净利润为基数，2011~2013年相对于2010 年的净利润增长率分别不低于30%、60%、120%。2011~2013年营业收入相比于2010年增长率分别不低于40%、70%、130%。2011~2013年加权平均净资产收益率分别不低于7%、8%、10%。

　　而此前方案是以2009年为基数的，即2010~2012年相对于2009年的净利润增长率分别不低于50%、100%、170%。2010~2012年营业收入相比于2009年增长率分别不低于60%、120%、200%。

　　仅从上述数据来看，修订后的行权条件貌似标准有所降低。如按照原草案，2011年和2012年的净利润应较2010年同比增长分别为33.33%和80%，但按照修订草案则分别为30%和60%。

　　但根据碧水源2010年年报，报告期内公司实现归属于母公司股东的净利润为人民币176962990.98元，比上年度同期增长65.09%。若按这个净利润为基数计算，则修订后2011年相对2010年的净利润同比增幅已经高于按照原草案计算的同比增幅。

　　同时，相比原股权激励计划草案，修正后草案对2011~2013年加权平均净资产收益率也给出了最低限制。据测算，2010年碧水源全面摊薄的净资产收益率为6.18%。

　　碧水源认为，比较于2010年的全面摊薄净资产收益率，2011~2013年未来3年资产收益率分别不低于7%、8%、10%，体现了较大的成长性，公司的整体盈利长期来看将有进一步提升。

　　但随着近日的连续下跌，碧水源股价却在昨日跌破100元，以1.76%的跌幅收盘于99.10元。