卢先兵

　　刚刚过去的2010年是金融监管高压之年，但上市银行的业绩高增长并未因此却步。截至3月29日，业已公布2010年年报的6家银行，净利润增速均超过25%，高者如华夏银行，增速高达59%。

　　剖析年报可见，在规模增长和信贷节奏严控之下，商业银行持续增长的背后，规模腾挪之战和中间业务转型之役，是至为重要的两轮“马车”。

　　信贷规模腾挪的工具即为票据。2010年，建行、中行、兴业、民生、华夏、深发展6家银行，票据资产普遍大“清洗”，增长率最高的华夏银行，上年末票据贴现余额6.35亿元，已经不足10亿元，占比仅为0.12%，压缩幅度高达92%。另外，透过理财产品通道曲线放贷，亦成为扩充规模的重要手段。

　　但长赖规模终究不是长远之计，各家上市银行向中间业务转型亦在提速。民生银行称，该行利润结构发生深刻变化，净利润的增长速度大大高于资产和贷款的增长速度，2010年其手续费及佣金净收入82.89亿元，同比增长77.72%，在营业收入中占比15.13%。建行、兴业、华夏中间业务增速均超过35%。

　　“投行业务贡献很大，各行都在抢抓直接融资比重提高带来的市场机遇，未来信贷收益下降将是必然趋势。”一名股份行投行部人士称。

　　地量票据

　　记者对比前述6家上市银行年报，华夏银行收缩之势最甚。2010年初，其票据贴现余额尚有74.84亿元，占比1.74%。这本已是同业中较低的比例，但受信贷规模调控影响，该行在过去一年，大幅压缩了68.49亿元的规模给一般性贷款。数据显示，2010年末，华夏核心资本充足率6.65%，相比上年末下降0.19%。

　　除华夏外，去年末，建行、中行、兴业、民生、深发展的票据贴现余额为1428.35亿元、1487.58亿元、97.28亿元、119.31亿元、186.47亿元，一年中分别压缩了855.26 亿元、1095.83亿元、169.74亿元、232.90亿元、266.39亿元。

　　一股份行深圳票据人士对记者称，监管层对存贷比的控制日益趋严，从季控、月控到今年对部分银行的旬控，逼迫商业银行减少放贷，票据流动性好，成为首要压缩对象，以保一般贷款规模。

　　“但现在不少银行的票据余额几乎到‘地平线’了，压缩空间很小。”另一股份行总行票据人士说。该行近期只做快进快出的票据买卖，尽量不占规模，依其预计，目前整个票据市场存量1.5万亿左右，可再压20%-30%左右，可调减的信贷量不足5000亿元，以票据来腾挪信贷空间的作用已相当有限。

　　“从绕道理财产品曲线放贷扩充规模这一通道，今年也将遇到空间压力，银信合作没戏。今年难以突破规模管制，只有在一定增量基础上着实提高收益率保持盈利增长。”一名股份行人士表示。

　　投行业务勃兴

　　在市场和监管倒逼之下，商业银行降低信贷依赖，发力中间业务不再成为口号，投行业务尤为兴盛。

　　前述公布年报的6家银行数据显示，2010年，除民生银行取得中间业务77%高增幅外，兴业实现手续费及佣金收入52.29 亿元，同比增长17.47 亿元，增幅达50.16%。建行实现手续费及佣金净收入大幅增长，增幅37.61%至661.32 亿元，手续费及佣金净收入对营业收入比率较上年提高2.45 个百分点至20.44%。

　　拆解中间业务细项可见，投行业务对中间业务的贡献度日益增大。以建行为例，2009年其投行业务实现收入 97.99 亿元，增长48.22%。2010年，建行再接再厉，投行业务实现收入139.06 亿元，较上年增长41.91%。

　　某商业银行投行部负责人称，2010年中国金融脱媒发展很厉害，理财、信托发行量超过2万亿，加上去年银行间市场发债高达1万多亿，在间接融资市场外的4万亿融资量不是小数目，这极大推动了银行投行业务的发展。

　　“投行业务是新兴业务，各家银行都很重视，银行间市场交易商协会取消了以往的通道限制，《商业银行并购贷款风险管理指引》出台标示着并购贷款开闸，这些都有利于银行投行业务的突破。”一家大行投行部人士说。

　　不过，今年货币政策风向转为稳健，投行业务继续高增或不现实。“商业银行是银行间市场债务融资工具的主要买家，但存款准备金率的不断上调令银行也开始缺钱，这必然限制企业发债空间。”前述银行投行部负责人预判，今年企业发债量或与去年持平，但受发债成本低于贷款吸引，仍会使得优质客户有发债意愿，债量应不会萎缩。