差别存款准备金调控主体延伸到地方性金融机构，使前期“只调大行，忽视地方机构”的调控战略得到修复《财经国家周刊》见习记者 王丽娟 点击：1次

　　仅一月之间，差别存款准备金率调整倏忽而至，又悄然退去。

　　3月9日，央行某地方中心支行的相关人士向《财经国家周刊》记者证实，月初央行已取消了对该区域地方法人金融机构自1月底以来的差别存款准备金率调整。原因是，上述金融机构已达到监管标准。这也符合年初央行提出的实施差别存款准备金率动态调节的要求。

　　与以往以国有银行和股份制商业银行为主体的差别存款准备金率调整不同，此次调整直指地方法人金融机构。上述央行人士向记者透露，被调控的地方法人金融机构不仅包括地市一级的城市商业银行，还包括农村合作金融机构以及部分非银行类金融公司。

　　“年初地方金融机构的新增贷款量并不特别大，但是增速比较快，因此有必要去控制它们较为激进的放贷行为。”上述人士介绍，通过差别调整之后，地方金融机构信贷增量收缩明显，即使刨除2月份春节的因素，地方金融机构的贷款增速也有所放慢。在有效抑制放贷冲动的同时，也给地方金融机构支持当地经济建设带来了压力。

　　本次差别存款准备金调控主体首度延伸到地方性金融机构，使之前“只调大行，忽视地方机构”的调控战略得到修复，从而堵住了前期调控的漏洞。

　　差别何在

　　某农信社的一位负责人向记者透露，此次，他们被央行上调了0.5个百分点的存款准备金率，不过由于其资产规模有限，上缴的资金总量并不多。期限一到，央行又将资金返还给金融机构。

　　与其他金融机构相比，0.5个百分点的上调幅度在此次调整中属于受“惩罚”较轻的，有些金融机构被差别调整的存款准备金率高达3个百分点。

　　决定调整幅度大小的一个重要依据，是央行差别准备金率的测算公式，其中主要影响因素有最低资本充足率、系统重要性附加资本、逆周期资本缓冲、实际资本充足率以及稳健性调整参数。

　　据央行地方中心支行的工作人员介绍，如果根据银行的各项数据指标计算，最后所得差别准备金率数值大于0，那么该银行就属于被差别调整的范围之内，如果所得数值小于或者等于0，则该行就排除了被差别调控的风险。

　　“具体情况也不会完全按照这个公式进行调控。因为如果根据计算结果严格进行调控，可能这一次的调控范围将不止40家金融机构。最后会根据计算结果，挑选出排名靠前且风控能力较差的金融机构。”上述人士说，该地区被调控的机构基本上都是农村金融机构。

　　与以往不同，央行一改去年只向国有大行和股份制银行差别调整存款准备金率的模式，而将调控的范围扩大到地方法人金融机构，因此在具体的执行上，央行地方分支机构要承担比以往更多的工作量。

　　首先，央行的地方分支行机构要根据公式计算当地各家金融机构缴纳差别存款准备金率的情况，将有必要进行差别调控的金融机构列出名单上报央行总行，最后由总行来决定对哪些金融机构进行差别调整。

　　“目前是每个月计算一次，以后可能不会这么频繁。最初总行要求按照季度考核调整，不过刚开始会关注得紧密一些。”一位央行内部人士说。

　　由于地方金融机构对当地经济建设发挥着重要作用，有关人士指出，央行地方分支机构在执行差别调控时，会兼顾到与地方政府的关系，不会将地方建设所需的必要信贷资金压缩过猛。

　　记者采访获悉，差别存款准备金率动态调整涉及的首批地方金融机构存在一个共性，即在全国性金融机构紧缩信贷投放的背景下，中小金融机构以及农村金融机构扮演起信贷增速领跑者的角色，普遍存在信贷投放冲动。

　　在此前央行实施差别存款准备金率调控的对象中，大型国有银行和股份制银行都是重点调控目标，而城商行为代表的小型银行并没有进入名单。连平(专栏)指出，这就使它们成为信贷调控的漏洞。

　　立竿见影？

　　央行曾要求，凡是被要求上缴差别存款准备金的金融机构，应及时调整自身的信贷投放。否则，央行可能会在存款准备金的利率上采取差别政策。

　　显然，中小金融机构及时整改换来了央行对调控的取消。某地方金融机构相关负责人称，该机构2月份明显缩减了信贷投放量，而且受负债压力的影响，未来信贷投放也会有一个明显收缩。

　　据央行地方中心支行人士说，从统计数据来看，当地2月份的信贷增量确实有明显收缩的迹象，这跟差别存款准备金率的动态调整有一定的关系。“由于地方金融机构本身资金总量就有限，差别存款准备金率的调整不一定是资金面上的限制，更重要的是心理上的震慑。如果不收紧信贷投放，未来还会动态调整存款准备金率。”该人士说。

　　2月下旬，央行下发到地方分支行的文件中提到，各分支行和中心支行要加强对辖内地方法人金融机构在存款准备金率调整后流动性状况的检测和分析，全面掌握并及时反映地方法人金融机构流动性状况变动情况及趋势。

　　某地方金融机构的对公业务人士指出，去年有借款需求的企业，到银行基本都能贷到款，而现在，无论是什么资质的都要上报审批，涉及房地产类的贷款基本都批不下来了。由于中小企业贷款收益会高一些，导致现在小企业贷款占比提高了。

　　“接下来信贷投放会有缩减。不仅是受央行调控的影响，也有存款跟不上的限制。而且现在省联社统一要求做有抵押的贷款，许多无抵押物的信用贷款也放不出来了，这也会影响信贷的增量。”某农信社的负责人说。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委(专栏)表示，在大中型银行急于清理地方融资平台的背景下，城商行受当地政府的影响更大，信贷投放大量增加似乎变得顺理成章，但贷款增长的背后，风险不能不关注。

　　去年以来，不少中小商业银行的资本充足率已触碰监管红线。

　　央行认为，差别存款准备金率动态调整有助于在经济形势或金融市场发生意外或突发逆转的时候，提供较为充足的损失吸收能力。

　　然而基于中小金融机构，尤其是农村金融机构先天底子薄的情况，严苛的监管也使得地方金融从业者感受到了经营的压力。

　　上述农信社的负责人指出，因为农信社本身的存款来源有限，而支农贷款又是支持当地农村经济发展需要的重要资金来源，政策的收紧会对这块业务有些影响。

　　据了解，今年年初信贷投放的并不是很多，也比以往的投放量要少，不过存在一个特殊的原因是年初贷款需求比较大，所以可能在环比增速上有点偏高。

　　中央财经大学金融学教授秦池江指出，按照央行一贯的政策来看，对农信社都持支持的态度，因为一直以来农信社的存款准备金率都低于国有大行和股份制商业银行。此次调整可能是由于春季贷款需求量较大，部分农信社的放贷出现了一些问题。而未来对支农再贷款还应该是有信贷支持的。

　　经过2月24日央行上调存款准备金率之后，目前农村合作银行、支农贷款比较高的农村合作银行和农村信用社的存款准备金率分别为14%、13%和13.5%，而国有商业银行和股份制商业银行存款准备金率最高已达20%。

　　不过，部分县域金融机构准备金率4月1日有望得到下调。根据央行2010年9月28日颁布的《关于鼓励县域法人金融机构将新增存款一定比例用于当地贷款的考核办法(试行)》，从4月1日起，监管机构对符合考核要求的县域法人金融机构下调存款准备金率1个百分点。

　　双管齐下

　　相比于存款准备金率的“一刀切”，差别存款准备金率的针对性和灵活性功能更强大，因此也被视为收紧信贷最为有效的政策工具。

　　3月11日，央行行长周小川(专栏)在“两会”期间举行的关于“货币政策及金融问题”的新闻发布会上指出，2004年开始出台的差别准备金制度体现了宏观调控的要求，也体现了结构性的要求，就是鼓励经济结构和鼓励大中小金融机构之间结构的优化。迄今为止，已经被纳入了宏观审慎管理的框架范围内。使用差别准备金正是为了进行逆周期调节。

　　同一天发布的宏观统计数据显示，2月份CPI涨幅为4.9%，仍处高位运行。对此，周小川指出，中国货币政策已经转为稳健的货币政策，今年会依据具体经济发展形势和流动性状况灵活运用各项工具应对通胀。

　　据此，有分析人士预计，2011年央行为控制流动性，除提升一般存款准备金率外，很可能继续对一些资本充足率等指标不足的银行实施差别存款准备金率，以抑制市场流动性过剩。

　　连平直言，差别存款准备金率主要是控制信贷投放过猛，以此在银行层面形成了一道防线，能够比较直接有效的控制信贷增量，未来被常规化使用的概率很高。

　　不过，连平也认为，差别存款准备金率并不能取代存款准备金率的调整效果，在动态调整差别存款准备金率的同时，存款准备金率仍有上调的可能性。他说：“一定程度上取决于外汇占款及整体流动性的变化，目前有大量央票到期，央行需要调整存款准备金率来对冲这部分流动性。”