■唐福勇

　　当人们担忧通胀压力时，国内沪综指也在3月28日上午再次攀上3000点关口，大有与通胀“共舞”的意味。

　　人们常说“通胀无牛市”，但通胀下的市场炒作却永远是一种常态，市场关心的永远是通胀处在什么阶段，什么程度，而不是通胀是否存在。只要通胀预期在一段时期内不减反增，即使在通胀水平日益增高的情况下，相关上市公司也会不断因成本上涨等因素上调产品价格，以维持相应的利润。而每一次产品价格的上调，反映到上市公司身上，通常会带来短期的股价上涨，从而给大盘提供上行的动力。

　　近半年以来，即使如方便面、啤酒等，也在不断调价，更不用说年年上调价格的白酒类上市公司。时下，市场又传出联合利华、宝洁等日化企业酝酿集体涨价的消息，企业回应上调价格的说法大都一致，原材料及劳动力价格上涨所致。

　　据扬子晚报报道，联合利华大中华区副总裁曾锡文认为，日用化学产品价格上调的理由是“上游原材料石化产品、植物油、无机化工产品等近期平均上涨了40％左右，直接带动日化用品成本增加约20％，因此日化用品终端销售价格上调压力较大。”康师傅公司发布的公告亦表示，面粉、棕榈油等各项原料价格持续上升对利润产生压力，是调价的一个重要原因。

　　从调价的两大因素来看，劳动力成本的上涨对中国企业和在华合资、外资企业来说，是一个长期的过程，这是中国长期劳动力价格偏低造成的，随着国际化程度的不断提高，国内企业员工的薪酬水平将相应提高，从现在来看，这还只是开始，这一因素在未来一二十年内将长期存在。

　　相关原材料的价格上涨，则与石油等大宗商品价格的上涨密切相关。目前，利比亚战乱局势持续，投资者担忧情绪不减，3月23日纽约市场油价以每桶105．75美元的收盘价创两年半以来的新高，至今仍维持在百元以上。随着油价的上涨，中国2月已经上调国内油价至历史新高了，目前又进入了随时可以调价的窗口，从中石油近期的市场表现来看，正处于缓步上升之中，28日上午收盘时站上12元关口，收于12．07元。如果近期国内油价真的再次大幅上调，可以预计中石油、中石化等石化类板块股票仍会出现上涨行情，以石化板块在国内股市的权重影响，推动沪综指创出四个月以来的新高指日可待。

　　央行25日发布的《2010年国际金融市场报告》认为，2011年国际大宗商品价格仍有上涨空间，并预计2011年主要大宗商品价格，尤其是石油价格和粮食价格仍会保持高位运行。

　　这意味着2011年，国内通胀压力的阴影很难消除，而随着油价与粮价持续高位运行，而且会传导到农林牧渔及其它工业品的价格。如果按这种逻辑推理，似乎国内股市会有与通胀“共舞”上涨的可能。

　　但变数也会因通胀而来，高通胀压力下，政策调控、流动性收紧等各方面的政策影响也会接踵而至。这一点从频频上调存款准备金率、加息等措施可见一斑。此外，全球的通胀压力也会伴随全球加息潮的来临。

　　尽管今年的国内外环境如此复杂，但抛开政策因素的影响，国内股市似乎只能与通胀“共舞”些许日子。