人们普遍将“欧元危机”视为一场货币危机，德国将危机归咎于那些失去竞争力、欠下更多债务的国家，因此将调整的负担都放到了债务国身上。这种观点有失偏颇，它忽视了以下事实：这不只是一场主权债务危机，还是一场货币和银行业危机——德国对这些危机负有主要责任。

　　德国的安排将未偿付的主权债务视作是神圣不可侵犯的，由此保护了银行业体系；它们还将调整的负担都加诸在债务国身上。本周即将出台的欧元危机解决方案必然会造成一个以双重速度行驶的欧洲。这将导致不满，从而危及欧盟的政治凝聚力。

　　德国需要对方案进行两项根本性调整。首先，欧洲金融稳定安排在救助成员国的同时，也必须救助银行体系。将银行置于欧洲的监督之下，而非由各国政府监管，将有助于恢复对银行体系的信心。

　　其次，要创造一个公平的竞争环境，就必须消除遵守规则的国家借贷成本的风险溢价。要实现这一点，可以将大多数主权债务转化为欧元债券；这样一来，各国将不得不发行自己的附带集体行动条款的债券，仅对超过《马斯特里赫特条约》标准的债务支付风险溢价。

　　（乔治·索罗斯）

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