经济观察网 记者 李晓丹 “数据再显内热，流动性继续回落，‘内热’主要表现为增长和物价数据双双向上。”兴业银行资深经济学家鲁政委(专栏)在最新的报告中指出，较强的增长数据，将令紧缩暂无忧，“两率”预计再启动。

　　数据再显内热，流动性继续回落。

　　“内热”主要表现为增长和物价数据双双向上。鲁政委分析，在增长方面，PMI预计会大幅提升3.5个百分点至55.7，城镇固定资产投资也将上升到25%以上，零售开始掉头向上，工业增加值持稳于14%左右；之所以称之为“内热”，是因为出口增速虽然较2月份额显著回升，但仍然仅在10%左右，由此使得3月份逆差可能会创历史记录地突破100亿美元。

　　“最终我国第一季度GDP可能在9.5%左右。”鲁政委认为，在物价方面，虽然PPI持稳但CPI将再破前期高点，可能达到5.2%左右，“持续高强度的调控之后，预计3月份新增信贷继续回落至5250亿元；新增额的继续回落，加上去年同期基数很高，将构成M2同比增速继续回落的主要因素。”

　　对于近期大幅上升的PMI数据，鲁政委认为，将首先拉响债市“空头”警报，随后的物价数据，预计将进一步强化波段看空氛围。“偏空来袭，关注收益率剧烈波动。预计加息预期将推动短端收益率上行，而通胀则会推动长端收益率的爬升。4月20日之前的市场，将主要以震荡上行为主。”

　　日前爆出的利比亚战局短期难息的信息、地震推动下的日元走强、鹰派言论和加息预期下的欧元上攻，都将构成令美元疲弱的因素，鲁政委判断，这将助推4月金价可能进入反复测试历史高位的时期，甚至不排除再破新高可能。

　　对于未来货币政策走势，鲁政委认为，较强的增长数据，将令紧缩暂无忧，“两率”预计再启动。“从理论上说，对全国性银行的新的差别存款准备金率，可能在4月份被首次启用。但是，如果信贷果如我们所预期的比较平稳，则该工具将无法被触发，因此流动性回笼的任务就仍需要依赖1次法定存款准备金率的上调来完成。”鲁政委同时指出，较大的通胀压力，预计也将构成加息的触发因素，但“两率”调整时间将会分开，预计准备率调整在前半月，加息在后半月。