张忆东

　　兴业证券策略分析师

　　我们所谓的“敦刻尔克大撤退”并非意味着对市场向下的空间有多空，而意在从容的撤退，保留资金，等待下一个更好的进攻时机。我们原期待后续还有更强的上涨动力，但现在资金面改善的局面已告一段落，并随着新调控措施而趋紧。周一（指3月21日——编者）银行间市场shibor隔夜、1周跳升100个 bp，2周shibor 跳升60个基点。

　　短期市场的表现并没有超出我们的预期，从时间上，“敦刻尔克大撤退”约20天，四月中见分晓；配置上我们建议向金融、地产等离地平线近的地方撤，支撑近期的指数。分歧在于经济是冷还是热？如4月中映证经济偏冷，我们真的要认错了；如数据符合我的预期是偏热，则现在有船给大家都不要，到时候就没有船了。

　　徐彪

　　分析师

　　喜忧参半的汇丰中国制造业PMI指数。喜在PMI终于结束连续数月下跌，开始反弹。当然，现在还不能排除经济增长持续回落的可能。有可能是季节性因素扰动。忧在经济“大落”的担忧消退，面对几乎无可避免会抬升的通胀水平，央行可能下重手整治通胀。倒霉是谁？首当其冲是资本市场，其次是潜在经济增速。

　　进入3月下旬，正回购回笼1150亿元，央票发行970亿元。这力度，和上旬、中旬比不遑多让啊。就这样还普调了一次存款准备金率。央行为啥加大总量对冲力度？左思右想，很可能还是外汇占款异常上升，导致央行对冲难度上升，不得不动用准备金工具。如果是为了对抗通胀，调整存款准备金率后，央票和正回购就该慢下来。

　　李迅雷(微博 专栏)

　　国泰君安首席经济学家

　　三月份CPI会让目前利率不太舒服，估计会超过5%，在5.2%左右。原因一是翘尾因素，因为去年3月份CPI较低；二是3月份蔬菜价格没有显著回落；三是房租全国有5%-10%左右的上涨。总体而言，上半年物价还是高位运行，7月份创此轮通胀新高之后，才会回落。但通胀基本可控，4月加息概率大，但加息、调存都近尾声。

　　仇彦英(微博 专栏)

　　策略研究员

　　现在的市场对于利多因素更为敏感，如降低房地产交易税，对于利空性因素开始变得不那么脆弱，如调整存款准备金率、利比亚局势等，似乎意味着走强的味道正在临近。

　　有点忐忑，因为确实支持看好的因素还不是很清晰、完备，主要是针对政策的预期不明朗。但股市自身积累的做多能量的确在增强。

　　胡立峰(微博 专栏)

　　银河证券基金分析师

　　就中国基金业的发展战略与发展路径来看，我力主在传统开放式基金的基础上大力发展基于交易所体系的可交易的开放式基金，同时采取实质性措施，消除封闭式基金折价，重新大量发行封闭式基金。从投资者与基金资产直接交易转为投资者之间的交易，或者加大封闭式基金的比重。

　　就目前来看，比较简单也切实可行的办法是，交易所体系基金宣布实行“T+0”。我们认为，一旦推进这项改革，大量封闭式基金将实现适度溢价，从而为大规模持续发行股票方向的封闭式基金铺平道路。

　　钟恒

　　晨星基金分析师

　　最近，许多公司陆续公布了对双汇的估值方法。基本采用该股停牌前的收盘价下跌大约10%进行估值，待双汇复牌后恢复按收盘价估值。按照该估值方法，现在相关基金的净值已经包含了瘦肉精事件之后的双汇股价的两个跌停板。

　　对仍然持有的投资者，如果对基金本身没有质疑，双汇在自己组合中的比重小，其实是可以继续持有基金的。同时也要回顾一下当初为什么要买这个基金。

　　邱国鹭

　　南方基金投资总监

　　选股三要素：1.估值——好公司贵了就不是好股票。2.品质——便宜公司的基本面持续恶化就是价值陷阱，须分析品牌、渠道、成本、团队、机制、行业竞争格局、成长性等。3.时机——便宜的好公司没有催化剂时也不涨。三者中，1最简单，可自学；2较专业，最好有人教；3靠悟，谁都可以学，但没人可以教。

　　格雷厄姆就靠1；巴菲特前期受格雷厄姆影响大，主要是靠1；后期受芒格和费雪影响大，主要是靠2，也从1中找点安全边际；索罗斯就靠3。