由日本核泄漏危机引发的恐慌已经过去，周五两市放量上涨显示新的一轮行情已经启动。估值修复将成为这轮行情的主线。

　　本周最大的亮点是，周三权重板块地产股放量大涨。它的意义重大。

　　上周末央行再次上调存款准备金率0.5个百分点曾经令周初的市场多少有些彷徨。但周三地产股以及银行股的异军突起最终明确了市场的方向：主力资金正在介入权重板块，市场向上的概率大于向下的概率。

　　由严厉的调控政策导致房地产板块一路走低曾经是整个A股市场暴跌的导火索，而出于对政策的恐惧，也曾在很长一段时间主导着A股投资者的情绪。

　　现在，房地产行业最坏的时刻可能已经到来。但房地产行业最坏的时候反而是买地产股最好的时候。

　　从整个A股市场的角度而言，前期的调整应该分为两部分来看。

　　第一部分是以金融、地产为代表的权重股板块。当前银行股平均市盈率仍不到9倍。市场预计2011年上市银行股净利润较2010年还存在20%以上的增长，那么当前银行股动态市盈率只有7倍多。

　　通过对银行、地产板块历史估值的横向比较可以发现，目前这两大权重板块估值已经在历史底部附近。那么短期内除非发生严重突发事件导致经济也产生严重衰退，银行、地产板块的估值都很难再降低。

　　不过即使真的发生这类小概率事件，也会有新的刺激政策出台。

　　由于权重的关系，银行、地产板块下跌空间被封杀也就意味着市场下跌空间被封杀。

　　当然，它们的空间被封杀并不意味着市场就会立即大幅上涨，市场上风险仍然存在。风险存在于市场的另一个方面，即以中小板、创业板为代表的中小市值股票。

　　这部分股票在去年上半年里表现尤其出众，但从下半年开始大多陷入调整。即便是到现在，以医药、酿酒食品等板块为代表的中小市值股票市盈率还在40倍附近。

　　除此之外，我们还必须注意到，目前A股成交量并不大，增量资金并不明显，A股的赚钱效应还没有体现出来。在A股暂时还不能吸引增量资金进入的阶段，市场短期内很难出现大的结构性机会。

　　有人担心央行今年的紧缩政策将使已经吃紧的银行信贷进一步减少，进而影响A股市场流动性。但根据央行公布的数据，今年2月份，银行间同业拆借利率整体呈下降趋势。这说明市场上资金并没有现象中那么吃紧。而从理财渠道了解到的信息，春节后寻求高收益率理财产品的资金较往年大幅增加。这部分增加的资金被普遍认为来自房地产市场。

　　基于上述现象可以判断，未来A股市场所需要的资金问题可以得到保证。

　　因此在接下来一段时间里，权重板块仍然会维持较强的走势，但幅度有限，而中小市值品种也会走向分化。

　　我们需要做的，是选择具有估值优势的质地优良品种，在出现较好买点时立即出手。剩下的就是等待。

　　(作者为本报记者)